【研报】房地产行业例评：深圳与政治局会议释放积极信号-20200419[25页].pdf

1、 Table_IndustryInfo 2020 年年 04 月月 19 日日 强于大市强于大市(维持维持) 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究房地产房地产 房地产行业例评房地产行业例评 深圳与深圳与政治局政治局会议会议释放释放积极积极信号信号 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：胡华如 执业证号：S1250517060001 电话：0755-23900571 邮箱： 行业行业相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础基础数据数据 股票家数 132 行业总市值（亿元） 20,928.41 流通市值（亿元） 20,205.24 行业市盈率 TTM 8

2、.13 沪深 300 市盈率 TTM 11.4 相关相关研究研究 Table_Report 1. 房地产行业例评：政策宽松走新路，择时逻辑不再 (2020-04-12) 2. 房地产行业例评：央行下调超额存准率，3 月销售显著改善 (2020-04-06) 3. 房地产行业例评：内房优等生交卷，政治局会议定调积极 (2020-03-29) 4. 房地产行业例评：内房信用风险升温，寻找错杀优质个股 (2020-03-23) 5. 房地产行业疫情影响定量分析：销售、复工、竣工与投资 (2020-03-22) 6. 房地产行业例评：外围冲击难言结束，国务院下放用地审批权 (2020-03-15) 市

3、场市场交易量见底后反弹交易量见底后反弹：上周上证指数上涨 1.50%、沪深 300 上涨 1.87%、创业板指上涨 3.64%，万得全 A 交易额 3.06 万亿，环比增长 12.5%，在连续缩量成交额接近 2020 年初低位后出现反弹。上周地产板块上涨 0.99%，年初以来累计下跌 11.65%，在所有申万一级行业中排名 23/28，地产板块估值水平PE（TTM 整体法并剔除负值影响）为 7.87 倍，港股通内房股 7.06 倍。 全球疫情确诊病例突破全球疫情确诊病例突破 224 万万，国内国内新增病例持续回落新增病例持续回落：本周新冠疫情COVID-19 防控形势有三点值得注意：1）因输入

4、性病例防控得当，4 月 12 日后国内新增病例持续回落；2）全球 4 月 16 日新增 9.57 万病例、略低于 4 月10 日的 9.76 万例和 4 月 3 日的 9.59 万例，再度考验单日峰值 10 万例；3）境外俄罗斯、印度等国家单日新增病例仍在持续上行。 政治局会议重提地产， 意在促进平稳发展政治局会议重提地产， 意在促进平稳发展： 4 月 17 日政治局会议强调严峻形势“前所未有” ，首提“六保” ，自 2019 年 730 后首提房地产，但只提了“坚持房住不炒定位” ， “促进房地产市场平稳健康发展” 。一季度 GDP 下降 6.8%，地产投资承压，中央对地产的表态预计可以延续

5、两个季度，因城施策的政策可以更积极更灵活，意在促进行业平稳健康发展而非抑制房地产。 结合房价表现，深圳的政策具有很强信号意义结合房价表现，深圳的政策具有很强信号意义：从 3 月房价表现来看，一线城市二手房同比延续 2019Q4 上行趋势，其他同比趋势依然在下行，从环比变化来看 3 月大部分城市新房和二手房呈现小幅攀升的趋势。深圳部分区域 3 月房价上涨明显，深圳 4 月 16 日出台政策，大幅放宽预售门槛、放缓土地款补缴、促进城市更新，从供给角度而非从控制首付款信用贷的方式缓和深圳房价上涨的压力，具有很强信号意义。 投资策略与重点关注个股：投资策略与重点关注个股：地产政策定调积极有利于提升风险

6、偏好。择股方面建议按三条投资主线 1）估值有抬升潜力：A 股推荐万科 A、金地集团、保利地产、招商蛇口、新城控股，H 估推荐中国金茂、宝龙地产、融创中国、旭辉控股，建议关注世茂房地产；2）显著低估并存在预期差：A 股推荐中南建设、阳光城、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、华发股份，H 股推荐佳兆业、碧桂园、禹洲地产、融信中国；3）物管类和小市值：A 股推荐天健集团、南国置业、南山控股，关注招商积余、新大正，港股推荐保利物业等。 风险提示：风险提示：新冠肺炎疫情防控风险、销售回款风险、复工竣工风险。 重点公司盈利预测与评级重点公司盈利预测与评级 代码代码 名称名称 当前当前 价格价格 投资投资 评级