1、 证券研究报告证券研究报告|银行银行 科技助推民营银行快速发展科技助推民营银行快速发展 强于大市强于大市(维持)银行银行行业深度报告行业深度报告 2023 年 06 月 09 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：大量的科技投入为银行大量的科技投入为银行业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控提供了较强的支撑提供了较强的支撑：本文仅对微众银行以及网商银行的发展情况进行回顾，观察科技驱动型银行发展的总体情况以及发展趋势。我们认为大量的科技投入为银行业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控提供了较强的支撑。从业务发展韧性角度看，无论是聚焦小微客

2、群、普惠业务、绿色金融，以及不断扩展的理财等新业务都是可持续发展的重要方向。未来高速增长期过后，长期看或面临向平台型模式转型的压力。两家银行仍保持高速增长的动能两家银行仍保持高速增长的动能：2 2022 年，微众银行实现 ROE 和 ROA分别为 27.9%和 2.0%；网商银行的 ROE 和 ROA 分别为 17.94%和 0.82%。微众银行聚焦个人消费贷和小微企业金融服务，企业贷款占比 42%，零售消费贷占比零售贷款比重达到 93%，按照期初期末余额均值粗略估算的贷款平均收益率为 10.31%，并积极拓展财富管理业务，网商银行聚焦个人经营贷业务，占贷款总额的比重达到 84%，按照期初期末

3、余额均值计算的贷款平均收益率为 7.37%，其中，企业贷款的收益率为 4.6%，零售贷款的收益率为 8.12%。资产质量方面，2022 年末，微众银行的不良率和关注率分别为 1.47%和 1.79%。网商银行的不良率为 1.94%。2022 年末，微众银行和网商银行的拨备覆盖率分别为414%和 257%。两家银行仍处于快速增长期，科技投入仍在增长，占当期的营收比重仍在高位。综合，业务发展方向以及结构、较高的科技投入、盈利指标以及资产质量情况看，两家银行仍保持高速增长的动能。投资策略：投资策略：大量的科技投入为银行业务的发展、规模的扩张以及资产质量的把控提供了较强的支撑。从面向未来发展的角度看，

4、无论是聚焦小微客群、普惠业务、绿色金融，以及不断扩展的理财等新业务都是可持续发展的重要方向。我们维持 2023 年 5 月 16 日发布的总量适度 节奏平稳报告中的投资观点不变。货币政策执行报告强调总量适度，节奏平稳，保持利率水平合理适度，整体上看仍保持稳健基调。后续宏观经济运行有望保持整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升。2023 年个股选择上，我们建议关注两条主线：第一是债务风险缓释，经济持续改善，板块的估值修复行情可期。建议关注低估值的大型银行。第二是受规模扩张的支撑，营收端稳定高增的公司，总体业绩增速也相对较好。风险因素：风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对

5、银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究相关研究 业绩筑底阶段 高股息策略或持续占优 总量适度 节奏平稳 企业中长期贷款的投放保持稳健 分析师分析师:郭懿郭懿 执业证书编号：S0270518040001 电话：01056508506 邮箱： -20%-15%-10%-5%0%5%10%银行 沪深300 证券研究报告证券研究报告 行业行业深度报告深度报告 行业行业研究研究 5493 证券研究报告证券研究报告|银行银行

6、万联证券研究所 第 2 页 共 15 页$start$正文目录正文目录 1 前言.3 2 微众银行和网商银行业务发展以及盈利情况回顾.4 2.1 微众银行和网商银行的股东结构.4 2.2 微众银行的 ROE 和 ROA 相对较优.4 2.3 微众银行和网商银行的业务定位.5 2.3.1 微众银行聚焦个人消费贷和小微企业金融服务.5 2.3.2 网商银行聚焦个人经营贷.8 2.4 负债端存款占比持续上升.9 2.5 2022 年资产质量略有波动.10 2.6 科技驱动型银行，科技开支占营收的比重较高.11 3 投资策略.13 3.1 板块估值低位.13 3.2 投资策略.14 4 风险提示.14