核电设备行业：核电重回景气周期设备投资大潮将至-230608（37页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、核电重回景气周期，核电重回景气周期，设备设备投资投资大潮将至大潮将至 机械设备/核电设备 证券研究报告证券研究报告/行业深度报告行业深度报告 2 202023 3 年年 6 6 月月 8 8 日日 Table_Title 评级：评级：增持增持（维持维持）分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 Email： Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 行业总市值(百万元)行业流通市值(百万元)Table_QuotePic 行业行业-市场走势对比市场走势对比 公司持有该股票

2、比例 Table_Report 相关报告相关报告 景业智能（688290）：乘核工业智能化春风，智能装备龙头冉冉升起20230329 Table_Finance 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价(元)EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 景业智能 66.63 1.23 1.75 2.37 3.17 54.17 38.17 28.17 21.00 增持 江苏神通 10.97 0.45 0.65 0.84 1.06 24.47 16.75 13.03 10.34 未评级 科新机电 15.67 0.44 0

3、.66 0.94 1.22 35.41 23.76 16.66 12.79 未评级 兰石重装 6.43 0.13 0.21 0.29 0.38 47.74 29.92 22.23 16.88 未评级 中核科技 11.98 0.45 0.60 0.80 1.04 26.86 19.90 15.04 11.54 未评级 应流股份 16.10 0.59 0.71 0.90 1.17 36.22 22.66 17.72 13.50 未评级 备注 选取 6 月 8 日股价 报告摘要报告摘要 纵观全球发展历史，纵观全球发展历史，核电技术核电技术正处于正处于“坐三望四坐三望四”发展阶段发展阶段。第三代核电技

4、术在上世纪 90 年代陆续投入运营以来，体现出较二代技术更进一步的安全性和经济性，进而成为全球主流核电技术。在此基础上，核电强国积极开展四代核电技术研发，四代核电技术相比三代具备资源利用率高、废料产生少、运营成本低、安全性更高等优势，有效解决三代核电资源利用率低、废物处理难、运营成本偏高等几大痛点，我国已开展国内四代高温气冷堆、钠冷快堆的小型堆建设。政策政策转向转向带动带动核准加速，核准加速，核电核电有望有望重迎上行周期。重迎上行周期。我国核电行业具有发展时间短、政策导向性强的特征。复盘我国核电历史，2011-2018 年是我国核电发展的“停滞期”，受福岛事故和自主核电技术不成熟的双重影响，我

5、国新增机组审批不及预期，8 年时间仅核准 11 台机组。2019 年后，随着以上影响逐步消除，核电机组核准恢复常态化。与之对应，“十四五”期间政策表述转为积极，由此前“稳妥推进核电发展”，转为“积极有序推动核电项目建设”，核准节奏有望加速。2022 年我国核准 10 台新增机组，超过之前中国核能协会提出的每年 6-8 台预期值。我国具备发展大规模发展核电的意愿我国具备发展大规模发展核电的意愿和能力和能力。核电是电网基荷的重要选项。核电是电网基荷的重要选项。风光发电虽然具备环保和成本优势，但发电不稳定性和低效率使其目前无法承担基荷的功能，而核电的稳定性和高效率使其具备作为基荷能源的重要特征。核电

6、核电在在国内国内和出口领域发展和出口领域发展空间巨大空间巨大。目前国内核电发电量占比仍然偏低，2022 年核电发电量仅占总发电量不足 5%，显著低于欧美发达国家。随着“一带一路”战略的布局和实施，核电出口市场逐渐开启，“一带一路”沿线有 28 个国家计划发展核电，规划机组共 126 台，对应市场总量约 2.4 万亿元。我国已具备三代机组自主设计生产能力我国已具备三代机组自主设计生产能力。我国在海内外建设的“华龙一号”陆续顺利投运，证明我国已具备自主设计、建设和出口三代核电机组的能力。核电大发展之下，全产业链核电大发展之下，全产业链设备端设备端有望有望持续持续受益。受益。核电具有产业链条长、涉及