1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 医药生物医药生物 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-06-21 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-5%-4%-9%相对收益-5%-4%1%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）362 总市值（亿）57119 流通市值（亿）27175 市盈率（倍）30.13 市净率（倍）2.94 成分股总营收（亿）23361 成分股总净利润（亿）1882 成

2、分股资产负债率（%）41.84 Table_Report 相关报告 药房对接门诊统筹持续推进，看好医药零售板块-20230613 DRG/DIP 支付方式改革下的医疗投资机会-20230611 东北医药行业周报 Table_Author 证券分析师：刘宇腾证券分析师：刘宇腾 执业证书编号：S0550521080003 010-63210890 Table_Title 证券研究报告/行业动态报告 隐形正畸行业基本面向好，增长空间广阔隐形正畸行业基本面向好，增长空间广阔 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 口腔医疗服务行业整体增量空间巨大，其中正畸口腔医疗服务行业整体增量空间巨大，其中

3、正畸板块板块竞争格局相较国外竞争格局相较国外更具增长空间更具增长空间。口腔医疗服务行业整体增长空间广阔。口腔医疗服务行业整体增长空间广阔。中国口腔医疗服务行业正处于快速发展阶段，2021 年市场规模预计突破 2000 亿元，根据我们测算，预计中国远期市场规模有望达 10595 亿，口腔医疗服务市场仍有约 4.1 倍增长空间。中国较为复杂的错颌畸形发病率远高于国外，中国较为复杂的错颌畸形发病率远高于国外，高居民基数高居民基数+高发病率，高发病率，市场增长潜力更大。市场增长潜力更大。中国较为复杂的 II/III 类错颌畸形患者病率为 45-50%，明显高于欧洲和美洲的 20-40%患病率，整体市场

4、空间是美国的 8.8 倍，远期市场潜力更大。隐形正畸隐形正畸板块板块，终端医疗服务价格下调有限，竞争格局稳固。终端医疗服务价格下调有限，竞争格局稳固。时代天使终端案例数占比超 40%，市占率第一，但矫治器终端加权平均价格下降仅 23.9%，集采降幅温和，且正畸托槽集采并未调整医疗服务价格，故终端价格下降主要系耗材降价所致，下降空间有限，终端整体竞争格局有望保持稳定。正畸集采价格远期有望实现全国联动，市场知晓率、渗正畸集采价格远期有望实现全国联动，市场知晓率、渗透率有望持续提升透率有望持续提升。一方面，远期看正畸行业知晓率、渗透率有望实现提升，行业高增速有望保持，同时近年隐形矫治认可度、市占率逐

5、渐提高，隐形矫治产业有望实现高于行业平均的增速，另一方面，口腔医疗机构数量持续增加，一定程度上助力正畸行业快速发展。板块板块观点：观点：1）药店板块）药店板块 药店对接统筹医保持续落地药店对接统筹医保持续落地：5 月新增湖南、云南、广东等医药零售大省，目前全国已有 13+省，2.4 万家以上药房正式对接统筹医保，且多地效仿“武汉模式”，药品定价及支付比例并非苛刻，药房营收和毛利额有望存在边际增厚。同时，电子处方流转平台加速落地，药店自建、共建互联网医院效果不错，药店对接统筹医保加快了处方外流进度、挤压了单体及中小连锁的市场空间，龙头药房有望获益。2）疫苗）疫苗板块板块 2022 年“消费弱增长

6、”年“消费弱增长”+”新冠减值计提”影响业绩，”新冠减值计提”影响业绩，2023 年年 A 股疫苗股疫苗公司“消费回暖“公司“消费回暖“+”流感需求释放“业绩有望提速。”流感需求释放“业绩有望提速。消费型疫苗：关注需求持续回暖；流感疫苗：关注下半年秋冬季节的需求提升。风险提示：风险提示：正畸服务价格调整、集采范围扩大、消费复苏不及预期风险正畸服务价格调整、集采范围扩大、消费复苏不及预期风险 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2022/62022/9 2022/12 2023/3医药生物沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/24 医药生物医药