【国盛证券有限责任公司】交通运输行业周报：高速公路股息高防御性强，分红逐步落地-260628（20页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 交通运输交通运输 高速公路股息高防御性强，分红逐步落地高速公路股息高防御性强，分红逐步落地 周观点周观点：高速公路板块股息率重返吸引力区间，头部个股回撤后股息率升至 3.8%-6%区间，与 10 年期国债利率 1.7%维持 2-4pct 利差。A 股公路板块 6-7 月分红逐步落地，建议关注除息前后波动窗口，布局确定性票息或除权后调整的机会。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速 A、四川成渝、招商公路、赣粤高速等。行情回顾行情回顾：本周（2026.6.22-2026.6.26）交通运输

2、板块行业指数下跌1.62%，跑输上证指数 0.07 个百分点（上证指数下跌 1.55%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前三名的板块分别是仓储物流、航运、航空运输，涨幅分别为 4.53%、1.20%、0.71%，跌幅前三名的板块分别为公交、公路货运、跨境物流，跌幅分别为 8.25%、7.62%、4.48%。航运港口航运港口：VLCC 评估运价回落，评估运价回落，关注回调期的关注回调期的布局时机布局时机；集运运价集运运价延续延续涨势涨势。油运油运，上半周，船东惜售情绪增强，部分相对偏高价格的成交，进一步推升市场预期和报价水平；大西洋航线可用运力收紧；下半周，租家并不急于成交，运费回调。6 月

3、 26 日，中东湾拉斯坦努拉至宁波 27 万吨级船运价（CT1）报 297646 美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波 26 万吨级船运价（CT2）报 205679 美元/天。集运，集运，运价延续涨势，6 月 26 日，SCFI 为 3239.64 点，环比上涨 3.8%；其中，欧线和地线运价分别为 3342和 4666 美元/TEU，环比上涨 5.8%/9.5%，美西和美东运价分别为 6067和 7384 美元/FEU，环比上涨 6.8%/7.4%。干散货，干散货，运价震荡，BDI 于 6月 26 日收于 2524 点，BCI 收于 3640 点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注重点关注招

4、商轮船、招商南油、招商轮船、招商南油、中远海能、中远海能、中远海特、中远海特、海通发展海通发展、松松发股份、中国船舶、发股份、中国船舶、中远海控、海丰国际和中远海控、海丰国际和中集安瑞科中集安瑞科等。等。物流：物流：快递公司纷纷加码股份回购快递公司纷纷加码股份回购，彰显发展信心。，彰显发展信心。申通快递拟回购股份3.5 亿元至 4.5 亿元，极兔速递宣布 20 亿港元股票回购计划；中通、顺丰、极兔、京东物流、韵达亦已在今年开展大额回购。我们看好两条投资主线：1）出海线：海外电商 GMV 的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。推荐极兔速递。2）“反内卷”线线：油价上涨推动、反内卷”线

5、持续和自下而上挺价相结合，26 年快递整体涨价，Q1 各公司盈利弹性得到确认。Q2 通达系单票收入仍同比增长，叠加电商快递需求韧性仍在，预计 Q2 业绩弹性更明显。竞争格局方面，龙头份额提升趋势不变。目前板块 PE 约 10 倍，安全边际充足，建议把握估值底部带来的配置窗口。推荐中通快递，建议推荐中通快递，建议关注圆通速递、申通快递、极兔速递。关注圆通速递、申通快递、极兔速递。出行：出行：地缘缓和趋势下，油价持续回落，本周布伦特原油价收于 73.60 美金/桶，下跌幅度达 8.06%。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好反供需优化线及反内卷”线下航空板块景

6、气度，民航反高客座率线有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化及北美国际航班恢复情况。关注关注中国东中国东航航 H/A、中国国航、中国国航 H/A、南方航空、南方航空 H/A、华夏航空华夏航空、春秋航空、吉祥航春秋航空、吉祥航空空、海航控股、海航控股。公路：公路：本周高速公路板块股息率重返吸引力区间，头部个股回撤后股息率升至 3.8%-6%区间，与 10 年期国债利率 1.7%维持 2-4pct 利差。A 股公路板块 6-7 月分红逐步落地，