1、 计算机计算机|证券研究报告证券研究报告 首次评级首次评级 2023 年年 7 月月 6 日日 301095.SZ 买入买入 原评级：未有评级原评级：未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 83.45 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对(10.0)(7.3)(26.1)相对深圳成指(9.2)(7.6)(19.1)发行股数(百万)200.00 流通股(百万)42.06 总市值(人民币 百万)16,690.00 3 个月日均交易额(人民币 百万)250.14 主要股东 杭州广立微股权投资有限公司 16.6

2、2 资料来源：公司公告，Wind，中银证券 以2023年7月5日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 计算机：软件开发计算机：软件开发 证券分析师：杨思睿证券分析师：杨思睿(8610)66229321 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 联系人：王屿熙联系人：王屿熙(8610)66229321 一般证券业务证书编号：S1300121080038 广立微广立微 聚焦半导体良率提升，EDA软件+WAT设备领军 公司是国内极少数能够提供公司是国内极少数能够提供 EDA、电性测试及数据分析等良率提升全流程覆

3、、电性测试及数据分析等良率提升全流程覆盖的企业，盖的企业，在产业自主可控与下游需求快速扩张的高景气度下，在产业自主可控与下游需求快速扩张的高景气度下，有望保持高有望保持高速成长。同时公司的速成长。同时公司的 EDA 和和 WAT 产品迭代及技术研发持续领先市场，有望产品迭代及技术研发持续领先市场，有望成成长长为对标海外龙头的国产厂商。当前估值处于历史底部，为对标海外龙头的国产厂商。当前估值处于历史底部，兼具短期与长期兼具短期与长期投资价值。投资价值。首次覆盖给予首次覆盖给予买买入入评级。评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 良率提升良率提升行业行业具备三大强劲驱动力，公司深耕赛道具备三大强劲驱动

4、力，公司深耕赛道保持保持高速成长。高速成长。良率提升环节贯穿芯片的设计到封测全过程，其发展驱动力主要概括为三点：1)晶圆厂产能快速扩张。晶圆厂产能快速扩张。近 10 年我国集成电路整体产量 CAGR 为15%，过去五年市场规模 CAGR 为 18%，显著高于全球平均水平。2）产）产业自主可控要求明确。业自主可控要求明确。中国制造 2025明确了半导体 70%的自给率目标，相关政策也在加速出台。3）良率提升为芯片生产降本核心。）良率提升为芯片生产降本核心。公司深耕良率提升领域，具备测试芯片设计 EDA、WAT 电性测试设备和数据分析软件等良率提升业务，在明确的赛道景气度与下游需求下有望保持快速增

5、长。EDA：行业增长与国产替代需求明确，细分领域软硬协同实现更高价值体量。：行业增长与国产替代需求明确，细分领域软硬协同实现更高价值体量。国内市场具备百亿市场规模，近5 年市场规模CAGR 为13%。目前国内市场仍由海外寡头垄断，国产替代空间广阔。公司专注制造类EDA软件，通过差异化竞争和完备产品矩阵占据市场份额，在国产替代需求下实现更高价值占比。公司是国内极少数能够在成品率提升及电性监控领域提供全流程覆盖产品及服务的企业，通过软硬协同方案实现更高价值体量。WAT：自研：自研 WAT 打破海外垄断，具备打破海外垄断，具备 10 亿收入增长空间。亿收入增长空间。公司于 2020年成为国内稀缺的具

6、备量产能力的 WAT 供应商，主力 T4000 与 T4100S对标海外龙头，有望拓展高端 CPFT 等测试环节，保持技术领先。我们预计 2025 年国内 WAT 整体市场规模约 13 亿元，公司为该领域的国产龙头，有望获得大部分增量空间。估值估值 预计 20232025 年营收 6.45、11.50 和 20.03 亿元，归母净利润为 2.09、3.44、5.59 亿元，对应 EPS 为 1.04 元、1.72 元和 2.79 元,对应 PE 分别为80X、49X、30X。公司深耕良率提升领域，具备测试芯片设计 EDA、WAT电性测试与数据分析全链条布局，迎接国产替代及下游扩产带动的业务需求