紫金矿业-公司研究报告-铜金主业稳步成长矿业龙头持续扩张-230523（30页）.pdf

1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 有色金属有色金属 工业金属工业金属 铜金主业稳步成长，矿业龙头持续扩张铜金主业稳步成长，矿业龙头持续扩张 2023 年年 05 月月 23 日日 评级评级 增持增持 评级变动 维持 交易数据交易数据 当前价格（元）10.90 52 周价格区间（元）7.48-13.94 总市值（百万）282375.22 流通市值（百万）223725.80 总股本（万股）2632657.20 流通股（万股）2626224.00 涨跌幅比较涨跌幅比较%1M 3M 12M 紫金矿

2、业-17.98-10.14 11.00 工业金属-11.87-12.25-0.38 周策周策 分析师分析师 执业证书编号：S0530519020001 相关报告相关报告 1 紫金矿业（601899.SH）公司点评：持续扩张，矿业龙头迎来高增长期 2023-03-29 预测指标预测指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 主营收入(亿元)2,251.02 2,703.29 2,981.63 3,274.67 3,584.95 归母净利润(亿元)156.73 200.42 238.84 306.62 379.05 每股收益（元）0.60 0.76 0.91 1.16 1.4

3、4 每股净资产（元）2.70 3.38 4.09 5.01 6.14 P/E 18.31 14.32 12.01 9.36 7.57 P/B 4.04 3.23 2.66 2.18 1.78 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：矿业龙头，布局全球。矿业龙头，布局全球。紫金矿业是大型跨国矿业集团，主要在全球范围内从事铜、金、锌、锂等金属矿产资源勘查、开发和矿业工程研究、设计及应用等，致力为人类提供低碳矿物原料。公司坚持以创新尤其是科技创新为核心竞争力，在地质勘查、湿法冶金、低品位难选冶资源综合回收利用及大规模工程化开发等方面具有丰富的实践经验。公司在全国 15 个省（区）和海外

4、15 个国家拥有重要矿业投资项目。公司海外矿产类资源和主要矿产品产量及利润全面超越国内，已经成为全球化矿业公司。中国头部矿企，资源储量丰富，业绩持续增长。中国头部矿企，资源储量丰富，业绩持续增长。公司是中国头部金属矿业企业，公司铜、金、锌（铅）等主营矿种储量、资源量及矿产品产量位居中国领先地位、全球前 10位，目前，公司已经成为全球第六大铜生产企业，全球第九大金生产企业，全球第四大铅（锌）生产企业。自 2017年以来，公司营业收入和归母净利润不断实现增长，发展稳定，长期表现良好。铜价或有支撑，铜价或有支撑，公司矿产铜产量逐年提高。公司矿产铜产量逐年提高。在全球铜需求逐渐恢复，供给增长缓慢的背景

5、下，铜价中长期或有支撑。根据公司相关规划，2023 年，公司计划实现矿产铜产量 95 万吨，2025 年计划实现 117 万吨，年复合增长率 11%。看好看好金价中枢上行，公司矿产金产量步入增长快车道。金价中枢上行，公司矿产金产量步入增长快车道。在全球发达国家经济体显现衰退迹象，通胀居于较高水平，美债利率和美元指数见顶的大背景下，中长期看好金价中枢上行。紫金矿业是中国最大的矿产金生产企业，根据公司相关规划，2023年，公司计划实现矿产金产量 72吨，2025年计划实现 90吨，年复合增长率 17%。加快新能源锂矿布局。加快新能源锂矿布局。2022 年公司完成了阿根廷 3Q 锂盐湖交割，投资并购

6、了西藏拉果错盐湖、湖南道县湘源锂多金属矿两宗优质锂矿项目。“两湖一矿”锂项目计划 2023 年底一期工程基本建成投产，并启动二期工程，达成后碳酸锂总产能达 12-15万吨。-24%-4%16%36%56%2022-052022-082022-112023-022023-05紫金矿业工业金属公司深度公司深度 紫金矿业紫金矿业(601899.SH)(601899.SH)此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司研究报告 投资建议：投资建议：我们预计公司 2023-2025年实现净利润分别为 238.84亿元、306.6