1、证券研究报告证券研究报告公司公司动态动态报告报告金证金证股份股份：金融金融ITIT行业高景气，行业高景气，AIAI大模型全面赋能大模型全面赋能本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。发布日期：发布日期：20232023年年6 6月月2525日日分析师分析师：甘洋科甘洋科SAC编号：S1440521010006分析师：金戈分析师：金戈SAC编号：S1440517110001SFC编号：BPD352 1核心观点核心观点：公司三十年专

2、注于金融行业核心观点：公司三十年专注于金融行业ITIT解决方案，已成为国内领军的金融科技全领域服务商。公司近三年软件收入和利解决方案，已成为国内领军的金融科技全领域服务商。公司近三年软件收入和利润保持稳定增长，其中近三年软件业务净利率分别为润保持稳定增长，其中近三年软件业务净利率分别为4.42%4.42%、5.77%5.77%和和6.42%6.42%，净利率稳步提升，净利率稳步提升。20232023年全面注册制落地，资年全面注册制落地，资本市场改革政策红利持续，信创本市场改革政策红利持续，信创+分布式改造驱动行业高分布式改造驱动行业高景气，公司市占率领先，有望充分受益。景气，公司市占率领先，有

3、望充分受益。公司积极拥抱金融公司积极拥抱金融AIAI大模大模型型，金，金证优智率先打造证优智率先打造AIAI大模型大模型体系，体系，目前已经以风控和文档智能为两大抓手，打造了新一代智能产品：金口问答和 目前已经以风控和文档智能为两大抓手，打造了新一代智能产品：金口问答和 易易。未来随着公司金融垂直领域的未来随着公司金融垂直领域的AIAI大模型逐步成熟，公司大模型逐步成熟，公司RPARPA、运维、营销、投顾、量化等业务领域产品有望全线升级、运维、营销、投顾、量化等业务领域产品有望全线升级。资本市场资本市场改革政策红利持续，信创改革政策红利持续，信创+分布式改造驱动行业高景气。分布式改造驱动行业高

4、景气。2023年全面注册制改革落地，政策红利持续。中证协鼓励券商加大信息科技投入。2019-2021年IT平均支出前50的券商中，只有11家平均IT支出营收占比超过7%，相关券商IT投入未来有望快速增长。信创发展由点及面，带动业务系统正在从传统强耦合的集中式架构形式转变为分布式多活的云计算架构，应用分布式技术构建证券公司新一代核心业务系统已成为行业发展新趋势。公司重拾资管业务，加速基本面发展。公司重拾资管业务，加速基本面发展。6月12日晚，公司发布公告拟继续提升金证财富控股比例，未来计划达到100%控股。金证财富专注于为大资管领域客户提供专业IT服务，股权收购有利于贯彻公司对核心业务的战略规划

5、，实现内部一体化高效运转，进一步提升公司在大资管行业的IT服务能力和市场竞争力，从而不断提升公司整体盈利能力和综合实力。公司公司积极拥抱金融积极拥抱金融AIAI大模型，未来将全面赋能原有业务和产品大模型，未来将全面赋能原有业务和产品。公司拥有国内顶尖的AI团队，首席AI官、金证优智CEO詹毅曾任百度搜索和人工智能技术核心负责人、百度总技术委员会委员、知识图谱技术委员会主席，在人工智能领域有着10多年的从业经验，对国内人工智能的发展有着深厚见解，并且对金融业务流程运转和大数据应用具备深刻理解。金证优智率先打造AI大模型体系，即通用大模型+金融知识库+金融语义检索引擎，目前已经以风控和文档智能为两

6、大抓手，打造了新一代智能产品：金口问答和研报易。未来随着公司金融垂直领域的AI大模型逐步成熟，公司RPA、运维、营销、投顾、量化等业务领域产品有望全线升级。盈利盈利预测及投资预测及投资建议建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为75.5亿元、86.2亿元、97.1亿元，归母净利润分别为3.54亿元、4.76亿元、6.34亿元，对应PE分别为44.58、33.18、24.90，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：（1）公司产品升级不及预期；（2）行业竞争加剧；（3）资本市场波动风险；（4）资本市场改革政策不及预期；（5）公司AI大模型进展及应用不及预期。SVvXjXaXnVTWuY8V