1、太空光伏：深空供能主力，低轨卫星+太空算力空间广阔【投资要点】太阳翼是卫星供能“心脏”，大型化、柔性化趋势下具备抗通缩属性。太空环境中辐照强度高、日照时间长，光伏系统发电收益显著高于地面，光伏已成为太空领域主要的供能形式。太阳翼作为卫星供能部件在整个卫星平台价值量占比可观，且随着卫星功能日益复杂，单星功率持续提升，太阳翼大型化、柔性化趋势明确，相较卫星其他部件而言具备更强的抗通缩属性。技术路线：1）砷化镓：目前应用最成熟的太空光伏技术，在抗辐射、使用寿命及效率等方面优势明显，但因涉及稀有原料及工艺复杂，砷化镓电池成本较高。若未来需求放量，锗等稀有金属供给或成为核心瓶颈。2）晶硅：成本可控且产能

2、充裕，价格较砷化镓具备数量级优势，但因抗辐射能力较弱更适配低轨、短寿命任务。同时，晶硅技术能质比较低，太空应用取决于电池成本和发射成本的综合权衡。目前SpaceX大规模采用晶硅技术，国内应用仍有待运力成本下降。3）钙钛矿：兼备高能质比、抗辐射、柔性化等优势，未来大规模量产后降本潜力巨大，同时可与晶硅叠层进一步提升转换效率。目前钙钛矿缺乏长期在轨验证数据，后续随着相关测试完成，钙钛矿太空应用潜力巨大。低轨卫星跑马圈地，太空算力星辰大海。在ITU“先占先得”规则下，各国加速低轨卫星星座组网，其中SpaceX凭借低运力成本优势卫星发射量遥遥领先，国内正加速突破火箭回收技术追赶海外步伐。我们预计202

3、8年全球卫星发射量有望突破万星，带动太空光伏需求达到百兆瓦级别。太空算力正逐步从构想走向现实，2025年中美主要机构已发射试验星进行关键技术验证，我们预计2027年后太空算力有望开始小批量组网。未来随着星舰成熟，太空进入成本颠覆性下降，太空算力将迎来规模化部署。目前地面数据中心建设需求年均约20GW，若后续逐步迁移至轨道空间预计将带动太空光伏需求突破GW级别。【配置建议】光伏是深空供能的主力能源，在大型化、柔性化大趋势下太阳翼有望成为商业卫星相对抗通缩的部件。随着全球低轨卫星组网加速及太空算力逐步落地，太空光伏需求有望逐步从百兆瓦级别向GW级别扩容。我们建议关注设备、主辅材及太阳翼集成三大方向

4、。设备建议关注迈为股份、拉普拉斯、晶盛机电、奥特维、高测股份等；主辅材建议关注钧达股份、东方日升、乾照光电、云南锗业、福斯特等；太阳翼集成建议关注电科蓝天、上海港湾等。强于大市（维持）东方财富证券研究所相关研究【风险提示】太空供能技术变革等。1.太阳翼：卫星供能“心脏”，大型化、柔性化趋势下具备抗通缩属性太空供能方案选择有限，光伏为主流选择。太空电源系统因使用环境极为特殊，往往面临着极端的温度变化、压力和强辐射，因此对于电源有很高的要求。太空电源系统包括一次性电源、核电源、燃料电池、太阳电池阵-蓄电池组电源系统等。目前，太阳电池阵-蓄电池组电源系统是绝大多数在轨航天器使用的电源系统类型。太空空

5、间阳光辐射、日照时长优于地面，年辐照资源总量数倍于地面。相较于地面，在太空环境中太阳辐照不会受到大气层吸收、散射影响，太阳辐照强度从地面1000w/m2（AM1.5）提升至1367w/m2（AM0）。同时，随着天气影响消除及阴影时长缩短，LEO及GEO轨道太阳年利用小时数可提升至5000-8760小时，而地面因区域差异年利用小时数在730-2922小时区间。综上，太空环境年太阳辐照资源总量是地面的5-6倍，因此光伏系统在太空发电收益显著优于地面。(divcenter)图表2：地面、LEO及GEO轨道太阳辐照强度（w/m2）(/divcenter)空间电源系统由太阳翼、储能电池及电源控制设备三大

6、单机构成，其中太阳是整个卫星供能“心脏”。1）太阳翼：由许多太阳电池组成的阵列，可以将空间轨道的太阳光能转化为电能；2）锂离子电池组：通过将空间太阳电池阵转化的电能存储并对外输出，是飞行器的储能电源；3）电源控制设备：包括电源控制器、配电器、变换器等多类设备。能源系统在卫星平台造价中价值量占比可观，其中太阳翼占大头。卫星平台核心作用是为卫星提供机动能力和电力，因此推进系统和电源系统的成本占比最大，电源系统成本占比约22%，其中太阳翼作为发电的核心部件是主要成本项。卫星功能日益复杂，整星功率持续提升。卫星功能从传统单一任务卫星（如早期气象、导航卫星功率通常在1-5kw）向多功能、高集成化平台演进