精测电子-公司首次覆盖报告：立足显示检测全面布局半导体量、检测设备-230606（30页）.pdf

1、 立足显示检测，全面布局半导体量/检测设备 Table_CoverStock 精测电子(300567)公司首次覆盖报告 Table_ReportDate2023 年 6 月 6 日 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮箱： 韩字杰 联系人 邮箱： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司首次覆盖报告 Table_StockAndRank 精测电子精测电子(300567)(300567)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 Table_Chart 资料来源：聚源

2、，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）97.18 52 周内股价波动区间(元)113.28-39.44 最近一月涨跌幅()-2.82 总股本(亿股)2.78 流通 A 股比例()100.00 总市值(亿元)270.30 资料来源：聚源，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 立足显示检测，全面布局半导体立足显示检测，全面布局半导体量量/检测检测设备设备 Table_ReportDate 2023 年 06 月 06 日 报告内容摘要

3、报告内容摘要：Table_Summary 国内平面显示测试领域龙头企业国内平面显示测试领域龙头企业，“半导体“半导体+显示显示+新能源新能源”三大业务线构三大业务线构筑产品矩阵筑产品矩阵。精测电子成立于 2006年，公司立足于显示检测系统，深耕核心技术，目前在国内平板显示测试领域，公司处于绝对领先地位。同时，公司不断开拓业务版图，于 2018年以子公司上海精测为切入点进军半导体市场，同年成立武汉精能，开拓半导体和新能源版图。受益于新业务逐渐起量、业务结构不断优化和导入客户不断增长，公司业绩稳步增长，2019-2022 年营收 CAGR 达 11.86%。把握显示把握显示技术迭代技术迭代需求需求

4、，持续拓展产品品类，持续拓展产品品类。公司是行业内少数几家能够提供平板显示 Array、Cell 和 Module 三大制程检测系统的企业。目前，公司在显示领域的主营产品包括信号检测系统、OLED 调测系统、AOI 光学检测系统和平板显示自动化设备等，覆盖 LCD、OLED、Mini/Micro-LED 等传统及新型显示器件检测系统。2019-2022 年，公司显示业务营收分别为 18.96、18.94、21.88 及 21.69 亿元，其中 2022 年略下滑主要由于 2022H1 疫情影响导致订单延后，叠加面板周期进入下行阶段影响。2022 年，公司募集资金用于“高端显示用电子检测系统”项

5、目，公司预计达产后每年新增净利润 1.76 亿元。开辟半导体和新能源设备新增长极开辟半导体和新能源设备新增长极，抓住机遇抓住机遇勇立潮头勇立潮头。在半导体设备领域，公司致力于前道量/检测设备以及后道电测检测设备的研发及生产，已基本实现全面覆盖光学和电子束检测；在新能源设备领域，公司已成为中创新航等下游知名厂商的优选合作商。2022 年，公司半导体业务实现营收 1.83 亿元，同比增长 34.12%；毛利率为 51.14%；新能源业务实现营收 3.43 亿元，同比增长 561.64%，毛利率为 31.37%。此外，截止 2022 年报披露日，公司半导体业务在手订单 8.91 亿元，新能源业务在手

6、订单约 4.82 亿元，在手订单充沛，有望为公司业绩注入增量。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：我们预计公司 2023-2025 年分别实现营业收入33.40/43.21/54.30 亿元，实现归母净利润 3.56/4.78/6.52 亿元，对应EPS 为 1.28/1.72/2.34 元，对应 2023-2025 年 PE 分别为 76/57/41 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险因素：风险因素：研发、技术产业化及客户验证风险；宏观环境不确定性风险；毛利率下滑；下游复苏不及预期。Table_Profit 重要财务指标重要财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 20