卡莱特-301391-A股公司研究报告：现金流大幅改善布局算力调度-260603（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.06.03 现金流大幅改善，布局算力调度现金流大幅改善，布局算力调度 卡莱特卡莱特(301391)Table_Industry 计算机/信息科技 Table_Invest 首次覆盖首次覆盖 评级评级 增持增持 目标价格目标价格(元元):82.24 Table_CurPrice 当前价格：(元)62.39 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)36.83-100.26 总市值(百万元)5,928 总股本/流通A股(百万股

2、)95/93 流通 B股/H股(百万股)0/0 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)股东权益(百万元)2,095 每股净资产(元)22.05 市净率(现价)2.8 净负债率-55.44%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅-25%-24%68%相对指数-28%-32%13%table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 杨蒙(分析师)021-23185700 S0880525040072 本报告导读：本报告导读：公司布局算力调度，

3、有望打造第二增长曲线公司布局算力调度，有望打造第二增长曲线。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议。“增持”评级，给予目标价为投资建议。“增持”评级，给予目标价为 82.24 元。元。我们预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 1.10/1.46/1.92 元，可比公司 2026 年预测平均PE54.69X，我们认为公司布局算力调度，有望打造第二增长曲线，给予公司 2026 年 75 倍 PE，对应目标价 82.24 元，给予“增持”评级。25 年收入承压，现金流大幅改善。年收入承压，现金流大幅改善。2025 年，公司实现营业收入 5.77亿元，同比下降 10.25

4、%，归母净利润 0.20 亿元，同比增长 1.04%；2026Q1 实现营业收入 1.30 亿元，同比增长 23.17%，归母净利润 0.07亿元，同比增长 132.80%。分业务来看，视频处理设备实现收入 2.57亿元，同比下降 8.33%；LED 显示系统实现收入 2.32 亿元，同比下降 13.61%；云联网播放器实现收入 0.48 亿元，同比增长 1.81%。25年经营活动现金流为 1.44 亿元，去年同期为-1.43 亿元，得到大幅改善。设立络书智算设立络书智算布局算力调度优化领域，有望带来新增长极。布局算力调度优化领域，有望带来新增长极。公司于2025 年 10 月与陈子忠先生共同

5、投资设立合资公司络书智算，聚焦高效能算力调度优化解决方案。截至 2025 年末，公司已初步完成络书智算算力调度管理平台搭建工作，并在教育科研领域实现首次适配，相关项目进入验收阶段。我们认为公司未来有望拓展应用至更多 AI 场景，并重点聚焦算力的调度优化，持续提升企业竞争力。推出推出 AI100 智能视频过滤设备。智能视频过滤设备。公司推出 AI100，一款面向公共显示场景的智能视频过滤设备，主要部署在信号源与 LED 大屏之间，充当内容安全的实时把关角色。它依托端侧 AI 算力，无需联网即可对视频、图像、文字及人脸等内容进行快速识别与智能审核，能够自动拦截涉政、暴恐、色情、违规广告等不良信息，

6、同时还可识别花屏、信号异常等画面问题，在不影响播放流畅度的前提下，为交通枢纽、商业中心、政务场馆等公共大屏提供稳定、高效的内容安全防护，配合集中管理平台还能实现策略统一配置与运行日志追溯，有效提升公共显示系统的安全性与运维效率。风险提示。风险提示。算力业务不及预期；市场拓展不及预期；行业竞争加剧。Table_Finance 财务摘要(百万元)2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 643 577 820 1,089 1,386(+/-)%-37.0%-10.2%42.2%32.8%27.3%净利润(归母)19 20 104 139 183(+/-)%-90.5%