1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ChatGPT 的流量去哪了？Table_Title2 计算机行业 Table_Summary 我们认为对 ChatGPT 流量的统计存在显著低估；同时，仅通过应用访问量判断 AI 市场热度的观点，并未深刻理解 Open AI等巨头的商业战略和产业发展。我们认为，所谓 ChatGPT 的“流量瓶颈”，主要由以下三方面原因导致，分别是分别是 1 1、OpenOpen AIAI 战略，流量高低在战略，流量高低在 A APIPI 结构；结构；2 2、算力短缺；、算力短缺；3 3、访问时长访问时长（ChatGPTChatGPT 限流）限流）+访问人数（部分地区封

2、锁账号）访问人数（部分地区封锁账号）。Open AI 的战略是避免与客户竞争争夺流量，希望更多客户接入 API，ChatGPT 的愿景是成为一个超级智能的工作助手。我们认为今年席卷的 AI 浪潮本质上是生产力的革命，一个爆款现象级应用的流量暴涨仅仅是一个产业开启的前奏。关注第二第三梯队应用发展更能够客观感受到整个行业的繁荣。Open AI 受限于 GPU，算力仍为稀缺资源，整体行业需求依旧有较大释放空间。OpenAI 存在对一些地区产品使用的限制，我们认为若将来未覆盖市场进一步开放，有望看到流量的二次增长曲线。大模型型应用加速落地，桌面端大模型型应用加速落地，桌面端+移动端构筑移动端构筑 AI

3、AI 生态生态。目前，Open AI API 接口+plugin 插件打造 AI 助手已初步落地，从网络浏览器、代码解释器到第三方工具，联网功能全场景应用。此外，ChatGPT 已经推出 iOS 版应用程序，移动端已经推出联网模式，有望开启 ChatGPT 第二波成长曲线。此外，Open AI 持续深化布局，据 The Information 最新消息，OpenAI 正准备发布一个类似 App Store 针对定制化模型/软件的交易市场平台。我们认为随着桌面端的布局日臻完善，移动端将成为大模型厂商的主战场。我们判断我们判断 AIAI 的趋势正从供给侧转向应用侧。的趋势正从供给侧转向应用侧。大模

4、型具有“预训练+精调”等功能，显著降低 AI 开发门槛，即“低成本”和“高效率”。模型侧，以 Open AI 为例，模型迭代进度明显加快，GPT-4、多模态、AI 生成图片、AI 生成视频等算法逐步点燃 AI 领域，模型迭代速度持续加快，我国大模型“自研热”持续，自研速度处于加速状态。因此我们认为在供给我们认为在供给侧持续侧持续高爆发的情况下，应用侧有望爆发，服务场景进一步高爆发的情况下，应用侧有望爆发，服务场景进一步拓宽，成为真正意义上解放生产力的双手拓宽，成为真正意义上解放生产力的双手，我们认为数据有，我们认为数据有 望成为应用侧的核心壁垒望成为应用侧的核心壁垒。投资建议投资建议 我们认为

5、 OpenAI 并未陷入流量“瓶颈”，算力侧和应用侧同样前景广阔，相关受益标的:评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：刘泽晶分析师：刘泽晶 邮箱： SAC NO：S1120520020002 -22%-10%2%15%27%39%2022/062022/092022/122023/032023/06计算机沪深300证券研究报告|行业深度报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2023 年 6 月 29 日 148132 证券研究报告|行业深度报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 1)AI 芯片厂商，相关受益标的为:寒武纪、海光信息

6、、景嘉微、龙芯中科等；2)AI 服务器厂商，相关受益标的为:中科曙光、神州数码、拓维信息、工业富联、浪潮信息等；3)AI 云厂商，相关受益标的为:首都在线、鸿博股份、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络等；4)AI+办公：金山办公、福昕软件、泛微网络、彩讯股份、鼎捷软件等；5)AI+金融:同花顺、财富趋势、新致软件等；6)AI+医疗:润达医疗、万达信息、卫宁健康等；7)AI+教育:佳发教育、鸥玛软件、科大讯飞等；8)AI+军工:航天宏图、中科星图、华如科技等；9)AI+其他:焦点科技、华宇软件等。风险提示风险提示 核心技术水平升级不及预期的风险，AI 伦理风险，政策推进不及预期的风险，中美贸易