1、发行可转债的传媒个股梳理发行可转债的传媒个股梳理证券研究报告证券研究报告 行业动态报告行业动态报告分析师：杨艾莉分析师：杨艾莉 010-85156448 SAC 编号：S1440519060002SFC 编号：BQI330发布日期：2023年6月30日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。研究助理：杨晓玮研究助理：杨晓玮 1 1核心观点核心观点 当前当前，传媒板块共有传媒板块共有8只可转债交易只可转债交易，从对应正股

2、来看：从对应正股来看：其中1只为游戏行业（游族网络）；3只为线下文旅演艺（风语筑、丝路视觉、大丰实业）；4只为广电行业（吉视传媒、湖北广电、贵广网络、广电网络）。1）游族网络：游族网络：聚焦“卡牌+IP”品类游戏，股权/经营逐步厘清 2）风语筑：风语筑：展览展示龙头公司，重点服务政府客户 3）丝路视觉：丝路视觉：展览展示服务商，兼具图像、视频等数字内容制作服务 4）大丰实业：大丰实业：舞台装备供应商，发力内容+科技新业务 5）吉视传媒：吉视传媒：吉林省国有有线电视运营商 6）湖北广电：湖北广电：湖北省国有有线电视运营商 7）贵广网络：贵广网络：贵州省国有有线电视运营商 8）广电网络：广电网络：

3、陕西省国有有线电视运营商 从发行等级来看：从发行等级来看：广电行业四家公司均为国有企业，信用等级普遍较高，多为AA+；线下文旅演艺板块的可转债信用等级各有差异，从高到低分别为大丰实业（AA）、风语筑（AA-）、丝路视觉（A+）；游族转债评级为AA。从转股情况来看：从转股情况来看：广电行业可转债的转股比例较多，线下文旅演艺行业的可转债基本均未转股，游族转债约有50%转股。BXdUoWuYNAhZgVnRmR9PbPaQpNrRsQtQiNoOtMkPrRoM6MmOsRwMnQoNNZmNmN2 2传媒行业可转债概览传媒行业可转债概览图：传媒行业可转债图：传媒行业可转债资料来源：wind，中信建

4、投（注：转股价格、正股价格、剩余票面总金额均截至2023年6月29日）正股名称正股名称转债简称转债简称代码代码发行日期发行日期发行信用等级发行信用等级转股截止日转股截止日转股价格（元）转股价格（元）正股价格正股价格（元）（元）发行量发行量（亿元）（亿元）剩余票面总金剩余票面总金额（亿元）额（亿元）游族网络游族转债128074 2019年9月23日AA2025年9月23日16.9717.4111.56.82风语筑风语转债113643 2022年3月25日AA-2028年3月24日15.2313.6755.00丝路视觉丝路转债123138 2022年3月2日A+2028年3月1日26.5624.1

5、32.42.40大丰实业大丰转债1135302019年3月27AA2025年3月26日15.9418.126.36.30吉视传媒吉视转债1130172017年12月27日AA+2023年12月26日2.231.8315.611.35湖北广电湖广转债127007 2018年6月28日AA+2024年6月28日5.585.6017.33.68贵广网络贵广转债110052 2019年3月5日AA+2025年3月4日7.949.68162.88广电网络广电转债110044 2018年6月27日AA2024年6月26日6.845.9980.71 3 31 游族网络：老牌“卡牌游族网络：老牌“卡牌+”游戏

6、公司，全球化发行，海外收入占”游戏公司，全球化发行，海外收入占60%+资料来源：游族网络年报，中信建投图表：游族网络按地区收入结构图表：游族网络按地区收入结构 公司聚焦卡牌类游戏公司聚焦卡牌类游戏，“少年少年”系列为流水底座系列为流水底座。游族网络成立于2009年，创始人为林奇，“少年”系列为代表的自研卡牌游戏，包括少年三国志少年三国志2少年三国志：零等。除除“少年少年”系列以外系列以外，公司还有公司还有“三体三体”“”“权力的游戏权力的游戏”“”“盗墓笔记盗墓笔记”等头部等头部IP。公司获得了三款“三体”IP的游戏改编权，此外也有自研SLG游戏权力的游戏凛冬将至Infinity Kingdo