1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20232023年年0707月月0909日日买入买入晶晨股份（晶晨股份（688099.SH688099.SH）步入业绩改善通道，受益步入业绩改善通道，受益 AIAI 端侧需求提升端侧需求提升核心观点核心观点公司研究公司研究深度报告深度报告电子电子半导体半导体证券分析师：胡剑证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：胡慧021-60893306021-S0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子证券分析师：叶子021-603754020755-S09805221

2、00001S0980522100003证券分析师：李梓澎证券分析师：李梓澎联系人：詹浏洋联系人：詹浏洋0755-81981181010-S0980522090001联系人：李书颖联系人：李书颖0755-基础数据投资评级买入(维持)合理估值117.54-123.95 元收盘价85.21 元总市值/流通市值35462/35462 百万元52 周最高价/最低价102.90/53.03 元近 3 个月日均成交额460.32 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告晶晨股份（688099.SH）-单季度毛利率连续环比回升 2023-04-27晶晨股份（688099.SH）-第

3、四季度毛利率回升，继续加强研发迎接 AI 时代 2023-04-17晶晨股份（688099.SH）-第四季度业绩仍承压，高研发投入保持长期竞争力 2023-02-27晶晨股份（688099.SH）-业绩短期承压，下季度有望环比改善2022-10-31晶晨股份（688099.SH）-二季度业绩再创新高，汽车芯片定点多个国内车厂 2022-08-14全球布局全球布局、国内领先的系统级芯片设计厂商国内领先的系统级芯片设计厂商。公司主营业务为系统级SoC 芯片及周边芯片的研发、设计与销售。2019 年上市以来，公司已逐步形成五大芯片产品线，即S 系列SoC芯片(智能机顶盒、AIoT等)、T 系列SoC

4、芯片(智慧显示等)、A 系列SoC 芯片(AI 智能终端等)，W 系列芯片(高速数传Wi-Fi蓝牙芯片)、汽车电子芯片(车载信息娱乐、智能座舱)。公司营收从2018年的23.6 亿元增至 2022 年的55.5 亿元，归母净利润从2.8 亿元增至7.3 亿元。产品已广泛被Google、Amazon、Sonos、创维、中兴通讯、宝马、阿里巴巴、TCL、小米等境内外知名智能终端企业和全球众多运营商所采用。AIGCAIGC 或激发或激发AIoTAIoT 升级升级，晶晨携国内外大客户先发先至晶晨携国内外大客户先发先至。AIGC在大语言模型和高算力支持下，自然语言理解能力迅速进化，有望拓展交互的能力空间

5、，从而激发AIoT 行业再次加速升级。智慧视觉、工业自动化、智能交互平板、智能可穿戴、VRAR 等在此背景下，皆有望受益于ChatGPT 等AI 大语言模型所推进的场景数字化趋势。公司A 系列SoC 芯片适应丰富多元AI 智能应用场景，被广泛应用于智能家居、智能办公、无人机、机器人、AR终端等领域，公司不乏Google、Amazon、阿里巴巴、创维等正加速推进生成式AI 应用落地的国内外大客户，有望在此轮AIoT 升级中率先受益。Wi-FiWi-Fi6 6 芯片临近商用出货芯片临近商用出货，高速数传芯片有望创造近三十亿收入增量高速数传芯片有望创造近三十亿收入增量。Wi-Fi为全球应用最广的局域

6、网连接通信协议，根据 IDC 数据，2022 年全球搭载Wi-Fi 的设备出货量达38 亿台；预计到2027 年，全球搭载Wi-Fi 的设备出货量达44 亿台。公司自上市后加速高速率Wi-Fi 芯片研发，并于2020年实现Wi-Fi5+蓝牙芯片量产，新一代Wi-Fi6 2T2R+BT5.3 Combo 芯片已于2022年12 月预量产。借鉴提供主芯片+无线连接等辅助芯片解决方案的国际SoC大厂成功商业模式，高速数传芯片未来有望为公司创造近30亿元营收增量。机顶盒机顶盒、智能电视市场需求恢复智能电视市场需求恢复，公司业绩有望逐季显著改善公司业绩有望逐季显著改善。智能机顶盒：2022 年广电总局发