【研报】汽车行业重卡专题研究：燃料电池重卡大势所趋产业化有望提速-20200610[37页].pdf

1、燃料电池重卡大势所趋，产业化有望提速 重卡专题研究重卡专题研究 分析师分析师 苏晨苏晨 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050003S0740519050003 EmailEmail： 分析分析师师 陈传红陈传红 执业证书编号：执业证书编号：S0740519120001S0740519120001 EmailEmail：cn 分析师分析师 戴仕远戴仕远 执业证书编号：执业证书编号：S0740518070006S0740518070006 EmailEmail： 时间：时间：20202020年年0606月月1010日日 证券研究报告证券研究报告 目录目录 一、政策与前景：燃料电池重卡

2、大势所趋一、政策与前景：燃料电池重卡大势所趋 二、发展阶段：原型车阶段，降本是关键二、发展阶段：原型车阶段，降本是关键 三三、产业化：我国、产业化：我国有望有望10年内年内实现总持有成本平价实现总持有成本平价 四、尼四、尼古古拉：燃料电池拉：燃料电池重卡先行者重卡先行者 五、投资五、投资建议建议 六、六、风险风险提示提示 2 mNqPqOxPoOqPqQoRsMpRnObR9RbRmOqQtRnNfQpPqOfQqRrQ6MnNyRvPmNpRMYmRtO 3 重卡是环保治理的重点，降低排放迫在眉睫重卡是环保治理的重点，降低排放迫在眉睫 资料来源：环保部 、中泰证券研究所 20182018年年

3、各类型汽车氮氧化物排放分担率各类型汽车氮氧化物排放分担率 20182018年年各类型颗粒物排放分担率各类型颗粒物排放分担率 重卡2018年保有量为711万辆，占总汽车保有量的3.1%，但却是氮氧化物和颗粒物的主要排放来源，是污染治 理的重点，降低重卡排放迫在眉睫 重卡 57.8% 中卡 9.5% 轻卡 5.1% 微卡 0.2% 大型载 客汽车 13.2% 中型载客 汽车 2.7% 小型载 客汽车 10.9% 微型载客 汽车 0.6% 重卡 66.3% 中卡 7.8% 轻卡 10.6% 微卡 0.0% 大型载 客汽车 13.3% 中型载客 汽车 0.9% 小型载客 汽车 1.1% 微型载 客汽车

4、 0.0% 4 资料来源：环保部、中泰证券研究所 国六重型车国六重型车a a、b b阶段各车型实施日期阶段各车型实施日期 20192019年年7 7月月1 1日启，重点地区提前实施国六日启，重点地区提前实施国六 重卡2021年7月1日起正式实施国六排放标准第一阶段。国六a阶段作为过渡阶段，排放标准为国五阶段最严数 值，国六b则完全落实各项实验最严要求。重点区域于2019年7月1日提前实施国六。 标准标准 车型车型 2023.7.1 6b 所有重型车 2021.1.1 6b 燃气重型车 2021.7.1 6a 所有重型车 2020.7.1 6a 城市重型车 2019.7.1 6a 燃气重型车 区

5、域范围区域范围 重点 区域： 北京市、天津市、河北省、山西省、山东省、河 南省、上海市、江苏省、浙江省、安徽省、陕西 省，以及内蒙古自治区呼和浩特市、包头市、乌 兰察布市、鄂尔多斯市、巴彦淖尔市、乌海市 珠三 角地 区： 广州、深圳、佛山、东莞、惠州、中山、珠海、 江门、肇庆、汕尾（深汕特别合作区）、阳江、 清远、云浮、河源 成渝 地区： 重庆、成都 重卡是环保治理的重点，降低排放迫在眉睫重卡是环保治理的重点，降低排放迫在眉睫 5 我国是最大的氢燃料市场，政府重视氢能发展我国是最大的氢燃料市场，政府重视氢能发展 资料来源：中国氢能源及燃料申池产业白皮书 、中泰证券研究所 根据中国氢能源及燃料电

6、池产业白皮书，氢能将成为中国能源体系重要组成部分，2050年能源体系中占比 约10%，氢气需求量达6000万吨，加氢站10000座以上，FCV产量达520万辆/年，发展前景广阔 中国氢能源及燃料申中国氢能源及燃料申池发展目标池发展目标 产业目标产业目标 2019（现状）（现状） 2020-2025（近期目标）（近期目标） 2026-2035（中期目标）（中期目标） 2036-2050（远期目标）（远期目标） 氢能源占比（%） 2.70% 4% 5.90% 10% 加氢站（座） 23 200 1500 120000 燃料电池车（万辆） 0.2 5 130 500 固定式电源/电站（座） 200