【群益证券】长川科技（300604）-2Q26业绩表现靓丽，估值合理-260626（3页）.pdf

1、 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t.2022026 6 年年 6 6 月月 2 26 6 日日 朱吉翔 C.tw 目标价 380 元 公司基本资讯公司基本资讯 产业别 机械设备 A 股价(2026/6/25)309.99 深证成指(2026/6/25)16344.08 股价 12 个月高/低 316.5/42.69 总发行股数(百万)634.42 A 股数(百万)489.47 A 市值(亿元)1517.31 主要股东 赵轶(22.31%)每股净值(元)7.93 股价/账面净值 39.10 一个月 三个月 一年

2、 股价涨跌(%)40.8 156.2 624.5 近期评等近期评等 出刊日期 前日收盘 评等 2026-04-24 158 买进 产品组合产品组合 基金 2.6%一般法人 20.1%机构投资者占流通机构投资者占流通 A A 股比例股比例 基金 2.6%一般法人 20.1%股价相对大盘走势股价相对大盘走势 长川科技长川科技(300604.(300604.SZ)SZ)BUYBUY 买进买进 2Q2Q2626业绩表现靓丽业绩表现靓丽，估值合理，估值合理 结论与建议：结论与建议：继1Q26交出靓丽财报后，2Q26公司净利润继续快速增长，幷超出预期。展望未来，伴随摩尔定律逐步失效，芯片后道封测价值量持续

3、攀升，高端 AI芯片测试环节时长、难度显著提升的趋势将持续，我们亦长期看好公司业绩增长。公司股价目前对应 2026-2028 年 PE 分别为 94 倍、61 倍和 50 倍，考虑到业绩增速高，给予“买进”的投资建议 2Q262Q26业绩继续高速增长业绩继续高速增长：得益于AI芯片+存储测试需求的爆发式增长，同时公司前期研发投入的成果持续显现，1H26 公司数字测试机等多产品线销售业绩大幅度增长，规模效应显现，销售收入规模及利润随之大幅攀升。1H26 公司预计实现净利润 9 亿元-10 亿元，同比+111%-134%，扣非后净利润 8.6 亿元-9.6 亿元，同比+139%-167%。其中：2

4、Q26 净利润预计为 5.5 亿元-6.5 亿元，同比+73%-105%，环比+55%-83%，扣非后净利润 5.3 元-6.3 亿元,同比+70%-103%,公司业绩再创历史新高。2 2026026 迎来半导体史诗性扩产，设备国产化进程进入迎来半导体史诗性扩产，设备国产化进程进入 提速期提速期+验证期验证期：2026 年，中国半导体设备市场在 AI 算力爆发与国产化加速的双重驱动下，将呈现出前所未有的高景气度。特别是头部晶圆厂与存储大厂（长鑫、长存）高速扩产，资本开支有望超历史记录。将有助于设备企业获得更多订单，从而实现国产设备的“点状突破”向“链式突围”迈进。公司作为国内封测设备的龙头企业

5、享受行业扩张及国产替代的双重红利，业绩高速增长预期明确。盈利预测：盈利预测：AI 大芯片测试时间显著长于传统芯片（晶体管数量激增，面积大幅增加），带动测试时长、测试装备效率需求提升，单机测试设备价值量持续上行。在此背景下，我们预计公司 2026-28 年净利润 21亿元、32.4 亿元和 39.3 亿元，YOY 增长 58%、增长 54%和增长 21%，EPS3.31 元、5.11 元和 6.2 元，目前股价对应 2026-28 年 PE 分别为 94倍、61 倍和 50 倍，给予买进的评级。风险提示：科技摩擦加剧致使 AI 需求下降 接续下页 年度截止 12 月 31 日 2024 2025

6、 2026F 2027F 2028F 纯利(Netprofit)RMB百万元 458 1331 2101 3240 3933 同比增减 915.1 190.4 57.8 54.2 21.38 每股盈余(EPS)RMB元 0.72 2.10 3.31 5.11 6.20 同比增减 915.1 190.4 57.8 54.2 21.38 市盈率(P/E)X 429.0 147.7 93.6 60.7 50.01 股利(DPS)RMB元 0.04 0.10 0.15 0.18 0.20 股息率(Yield)0.01 0.03 0.05 0.06 0.06 C o m p a n y U p d a