易华录-公司深度报告：数据要素市场开拓者超级存储助力数据要素价值释放-230517（20页）.pdf

1、证券研究报告|公司深度|IT 服务 1/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 易华录(300212)报告日期：2023 年 05 月 17 日 数据要素市场开拓者数据要素市场开拓者，超级存储助力数据要素价值释放超级存储助力数据要素价值释放 易华录易华录深度报告深度报告 投资要点投资要点 数字经济行业主力军数字经济行业主力军 易华录实际控制人是华录集团，具有国资背景，华录集团正在与中国电科筹划重组事项，华录集团拟整合进入中国电科，有望与中国电科实现协同。易华录围绕数据湖战略，打造数字经济基础设施建设、数据运营以及政企数字化建设三大业务板块。自自 2017 年起，年起，6 年时间里在全国建设了年

2、时间里在全国建设了 32 个数据湖，先发优势明显，个数据湖，先发优势明显，具有数据全生命周期具有数据全生命周期“收收、存存、治治、用用、易易”核心竞争力核心竞争力。2022 年实现营业收入16.04 亿元，归母净利润扭亏为盈，实现 0.12 亿元。数据二十条新政推动数据要素市场由量变到质变数据二十条新政推动数据要素市场由量变到质变 2022 年 4月国务院首次将数据要素升格为生产要素升格为生产要素；2022年 12 月财政部正式将数据要素作为资产处理作为资产处理，开启数据要素市场先声；接下来的数据二十条新政进一步完善数据产权界定、数据市场体系建设等制度和政策数据产权界定、数据市场体系建设等制度

3、和政策，数据要素市场产业化大，数据要素市场产业化大时代正式开启时代正式开启。根据前瞻产业研究院资料显示，截至 2021 年中国数据要素市场规模已达 704亿，十四五期间年复合增速达 25%。数据湖有望实现数据要素率先变现数据湖有望实现数据要素率先变现 蓝光存储满足数据要素的先决条件蓝光存储满足数据要素的先决条件：蓝光存储是目前最有效的数据长期归档存储方式，在介质寿命、数据安全性以及长期存储总体成本方面显著优于半导体存储、硬盘存储和磁带存储。因此，可以更好地满足各级政府、企事业单位的海量数据长期存储需求，为我国构建分类布局的高效率数据存储体系，提升数据存储安全性、完备性和持久性提供有力保障，为国

4、有数据提供安全可靠的装载平台、促进全社会数据应收尽收、应存尽存。易数工场易数工场助力数据要素变现：助力数据要素变现：数据湖项目已在全国实现初步覆盖，其核心在于数据要素作为资产进行交易、变现。公司已落地的城市数据湖，覆盖了“东数西算”工程 8 个国家枢纽节点中的京津冀、长三角、成渝、粤港澳、宁夏、贵州 6 个部分，成为新一代数字经济基础设施和城市数据底座标配。同时，首个易数工场已成功在抚州落地，为公司未来在其他城市复制与落地奠定了良好基础。盈利预测与估值盈利预测与估值 我们预计公司 2023-2025 年实现营业收入分别为 23.39/36.33/59.96 亿元，同比增速 45.83%/55.

5、29%/65.07%；2023-2025 年归母净利润分别为 2.39/3.91/6.29亿元，同比增速1967.80%/63.96%/60.72%，对应 2023年 84.83 倍 P/E，首次覆盖予以“增持”评级。风险提示风险提示 政策环境风险、核心技术人员及管理人才流失的风险、数据湖项目公司运营风险 投资评级投资评级:增持增持(首次首次)分析师：刘雯蜀分析师：刘雯蜀 执业证书号：s1230523020002 研究助理：郑毅研究助理：郑毅 基本数据基本数据 收盘价￥30.70 总市值(百万元)20,440.50 总股本(百万股)665.81 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 一季

6、度扭亏，数据运营&企业级蓝光成长可期 2022.03.23 2 营收稳健增长强化研发，可转债推出业绩加速可期 2021.10.26 3 数据湖业务高速增长，紧握双碳&数据安全双重机遇 2021.08.22 财务摘要财务摘要 Table_Forcast(百万元)2022 2023E 2024E 2025E 营业收入 1603.94 2339.10 3632.51 5996.16 (+/-)(%)-20.60%45.83%55.29%65.07%归母净利润 11.54 238.61 391.22 628.78 (+/-)(%)-1967.80%63.96%60.72%每股收益(元)0.02 0.3