易华录-公司深度报告：凤凰涅槃从湖起数据要素展新篇-230522（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 易华录易华录(300212)计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-05-22 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2023/05/19 6 个月目标价（元）收盘价（元）31.51 12 个月股价区间（元）12.0846.50 总市值（百万元）20,979.81 总股本（百万股）666 A 股（百万股）666 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）25 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M

2、12M 绝对收益-29%30%105%相对收益-25%32%106%Table_Report 相关报告 易华录（300212）：业务转型获明显成效，先发优势、资源禀赋构筑数据要素强大壁垒-20230418 数据要素案例分析：价值、交易和定价模式 -20230515 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 凤凰涅槃从湖起，数据要素展新篇凤凰涅槃从湖起，数据要素展新篇-易华录深度报告易华录深度报告 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 易华录以智

3、能交通业务起家，2016 年提出数据湖战略，依托蓝光存储技术切入数据领域。随着 2022-2023 年“数据二十条”等数据要素顶层政策出台，经营重点由数据湖建设转向数据要素运营的战略调整顺利推进。数据要素业务上，公司在央企背景、数据运营权数量、标杆案例、政策数据要素业务上，公司在央企背景、数据运营权数量、标杆案例、政策理念上优势显著。（理念上优势显著。（1）央企背景，并拟并入中国电科，背景优势凸显。）央企背景，并拟并入中国电科，背景优势凸显。公司控股股东是央企中国华录集团，华录集团拟整合进入中国电科，易华录有望进一步提升资源禀赋、卡位优势、资金支持。（2）以数据存储）以数据存储“数据湖”业务切

4、入，打造数据“收存治用易”全生命周期闭环，并已“数据湖”业务切入，打造数据“收存治用易”全生命周期闭环，并已拥有拥有 7 个地市的政务数据运营权。个地市的政务数据运营权。公司从 2017 年开始基于华录集团蓝光存储大规模推广数据湖业务，从政务大数据产业基础设施开始，6 年时间里在全国建设了 32 个数据湖，并在多地拥有政务数据集中存储权和运营权，在我国尚未推出数据要素顶层规划的背景下实现数据“收存治用易”全生命周期闭环。（3）三权分立等政策理念与公司数据湖战略）三权分立等政策理念与公司数据湖战略高度高度吻合，公司在行业研究、理念认知上具体较强的先发优势。（吻合，公司在行业研究、理念认知上具体较

5、强的先发优势。（4）标）标杆案例众多，杆案例众多，2022 年已获得数据要素收入年已获得数据要素收入 5000 万，业界领先。万，业界领先。早在 2022年公司就在抚州落地全国首个“政务数据银行”，目前已获得 7 个地市政务数据运营权，同时还与 10 余家省级大数据交易所签署合作协议，探索区域数据要素市场建设。除了抚州外，公司还在无锡打造感知数据银行，在天津打造应急数据银行，2022 年已获得销售收入 5000 万元。公司在数据要素公司在数据要素 0-1 以及以及 1-N 阶段都有望保持超强优势，预计阶段都有望保持超强优势，预计 2025 年年数据银行运营收入数据银行运营收入有望达到有望达到

6、16 亿元。亿元。我们认为，2023 年是数据要素行业进入落地试点关键年份，公司在行业 0-1 阶段具备超强先发优势，并该优势有望在行业 1-N 的过程中持续保持。预计 2023-2025 年公司将加速获得政务数据运营权，假设数据银行业务进入稳态，每地数据银行收入将达到 4000-5000 万元，预计 2025 年将有 40 个数据银行落地并产生收入，2025 年数据银行运营收入有望达到 16 亿元。盈利预测：盈利预测：我们预测易华录 2023-2025 年分别实现归母净利润分别为2.63、4.66、7.72 亿元，2024-2025 年分别增长 76.96%、65.62%，EPS（最新摊薄）