轮胎行业深度报告之七：内外需求双复苏轮胎布局时机到-230605（56页）.pdf

1、轮胎行业深度报告之七：轮胎行业深度报告之七：内外需求双复苏，轮胎布局时机到内外需求双复苏，轮胎布局时机到李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)贾冰(联系人)S0350521080004S0350521080009S评级：推荐(维持)证券研究报告2023年06月05日汽车零部件请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2沪深300表现表现1M3M12M汽车零部件2.9%-9.9%-5.1%沪深300-4.2%-6.2%-5.6%最近一年走势相关报告基础化工行业周报：MDI、煤焦油价格上涨，万华化学积极推动聚氨酯光伏边框（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2023-05-29化工新材料行业周报：今年

2、1-4月全国风电光伏新增装机62.51GW，恩捷股份成PPES锂电池隔膜供应商（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2023-05-28基础化工事件点评：碳酸锂行业点评：库存回落，供给端改善，碳酸锂价格底部回升（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2023-05-23塑料事件点评：两部委发布一次性塑料制品管理办法，关注废旧塑料回收和可降解塑料发展机遇（推荐）*塑料*李永磊，董伯骏2023-05-22基础化工行业周报：MDI、碳酸锂价格上涨，荣盛台州新材料项目环评公示（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏2023-05-21-0.1635-0.0836-0.00380.07600.15580.2356汽车零

3、部件沪深300TUtViWdYlXSXuYdYjZaQaObRsQpPnPnOeRrRtNlOmMtNaQqQzQvPqNmPNZtQvN请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2023/06/02EPSPE投资评级股价20222023E2024E20222023E2024E601966.SH玲珑轮胎21.830.201.031.38102.4021.1315.83买入601058.SH赛轮轮胎10.500.430.650.9022.7716.0911.61买入002984.SZ森麒麟29.411.232.242.7725.03

4、13.1110.63买入601500.SH通用股份3.930.010.190.36370.0020.2010.99买入000589.SZ贵州轮胎5.270.380.560.7414.539.40 7.14 未评级资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（贵州轮胎盈利预测来自wind一致预期）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4各轮胎公司业绩预期各轮胎公司业绩预期营收（百万元）归母净利（百万元）PE2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E玲珑轮胎20627247102821815232033263721.1315.8312.20赛轮轮胎249

5、71303383241319992771317716.0911.6110.12森麒麟8145100361171214571798219713.1110.638.70通用股份58156877727029253767520.2010.998.75贵州轮胎1023511783133016448479749.40 7.14 6.21 资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（使用2023/6/2数据，贵州轮胎盈利预测来自wind一致预期）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心提要核心提要：海运费和：海运费和成本降，轮胎销量毛利齐升成本降，轮胎销量毛利齐升海外基地出口美国：运费降，销量起，毛利升海

6、外基地出口美国：运费降，销量起，毛利升中国轮胎企业海外基地依靠性价比和关税优势销往美国，过去两年海运费价格大幅波动影响了发货量，随着海运费见底持稳，我们预计中国轮胎企业海外基地往美国的发货量将进一步增加，毛利率也将提升；随着关税复审，关税或有机会下调，带来新的利好。我们认为，2025年之前中国轮胎海外基地在美国市场呈现有序竞争。中国基地出口海外：运费降，需求起中国基地出口海外：运费降，需求起中国基地出口目的地为欧洲、东南亚、非洲等地区，目前海运费价格已经恢复至2020年初的水平，出口逐步回暖。2023年1-4月，我国半钢轮胎出口量为9344万条，同比+20.94%；全钢轮胎出口量为3788万条