【开源证券】农林牧渔行业周报：肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性仍待观察-260705（13页）.pdf

1、农林牧渔农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 农林牧渔农林牧渔 2026年 07月 05日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 大猪阶段性去库叠加肥标差走扩后惜售回升，仔猪加速下探或推动去化进一步演绎行业周报-2026.6.28 618 头部宠物品牌增长表现亮眼，仔猪端加速下行或倒逼母猪去化加速行业周报-2026.6.21 5 月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹尚待确认行业点评报告-2026.6.17 10 肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性仍待观察仍待观察

2、 行业周报行业周报 陈雪丽（分析师）陈雪丽（分析师） 证书编号：S0790520030001 周观察：周观察：肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性仍待观察肥标差走扩强化惜售与二育预期，猪价反弹持续性仍待观察 供给节奏收缩推动猪价反弹，需求端承接仍显不足。供给节奏收缩推动猪价反弹，需求端承接仍显不足。截至 7 月 3 日，全国生猪均价回升至 10.53 元/公斤，较 6 月 26 日上涨 1.05 元/公斤；同期日屠宰量降至14.87 万头，较 6 月 26 日下降 7.24%。价格快速反弹而屠宰量持续回落，表明本轮上涨的核心驱动并非终端需求改善，而更多来自社会猪源惜售增强、二次育肥入场

3、预期升温以及月末月初集团出栏节奏阶段性放缓所带来的近端供给收缩。散户出栏占比下滑、体重抬升，散户出栏占比下滑、体重抬升，肥标走扩推升压栏与二育预期。肥标走扩推升压栏与二育预期。截至 7 月 2日，全国/集团/散户出栏均重分别为 127.99/124.39/146.91 公斤，较上周分别变动-0.27/-0.06/+0.32 公斤，同比绝对变化分别为-0.65/-0.20/+6.18 公斤。散户出栏占比下降使得全国加权均重出现回落。标肥价差本周显著走扩，截至 7 月 2日，150kg 肥猪较 120kg 标猪溢价扩大至 0.52 元/公斤，较上周走扩 0.24 元/公斤。肥标差快速拉开，强化散户

4、对后市的看涨预期，提升压栏惜售意愿，同时二次育肥对标猪的承接意愿回升，成为短期现货偏强的重要情绪支撑。二育预期升温与高库存并存，后续关注四大变量。二育预期升温与高库存并存，后续关注四大变量。二育方面，截至 6月 30 日，二次育肥栏舍利用率回升至 40.0%，较 6 月 20日大幅提升 12.9 个百分点，前期快速去库之后，近期二育补栏已有明显恢复。需求与库存端看，全国冻品库容率最新约为 24.54%，绝对水平仍处高位，鲜销承接依旧偏弱。综合来看，当前猪价反弹更多体现为供给节奏收缩、散户惜售与二育预期共同作用下的阶段性修复，后续重点关注四个变量：（1）肥标价差能否维持高位并继续走扩；（2）散户

5、端出栏体重是否重新抬升；（3）二育栏舍利用率是否进一步向上抬升；（4）冻品库存能否出现显著去化。重点新闻重点新闻：（1）商务部回应对美农产品关税问题：经过近期经贸磋商，双方设定了扩大农产品双向贸易的指导性目标，并原则同意将相关农产品纳入对等降税框架安排。本周市场表现本周市场表现（6.29-7.3）：农业板块）：农业板块跑跑赢赢大盘大盘 6.32 个百分个百分点点 本周上证指数上涨 0.41%，农业指数上涨 6.73%，跑赢大盘 6.32 个百分点。子板块来看，禽养殖板块领涨。个股来看，朗源股份（+24.61%）、众兴菌业（+19.66%）、金新农（+15.38%）领涨。本周本周价格价格跟踪跟踪

6、（6.29-7.3）：本周）：本周生猪生猪等农产品价格环等农产品价格环比上涨比上涨 7 月 3 日全国外三元生猪均价为 10.46 元/kg，较上周上涨 1.01 元/kg；仔猪均价为 17.02 元/kg，较上周上涨 0.36 元/kg；白条肉均价 14.05 元/kg，较上周上涨1.02 元/kg。7 月 3 日猪料比价为 3.13:1。自繁自养头均利润-305.12 元/头，环比+40.92元/头；外购仔猪头均利润-297.67元/头，环比+41.77元/头。风险提示：风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。-24%-12%0%12%24%36%2025-072025-