1、行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 公用事业 2023 年 07 月 10 日 风光油气聚宝盆 新疆能源产业迎来全新机遇看好新疆能源产业全景梳理 证券分析师 查浩 A0230519080007 邹佩轩 A0230520110002 联系人 邹佩轩(8621)23297818 本期投资提示：优越的资源禀赋+“三基地一通道”顶层设计+一带一路建设东风，新疆能源产业“十四五”期间有望迎来历史性机遇。新疆为我国最大的省级行政区，也是我国最重要的能源供应基地之一，在传统能源时代，先后通过西气东输、疆煤外运等战略工程，将煤炭、原油、天然气源源不断送向东部大地。在双碳战略提出后的新能源时代，新疆能

2、源行业即将再次换发青春，新疆一方面气候干燥、地势平坦，年均日照小时数达到 2500-3500 小时；另一方面“三山加两盆”地势造就众多风口，风能资源占全国陆上风能总量的 1/4。受多种因素影响，2021 年以来全球一次能源价格飙升，海内外多重因素影响下，十四五期间我国能源安全重要性今非昔比，新疆作为我国能源保障大后方基地的地位再次提升。我国“十四五”规划中提出全力支持新疆“三基地一通道”建设。即国家大型油气生产加工和储备基地、大型煤炭煤电煤化工基地、大型风电基地、国家能源资源陆上大通道，将我国在“一带一路”倡议中提出的新疆能源行业发展定位做出更进一步的深化。源网荷储一体化与多能互补优势明显，新

3、疆有望成为我国新时代能源价格洼地。我国在“十四五”规划中提出建设 9 大综合性能源基地，其中新疆为唯一同时包含水火风光四种电源类型的能源基地，多能互补优势难以比拟。目前新疆油气电价格均处于全国各省绝对地位，随着顶层设计逐渐清晰，以及西南水电遭遇资源瓶颈的背景下，有望成为我国新时代能源价格洼地。新疆未来能源消纳方式将以外送和内销相结合，诞生广阔投资机遇。目前新疆已经确定新增哈密-重庆 800 千瓦特高压直流，着力推进“第四通道”建设。对于单位价值较高的高耗能产品，预计以引入新疆本地生产、产成品外运为主，充分发挥新疆源网荷储一体化的优势。目前新疆和若铁路已经通车，塔里木铁路网形成闭环，新疆内部交通

4、得到大幅改善。借助国家整体战略东风，新疆“十四五”规划提出未来将着力建设包括高新技术产业、能源化工产业、石油化工和装备制造产业等在内的产业集群，多地工业园区已经展开密集招商引资动作，预计未来新疆经济发展水平及用能规模将再上台阶，诞生广阔投资机遇。新疆地区相关标的梳理。1）立新能源：新疆国资委控股新能源平台，依托新疆地区丰富的风光资源快速发展。2）天富能源：建设兵团第八师旗下一体化电力公司，拥有石河子地区全境独立电网及完备的输变电体系。3）特变电工：我国输变电行业领军企业。4）金风科技：我国最早进入风力发电制造领域的企业之一，连续多年位居国内风电市场第一名，风电场开发是公司第二大业务，提供稳定收

5、益。5）新疆天业：氯碱主业规模优势持续提升。6）西部黄金：黄金+锰矿双轮驱动。7）合盛硅业：布局产业链一体化持续成长，预计工业硅迎来上涨周期。8）天山铝业：电解铝一体化布局完善，角逐电池铝箔新赛道。9）大全能源：多晶硅领先的生产商 产量位于行业第一梯队。10）中泰化学：依托资源优势大力发展现代煤化工产业链风险提示：风光资源利用率不及预期、外送通道建设进度不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业深度行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 37 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资分析意见 “十四五”期间云南、广西遭遇资源瓶颈，内蒙古相对优势亦

6、被大幅削弱。新疆在资源禀赋上同时拥有煤炭、原油、天然气以及风光资源，资源总量基本不受限制。受国家政策和资源禀赋双重影响下，十四五期间，新疆将成为我国重要能源保障基地，新疆能源产业迎来历史性机遇。原因及逻辑 受多种因素影响，2021 年以来全球一次能源价格飙升，碳中和背景下十四五期间我国能源安全重要性今非昔比，而一次能源作为能源安全的源头，我国对原油与天然气掌控力极弱，造就了煤炭与非化石能源需要互补携行的局面。随新能源占比提升必将增加系统成本，多能互补的综合性能源基地成为当前最低成本选择。新疆作为 9 大综合性能源基地之一，高储量优质煤优势明显。十三五初供给侧改革以来，东部省份高耗能产业加速外迁