1、 关注出口产业链，持续推荐二轮车关注出口产业链，持续推荐二轮车 海通造纸轻工研究团队海通造纸轻工研究团队 分析师分析师:郭庆龙郭庆龙 SAC号码：号码：S0850521050003 分析师分析师:高翩然高翩然 SAC号码：号码：S0850522030002 分析师分析师:吕科佳吕科佳 SAC号码：号码：S0850522060001 分析师分析师:王文杰王文杰 SAC号码号码：S0850523020002 2023年6月23日 证券研究报告证券研究报告（优于大市，维持）（优于大市，维持）2 概要概要 1.轻工出口：重视出口链修复，寻找预期差轻工出口：重视出口链修复，寻找预期差 2.电动二轮车：国

2、内龙头份额提升，海外市场可期电动二轮车：国内龙头份额提升，海外市场可期 3.造纸：浆价大幅回落，纸企成本压力减弱造纸：浆价大幅回落，纸企成本压力减弱 4.风险提示风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4UeXoWoWNAlVkZtPsP9PcMbRmOpPnPtQfQoOtNjMmOnRbRsQpMNZsOxPMYsOpO3 海外需求分化，新兴市场需求萌动海外需求分化，新兴市场需求萌动 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，海通证券研究所 出口仍有支撑，新兴市场需求萌动出口仍有支撑，新兴市场需求萌动:根据海关总署统计，2023年1-4月我国出口金额累计值为11

3、169.57亿美元，累计同比增长2.5%。从主要贸易对象来看，向不同目的地的出口表现呈现明显的分化趋势，东盟、俄罗斯及非洲对出口拉动显著。1-4月我国对东盟和俄罗斯的出口金额累计同比增速分别为15.0%和67.2%，成为我国出口增长的重要支撑力量。3、4月东盟、俄罗斯、非洲三者合计拉动我国出口增长9.2、5.0个百分点。美国就业仍热，东盟韧性凸显美国就业仍热，东盟韧性凸显:美国劳工部数据显示，23年5月非农就业人数新增33.9万人远超预期，失业率为3.7%，劳动力参与率为62.6%。23年5月消费者信心指数达59.2，同比增长1.37%。东盟对传统的劳动密集型产品需求显著高增，同时光学、医疗等

4、仪器大类的出口同比也在20%的高位。中国对主要区域出口金额累计同比中国对主要区域出口金额累计同比（%）美国季调失业率及劳动参与率美国季调失业率及劳动参与率 58606264010202020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05美国:失业率:季调（%，左轴）美国:失业率:成年男子:季调（%，左轴）美国:失业率:成年女子:季调（%，左轴）美国:劳动力参

5、与率:季调（%，右轴）-50050100总值 美国 日本 东盟 韩国 欧洲 俄罗斯 中国香港 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，海通证券研究所 美元兑人民币即期汇率由23年2月的6.7410提升至6月2日的7.0750，涨幅接近5%。23年1-5月铜、铝、不锈钢、ABS、PC价格均呈下滑态势。截至6月2日，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）相较于21年以来的最高点减少74.1%。原材料价格整体下行，叠加海运费大幅回落，利好出口企业降本。CCFICCFI指数大幅回落指数大幅回落 塑料原材料价格塑料原材料价格 即期汇率：美元兑人民币即期汇率：美元兑人民币 金属原材

6、料月均价金属原材料月均价 020000400006000080000铜均价（元/吨，左轴）铝均价（元/吨，左轴）不锈钢均价（元/吨，左轴）0100002000030000中国:现货价:ABS(通用):国内（元/吨，左轴）中国:现货价:PC(通用):国内（元/吨，左轴）5.566.577.5020004000600080002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-