1、相关报告食饮湘股2026Q1业绩表现好于板块整体投资要点湖南食饮产业：湖湘新消费力量引领全国，量贩零食等渠道变革成为核心催化。湖南省社零总额近年来整体表现与全国走势基本一致，近三年社零总额的增速有较明显降速。2025年全省社零总额为2.12万亿元，占全国总体规模的4.2%，且该比例相对稳定。湖南省内食品工业主要集中在岳阳、益阳、常德、湘潭和长沙。全省依托环洞庭湖区丰富的农产品资源优势，围绕岳阳粮油茶水产加工、益阳一县一品特色食品加工、常德粮油水产品、湘潭肉莲、长沙粮油乳茶加工等形成了一批重点食品工业集群。湖南凭借独特的饮食文化基因与新媒体、资本的同频共振，成为全国休闲食品产业的高地，以一省之力

2、贡献了全国休闲食品年产值的1/3、休闲熟食年产值的3/5。2021年以来，通过极致效率提升来满足消费者“多快好省”消费需求的量贩零食业态迅猛发展，带动相关湖南休闲食品企业的快速发展。食饮湘股概况：共计6家上市公司，市场表现有待改善。截至2026年5月18日，湖南省共有6家食品饮料（申万）A股上市公司（以下简称为食饮湘股”),其中包括3家休闲食品公司、1家白酒公司、1家调味发酵品公司、1家食品加工公司，涵盖了6个申万食品饮料二级行业中的4个，仅缺少非白酒类和乳品饮料类上市公司；其中长沙、岳阳、吉首、益阳分别有3、1、1、1家上市公司；食饮湘股的总市值约为539亿元，占A股申万食品饮料板块总市值的

3、比重约为1.36%。湖南省市值超过100亿元的食品饮料公司有盐津铺子、酒鬼酒；2026年至今，除加加食品、绝味食品，其他4家食饮湘股均出现不同程度的下跌。食饮湘股业绩：食饮湘股2026Q1收入表现平稳，利润同比小幅下滑。2026Q1，6家A股食饮湘股合计实现营收55.17亿元，同比-0.03%；实现归母净利润4.74亿元，同比.4.82%。食饮湘股整体业绩表现好于沪深食品饮料板块（申万）。从细分板块来看，食饮湘股收入增速靠前的为休闲食品中的劲仔食品；利润规模靠前的为休闲食品的盐津铺子，利润增速靠前的为调味品板块的加加食品。从盈利水平来看，2026Q1,6家食饮湘股的平均毛利率为29.30%，同

4、比下降1.48个百分点，毛利率水平低于沪深食品饮料板块（申万）；6家食饮湘股的合计期间费用率为17.93%，同比下降0.43mathrmpp，期间费用率高于沪深食品饮料板块（申万）。投资建议：考虑食品饮料板块低预期、低估值、低持仓的特征，以及板块呈现企稳改善的态势，我们维持板块“领先大市”的评级。湖南休闲零食产业在全国具有领先优势，龙头企业竞争优势突出，建议重点关注成长性较好、估值性价比较高的零食龙头企业盐津铺子和劲仔食品。食品安全问题等。1湖南省食品饮料行业概况：厚积薄发，稳步持续提升影响力.1湖南省食品饮料行业概况：厚积薄发，稳步持续提升影响力1.1中国食品饮料行业：作为必需消费品，市场规

5、模稳健增长食品饮料涵盖众多满足人民休闲享受和日常营养需求的产品，是中国消费市场的重要组成部分。中国经济的不断扩张发展、城镇化的持续推进带来可支配收入的不断提高，推动中国食品饮料市场的稳定增长，使中国成为全球最大的食品饮料市场。食品饮料通常是大众的日常必需消费品，预计我国食品饮料市场继续维持平稳增长。根据国家统计局和弗若斯特沙利文报告，中国食品饮料零售行业市场规模在近年来经历了稳定增长，市场规模从2019年的5.5万亿元增长至2024年的7.1万亿元，并预计将以4.3%的年复合增长率于2029年达到8.7万亿元。(divcenter)图1：食品饮料零售市场GMV(/divcenter)根据国家统

6、计局数据,受我国经济周期波动影响,近年来社会零售额增速下降至3%左右，其中食品饮料相关的分项或多或少有所承压。具体来看，限额以上粮油食品类商品零售额近年来维持10%左右的增速，作为纯必选消费品种，整体表现相对稳健；饮料类自2022年以来降速明显，增速从双位数降至2025年的1.0%，2026Q1恢复至6.7%，主要原因在于行业竞争加剧叠加成本红利之下销量相对稳定增长但产品降价明显；烟酒类受餐饮收入影响较为明显，近年来波动较大。从生产制造角度来看，食品工业作为我国国民经济的重要组成部分，是我国经济支柱产业之一，也是最贴近国内民生映射国内消费的产业。食品工业发展的底层逻辑来看，1）需求决定供给，消