【研报】计算机软硬件行业： 透过CEC、CETC看信创未来-20200520[23页].pdf

1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年05月20日 计算机软硬件 增持（维持） 谢春生谢春生 执业证书编号：S0570519080006 研究员 021-29872036 郭雅丽郭雅丽 执业证书编号：S0570515060003 研究员 010-56793965 郭梁良郭梁良 执业证书编号：S0570519090005 研究员 021-28972067 金兴金兴 010-56793957 联系人 1计算机软硬件计算机软硬件: 信息化长期向上趋势不信息化长期向上趋势不变变2020.05 2 计算机软硬件计算机软硬件: 如何理解如何理解 BIS 对华为禁令对华为禁令

2、的升级的升级2020.05 3东华软件东华软件(002065 SZ,买入买入): 助力鲲鹏，助力鲲鹏，成人达己成人达己2020.05 资料来源：Wind 透过透过 CEC、CETC 看信创未来看信创未来 CEC、CETC“本是同根生” ，优势协同集中力量办大事“本是同根生” ，优势协同集中力量办大事 中国电子信息产业集团有限公司（以下我们称为 CEC）和中国电子科技集团公司（CETC）发展的过程，也代表了中国信息技术（IT）发展的历程。二者前身都是“中华人民共和国第四机械工业部” （后改称：电子工业部） 。虽然 CEC 和 CETC 同属于电子信息技术领域， 但由于两者组建的单元 （企业主体）

3、不同，在产业布局方面也存在一定的差异。我们认为，目前中国电子和中国电科存在产业整合的可能性，以更好地发挥产业协同优势、发挥规模优势的时代需要、发挥“集体办大事”的能力和优势。 CETC 的资产布局的资产布局 CETC 的产业布局覆盖 1）主体产业：公共安全与网络信息安全产业、软件与信息服务产业、集成电路及元器件、新能源；2）培育产业：装备制造、海洋电子、通信网络与导航、交通电子、汽车电子、传感器与传感网络等。中国电子科技集团包含三重定位，分别是军工电子国家队、科技创新骨干力量、电子信息技术产业领头羊。CETC 在信创领域拥有申威芯片、人大金仓数据库、金蝶中间件、普华操作系统、华诚金锐服务器，以

4、及以太极股份和华东电脑为代表的集成服务商等一系列布局。 CEC 的资产布局的资产布局 CEC 的产业布局涵盖网络安全、新型显示、集成电路、高新电子、信息服务、工业互联网等。CEC 拥有从芯片、操作系统、中间件、数据库、安全产品到应用系统的可控软件产业链，打造以“PK 体系” （飞腾+麒麟）为核心的信创生态。 未来行业集中度提升是必然趋势未来行业集中度提升是必然趋势 信创产业的格局仍然呈现比较分散的状态，如芯片领域有鲲鹏、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威 6 种主流国产 CPU；操作系统有麒麟、统信 UOS两大主流 OS，以及普华、新支点、中科方德等诸多小的 OS 厂商；整机领域更是有数十家厂商在全

5、国各地布局角逐等等。 从信创领域参与巨头来看，也有华为、CEC、CETC、航天系等多个集团军，均在全力布局信创产业。我们认为未来集中度提升是必然趋势，对于“两电” （CEC 和 CETC）未来演化趋势的判断，我们需要将其放在大的时代背景下考虑。 央企在信创领域发挥关键作用央企在信创领域发挥关键作用 鉴于陈肇雄上任 CETC 集团董事长，以及未来 CETC 和 CEC 两大集团在信创领域发挥的关键作用，建议关注 CETC 旗下的太极股份、卫士通、华东电脑；CEC 旗下的中国软件、中国长城；其他信创标的建议关注金山办公、中孚信息、北信源、东方通、宝兰德、中科曙光、神州数码、神州信息、东华软件、华宇

6、软件等。 风险提示：宏观经济下行压力加大的风险；海外疫情持续时间超预期的风险；美国科技制裁程度超预期。 (10)418314519/0519/0719/0919/1120/0120/03(%)计算机软硬件沪深300一年内行业一年内行业走势图走势图 相关研究相关研究 行业行业评级：评级： 行业研究/专题研究 | 2020 年 05 月 20 日 2 正文目录正文目录 从时间维度看 CEC 和 CETC 的发展 . 4 从时间维度看 CEC . 4 从时间维度看 CETC . 5 如何理解 CEC 与 CETC 的关系？ . 6 如何理解 CEC 和 CETC 的产业逻辑？ . 6 从“两车合并”