PVC地板行业深度报告：PVC地板需求向好海外扩建抵御关税影响-230606（32页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 建筑材料建筑材料 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-06-06 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-6%-19%-21%相对收益-1%-12%-15%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）75 总市值（亿）9142 流通市值（亿）7211 市盈率（倍）20.89 市净率（倍）1.34 成分股总营收（亿）7,938 成分股总净利润（亿）523

2、成分股资产负债率（%）49.67 Table_Report 相关报告 地产需求复苏短暂放缓，后续预期有望改善 -20230606 国家水网建设提速，关注建材管道板块投资机会-20230529 “保交楼”带动竣工端回暖，基建投资助力稳增 Table_Author 证券分析师：濮阳证券分析师：濮阳 执业证书编号：S0550522070002 15316658048 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 PVC 地板需求向好，海外扩建抵御关税影响地板需求向好，海外扩建抵御关税影响-PVC 地板行业深度报告地板行业深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 地面装饰材料根据

3、材质的不同主要可以分为地毯、木质地板、石材地板、瓷砖地板和 PVC 地板，各产品特性各异，使用产品及渗透率也有所不同。PVC 地板使用场景较为广泛。考虑施工安装等费用，PVC 地板在总成本上具有一定的优势。PVC 地板是目前世界建材行业中较为新颖的铺地材料，从全球范围来看，PVC 地板在欧美地区发展较早，广受欢迎。PVC 地板在欧洲、北美渗透率较高，北美、欧洲 PVC 地板的渗透率显著高于其他大洲及全球平均水平。以天振股份三种地板 2021H1 单价对全球市场容量进行测算，预计全球 PVC 地板市场在 2025 年市场规模将达亿 336.5 亿美元。PVC 地板在美国渗透率不断提升，超越实木地

4、板、瓷砖成为美国第二大地面装饰材料。PVC 地板的渗透率从 2015 年的 17.2%提升至 2021 年的 29.6%，是各地面装饰材料中市占率唯一上升的地面装饰材料。PVC 片材地板在美国的销量不断提升，2021 年 PVC 片材地板在美国的销售金额达 72.47 亿美元，同比增加 37.40%，19-21 年复合增速达 29%，为美国销售增速最快的地板类型。美国本土 PVC 地板贸易商或品牌商通过海外代工实现产业转移，将生产加工交给国外 OEM 和ODM 工厂完成，导致美国市场进口占比较大，2021 年进口比例达 85%。下游需求中，二次装修占比较高。发达国家相比，我国 PVC 地板市场

5、规模仍处于较低水平。随着我国大力推动绿色低碳的发展模式，消费者节能环保观念的提升，PVC 地板推广力度有望加大。我国 PVC 地板出口量总体呈逐步上升趋势，受国外消费市场影响，2022年增长趋势有所放缓。2015 年至 2022 年我国 PVC 地板出口额从 21.75亿美元增长到 62.6 亿美元，年复合增长率达 16%。我国为美国 PVC 地板最主要进口国，2022 年美国进口中国 PVC 地板占比约 59%。近年来国内部分企业前往越南设厂以躲避关税影响，越南成为第二大 PVC 出口国家，考虑该方面因素，2022 年中国及越南 PVC 地板总计占美国进口额 80%，占据美国 PVC 地板绝

6、对市场。考虑渗透率提升，预计 23 年国内 PVC 出口量同比小个位数增长，24 年增速进一步上升。PVC 地板市场出口厂商众多，集中度较低，2019 年 PVC 地板行业市占率前三名分别为华丽新材料、易华润东新材料、天振股份，市占率分别为 7.59%、7.17%、4.97%，CR3 合计仅 19.73%。目前主营业务为 PVC 地板的上市公司有天振股份、海象新材及爱丽家居。中美贸易摩擦日益加大，关税税率反复波动影响 PVC 产品定价及利润，对 PVC 地板行业外销造成不利影响，多家国内厂商海外建厂。2022 年美国零售商库存持续走高，但建材库存去化拐点已现。叠加原材料价格预计中短期稳定，海运