中简科技-300777-A股公司跟踪报告：26Q1业绩承压四期项目建设助力公司竞争力提升-260604（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 6 月 4 日 公司研究公司研究 26Q126Q1 业绩承压，四期项目建设助力公司竞争力提升业绩承压，四期项目建设助力公司竞争力提升 中简科技（300777.SZ）跟踪报告 增持增持（维持）（维持）当前价：当前价：32.32.7171 元元 作者作者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 分析师分析师：蔡嘉豪蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 分析师分析师：王礼沫王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-56513

2、142 市场数据市场数据 总股本(亿股)4.40 总市值(亿元)：143.83 一年最低/最高(元)：29.55/49.08 近 3 月换手率：4.80%股价相对走势股价相对走势 收益表现收益表现%1M 3M 1Y 相对-14.4-30.7-32.5 绝对-11.7-26.2-3.9 资料来源：Wind 订单放缓叠加产品价格下跌，订单放缓叠加产品价格下跌，2525 年度、年度、26Q126Q1 业绩承压业绩承压 根据公司 25 年报及 26 年一季报，2025 年，公司实现营业总收入 8.46 亿元，同比+4.1%，实现归母净利润 3.15 亿元，同比-12%。2026Q1，公司实现营业总收入

3、 1.09 亿元，同比-54.6%，实现归母净利润 1908 万元，同比-83.2%。2025 年，全球碳纤维行业进入格局重构、价值重塑与下游应用领域快速扩张的关键时期，全球及国内市场需求均实现高速增长，中国产能占比过半并持续领跑。行业由规模竞争转向价值竞争，高端产品国产化提速，产业链一体化不断延伸。面对复杂的宏观环境与行业调整带来的机遇和挑战，公司坚持高端化、规模化、体系化的发展方向，在关键技术攻关与产业链延伸方面取得重大突破，布局下游结构与功能一体化材料，具备了为不同领域用户提供“纤维+结构材料+功能材料”总体解决方案的能力。2025Q4，公司主要客户需求放缓，对 25 年营收规模造成一定

4、影响；25 年归母净利润同比下降 12%，一方面受到销售产品的价格下跌影响，另一方面，为突破关键核心技术，公司 25 年研发费用较上年同期增加 3175 万元，此外，2025 年公司计提资产减值损失 1707 万元，对业绩造成一定影响。2026Q1，客户对公司部分产品的需求量阶段性减少导致发货暂时减少，导致收入水平大幅下降。若后续订货逐步启动，需求端因素对财务指标的负面影响预计将逐步减弱。此外，公司与客户沟通后，基于审慎原则，下调了部分产品价格，对业绩亦构成负面影响。2026Q1 公司研发费用 3912 万元，同比增加 2509 万元，实现毛利率 70.6%，较 25 年全年水平有所提升。近年

5、来公司现金流表现良好，25 年实现经营现金流 8.8 亿元，自由现金流 3.5 亿元，经营现金流创 2018 年以来最好水平。产能扩张稳步推进，四期产能产能扩张稳步推进，四期产能建设建设利好公司竞争力提升利好公司竞争力提升 公司自主设计，先后建有百吨级、千吨级、一千五百吨级、两千吨级国产高性能碳纤维生产线，系柔性生产线，可在同一条生产线中生产不同规格和级别的聚丙烯腈（PAN）基碳纤维，目前可实现规模化生产高强型 ZT7 系列（高于 T700 级）、ZT8 系列（T800 级）、ZT9 系列（T1000/T1100 级）和高模型 ZM40J（M40J 级）、ZM40X（M40X 级）石墨纤维。2

6、022 年，公司定增募集资金 19.85 亿元，建设 1500吨级高性能碳纤维及织物产品项目（三期项目），截至 2025 年，公司三期项目三条产线均已投产，处于产能爬坡阶段。三期项目助力公司产量上升，2025 年公司碳纤维产量为 388 吨，同比增长 26.82%。2025 年 5 月，公司宣布投资 14 亿元建设高性能碳纤维产品项目（四期项目），项目可形成 2000 吨/年高性能碳纤维产能，建设期为 3 年，预计项目实施的第 4 年部分投产，达产率为 30%；第 5 年全部投产，达产率为 50%；第 6 年达产率为 80%；第 7 年达产率为 100%。截至 2026 年 6 月，公司四期项