1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司深度报告 2023 年 07 月 04 日 博创科技（博创科技（300548.SZ）有源无源协同并进，长飞入主强强联合有源无源协同并进，长飞入主强强联合 财务指标财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）1,154 1,467 1,846 2,365 2,956 增长率 yoy（%）48.6 27.1 25.8 28.1 25.0 归母净利润（百万元）162 194 252 317 383 增长率 yoy（%）83.6 19.6 29.8 25.8 20.8 ROE（%）10.7

2、 11.5 13.4 14.7 15.4 EPS 最新摊薄（元）0.62 0.74 0.95 1.20 1.45 P/E（倍）57.9 48.4 37.3 29.6 24.5 P/B（倍）6.2 5.6 5.0 4.4 3.8 资料来源：长城证券产业金融研究院 全球领先的集成光电子器件制造商，有源无源产品协同发展：全球领先的集成光电子器件制造商，有源无源产品协同发展：博创科技是全球领先的光电器件集成平台型公司，主要从事光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售。公司产品矩阵丰富，有源和无源产品协同发展，广泛应用于电信和数通市场。2022 年，公司与长飞光纤合作，长飞光纤成为公司实际控股人，有利

3、于进一步加速拓展公司海外布局及渠道建设；同时，公司通过募资加速高端光器件产能扩张，并采取股权激励措施深度绑定高管团队及核心技术人员利益，助力公司业绩发展。境内外境内外 10G PON市场需求旺盛，助力公司业绩快速发展：市场需求旺盛，助力公司业绩快速发展：2022 年公司实现境内外营业收入及利润的高速增长，主要受益于境内外电信运营商持续加大10G PON 网络建设投入，电信接入网产品需求旺盛。同时，公司 2022 年成本管控能力进一步优化，研发投入持续增加，2022 年研发支出为 0.68 亿元，截至 2022 年年底，拥有发明专利和实用新型专利 39 项，在硅光技术研发上取得突破，高速光收发模

4、块的研发和产业化有望快速推进。依托四大技术平台，加速高端研发进程：依托四大技术平台，加速高端研发进程：公司拥有 PLC、MEMS、硅光子、高速有源模块封装四大技术平台。无源方面，公司基于 PLC、MEMS 技术平台加大对高端 DWDM 器件、无热型 AWG 模块、新频段 VMUX、VOA 系列产品投入力度；有源方面，加大对 25G/50GPON光模块的研发，无线前传 25G硅光模块、数通 400G-DR4 硅光模块已实现量产，800G 硅光模块和 CPO 相关产品正在开发中。长飞光纤入主，战略协同、强强联合：长飞光纤入主，战略协同、强强联合：长飞光纤从 2022 年 7 月起成为公司的控股股东

5、和实际控制人，作为公司的战略股东，长飞光纤与博创强强联合、优势互补，有利于实现双方优势互补，为博创科技发展带来强劲动力。盈 利 预 测 与 投 资 建 议：盈 利 预 测 与 投 资 建 议：我 们 预 测 公 司 2023-2025 年 归 母 净 利 润 为2.52/3.17/3.83 亿元，当前股价对应 PE 分别为 37/30/25 倍，鉴于公司所处行业光模块的发展，未来业绩有望实现高速增长，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：行业竞争加剧风险、行业最终客户需求波动的风险、技术升级换代的风险、产品毛利率下降的风险。买入买入（维持维持评级）评级）股票信息股票信息 行业 通信 2023

6、年 7 月 3 日收盘价（元）35.60 总市值（百万元）9,398.35 流通市值（百万元）7,733.67 总股本（百万股）264.00 流通股本（百万股）217.24 近 3 月日均成交额（百万元）960.89 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 侯宾侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱： 相关研究相关研究 1、募投项目稳步推进，协同长飞助力公司快速发展博创科技年报点评2023-03-27 2、定增补充流动资金，长飞光纤增持彰显成长信心博创科技（300548）公司点评报告2023-01-05 -22%3%27%52%76%100%125%149%2022-0720