1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告A A 股公司深度股公司深度 软件开发软件开发 多学科设计核心，数字孪生基多学科设计核心，数字孪生基座，国产座，国产 CAECAE 龙头空间广阔龙头空间广阔 核心观点核心观点 CAE 软件技术壁垒高，下游应用领域广阔，国产替代空间大。公司是国内 CAE 软件龙头企业，产品阵列齐全，技术水平国内领先。通过加强军工客户的营销网络建设，在下游军工院所工业软件国产化率提升

2、进程中有望持续受益。通过建设仿真云平台打造全新商业模式，在民用客户领域有望取得突破。数字孪生领域持续布局，有望打开公司成长天花板。摘要摘要 CAECAE 软件软件能够用于开展结构、流体、电磁、光学能够用于开展结构、流体、电磁、光学以及多场耦合以及多场耦合等等领域精确仿真计算领域精确仿真计算，提升设计效率，降低试验成本，提升设计效率，降低试验成本，广泛应用于汽车、国防军工、电子电气、医疗设备等高端制造业。数字孪生技术方兴未艾，在高端武器装备、建筑、交通等领域应用前景广阔。基于基于 CAECAE 仿真构建多层次、多尺度模型体系是数字仿真构建多层次、多尺度模型体系是数字孪生的重要支撑。孪生的重要支撑

3、。我国产业结构升级加速，正向设计能力持续提升，带动 CAE 软件市场需求增长。预计预计 2023 年我国年我国 CAE 市场规模市场规模将将达到达到 112.5亿元，同比增长亿元，同比增长 23.49%。目前国内 CAE 软件几乎被国外巨头垄断，但 CAE 软件前处理、求解器、后处理等核心模块技术趋于成熟，国内厂商有望国内厂商有望通过加通过加强研发投入强研发投入缩短技术差距。缩短技术差距。面对高性能计算、云服务模式等新发面对高性能计算、云服务模式等新发展趋势，展趋势，国内外差距相对较小，国内外差距相对较小，国内厂商高速发展。国内厂商高速发展。同时我国对重点领域软件安全的需求日益增长，国家国家推

4、出自主可控及知识产推出自主可控及知识产权权保护保护政策支持政策支持 CAE 软件行业发展，推动国产化率持续提升。软件行业发展，推动国产化率持续提升。公司产品系列丰富，技术指标对标国际龙头公司产品系列丰富，技术指标对标国际龙头，产品线持续扩张。加强人才引进与培养，为公司发展提供智力保障。建设营销网络深耕军工领域，打造仿真云平台向 B 端及 C 端扩展，民用领域发展潜力巨大。公司拥有基于产品全生命周期的数字孪生仿真技公司拥有基于产品全生命周期的数字孪生仿真技术，相关产品已经实现收入术，相关产品已经实现收入，研发数字孪生验证系统持续推动领域布局。公司募投建设水下噪声测试仪产线向硬件领域扩张，实现仿真

5、与试验业务协同发展，打造公司全新增长曲线。首次评级首次评级 买入买入 任宏道 SAC 编号:S1440523050002 发布日期：2023 年 05 月 31 日 当前股价：224.28 元 主要数据主要数据 股票价格绝对股票价格绝对/相对市场表现（相对市场表现（%）1 个月 3 个月 12 个月-6.16/-3.18/12 月最高/最低价（元）286.80/192.60 总股本（万股）4,133.34 流通 A 股（万股）907.69 总市值（亿元）92.70 流通市值（亿元）20.36 近 3 月日均成交量（万）125.48 主要股东 陈灏 26.62%股价表现股价表现 相关研究报告相关

6、研究报告 -24%-14%-4%6%16%索辰科技上证指数索辰科技索辰科技(688507.SH)(688507.SH)A 股公司深度报告 索辰科技索辰科技 请参阅最后一页的重要声明 投资建议：投资建议：预计公司 2023-2025 年实现营业收入 3.62/4.89/6.89 亿元，同比增长 35.02%/35.21%/40.78%，实现归母净利润 0.61/0.87/1.25 亿元，同比增长 14.26%/41.23%/44.44%，EPS 分别为 1.49/2.10/3.03 元，对应 PE 为150.89/106.84/73.97 倍，PS 为 25.61/18.96/13.45 倍，首