1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Title 评级评级：买入买入（维持维持）市场价格：市场价格：95.1195.11 元元 分析师：分析师：闻学臣闻学臣 执业证书编号：执业证书编号：S0740519090007 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 总股本(百万股)457 流通股本(百万股)365 市价(元)95.11 市值(百万元)43,511 流通市值(百万元)34,688 Table_QuotePic 股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告相关报告 Table_Finance1 公司盈利

2、预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）4,127 5,445 6,774 8,467 10,638 增长率 yoy%57.0%32.0%24.4%25.0%25.6%净利润（百万元）647 769 981 1,241 1,548 增长率 yoy%46.0%18.8%27.6%26.5%24.8%每股收益（元）1.41 1.68 2.14 2.71 3.38 每股现金流量 0.30 1.09 1.37 1.73 2.16 净资产收益率 12.3%8.3%10.1%11.4%12.6%P/E 67 57 44 35 28

3、P/B 8 5 5 4 4 备注：股价采用 2023 年 6 月 28 日收盘价 报告摘要报告摘要 中科创达是中科创达是全球领先的智能操作系统技术服务商全球领先的智能操作系统技术服务商，历年均表现出高成长性和，历年均表现出高成长性和优异优异的业绩水平的业绩水平。从成立以来，中科创达经历了多次前瞻性战略布局，形成了将多年积淀的技术平台化、产品化，奠定客户粘性，通过卡位和生态优势，奠定了智能产业领军地位，形成了具有稀缺性的操作系统核心竞争力。中科创达历史成长性优异，2013-2022 年营业收入复合增长率达到了 36.3%。中科中科创达创达进行了进行了 Smart to Intelligence

4、的的战略战略转型转型，自研，自研 Rubik 魔方大模型魔方大模型。历史上公司进行过三次成功的战略选择：成立初公司选择专注 Android 系统研发，并与全球领先的芯片厂商战略合作，进入移动终端领域；在软件定义汽车时代到来之前，公司即前瞻布局智能汽车，如今智能汽车一跃实现智能座舱、智能驾驶到整车操作系统和 HPC 的全系列产品和技术覆盖；随着物联网时代开始起航，公司创新推出了物联网操作系统平台，拓展了 IoT 业务。如今随着人工智能技术的演进，公司制定了 Smart to Intelligence 的发展战略，自研 Rubik 魔方大模型能够赋能创达的核心 OS 能力，为产品带来全新竞争力。创

5、达创达拥有数据积累、开发人才、拥有数据积累、开发人才、AI 模型积累等模型积累等多项核心能力多项核心能力，未来大模型开发成果值，未来大模型开发成果值得期待得期待。创达自 2008 年成立以来就开始 Android 相关开发业务，积累了大量的操作系统开发代码数据。多年累计培养了一批优秀的技术人员，拥有开发能力的积累。同时创达的 ModelFarm 一体机等产品自带 50+种预训练 AI 模型，在相关开发中有原始能力积累。在其定位的行业通用大模型领域拥有较强竞争力。投资建议：投资建议：在通用人工智能技术高速发展的背景下，创达拥抱在通用人工智能技术高速发展的背景下，创达拥抱产业产业浪潮，浪潮，利用公

6、司的利用公司的禀赋优势，研发出禀赋优势，研发出 Rubik 魔方大模型魔方大模型家族家族。相关大模型对创达的产品赋能已有落地相关大模型对创达的产品赋能已有落地案例。案例。我们预计公司我们预计公司 23/24/25 年实现营业总收入为年实现营业总收入为 67.74/84.67/106.38 亿元亿元（前值（前值 72.67/96.08/125.79 亿元）亿元），同比增长，同比增长 24.4%/25%/25.6%；实现净利润为；实现净利润为 9.81/12.41/15.48 亿元亿元（前值（前值 10.38/13.94/18.91 亿元）亿元），同比增长，同比增长 27.6%/26.5%/24.