科技行业专题研究： 商业航天大年开启关注行业机遇-230521（34页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 商业航天大年开启，关注行业机遇商业航天大年开启，关注行业机遇 华泰研究华泰研究 通信通信 增持增持 (维持维持)通信服务通信服务 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 余熠余熠 SAC No.S0570520090002 SFC No.BNC535 +(86)755 8249 2388 联系人 王兴王兴 SAC No.S0570121070161 +(86)21 3847 673

2、7 联系人 高名垚高名垚 SAC No.S0570121080027 +(86)21 2897 2228 联系人 王珂王珂 SAC No.S0570122080148 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 5 月 21 日中国内地 专题研究专题研究 商业航天大年开启，产业链进展迅速商业航天大年开启，产业链进展迅速 我们认为“商业航天”是中国企业有机会在全球占据重要一席的重要硬科技赛道之一。近一年来，我们观察到我国商业航天产业链上下游发生明显变化。在技术端，国内民营液体火箭公司积极探索发动机技术与可回收技术突破，国内卫星制造在国家统

3、筹规划、民企合力组建下步入规模化发展。在需求端，我国多项星座计划有序开展部署，中国星网预计明年上半年开始发射；“卫星直连”成为行业热点，手机、汽车、模组厂商积极开展尝试；工信部提出加快 6G 研发，为卫星互联网提供重要机遇。在政策面，国内多省市利好政策频出，助力商业航天产业成长。建议关注我国商业航天产业链发展机遇。技术端技术端#1：海内外运载火箭技术均有重大突破海内外运载火箭技术均有重大突破 海外方面，美国 SpaceX 星舰虽然首飞失败，但实现了推力结构、发动机技术、控制辅助系统设计等多种技术创新，在加快全球卫星互联网建设等方面呈现出广阔想象空间；人族一号则首次验证了 3D 打印制造的火箭发

4、动机及其他相关组件的适用性。国内方面，我国液体火箭技术路径进行了发动机与可回收技术的探索：朱雀二号火箭的首飞标志着液氧甲烷发动机技术在中国的首次应用；天龙二号首飞即成功入轨，未来将探索大型液体运载火箭重复使用路径；深蓝航天雷霆-R1 液氧煤油发动机试车成功，标志着我国首次突破掌握燃气发生器循环液氧煤油发动机的多次起动技术。技术端技术端#2：国内卫星制造技术成熟，步入规模化发展国内卫星制造技术成熟，步入规模化发展 我国卫星制造技术成熟，国家统筹规划、民企合力组建有利于降低卫星互联网建设成本。“星网”统筹布局，集中资源和力量助力项目有序推进。在由国家总体把控的前提下，民营企业积极发挥效率优势，共同

5、打造“卫星互联网+”生态。针对民用 SAR 卫星小批量研制，银河航天在卫星方案设计、整星集成、发射场测试等阶段，通过数字化仿真、自动化测试、流程优化等途径，极大地提升了研制效率，相比常规研制时间缩短了 60%以上。需求端需求端#1：星际争霸，星际争霸，starlink 快速推进，新星座不断涌现快速推进，新星座不断涌现 海外星座方面：“星链”在轨卫星超过 4000 颗，全球用户数超 150 万，商业化持续推进；Oneweb 完成一代卫星组网，即将提供全球卫星互联网服务；欧盟 IRIS2 与亚马逊 Kuiper 星座计划开展部署。国内方面，我国卫星需求持续落地：2023 年 5 月 13 日，据海

6、南商发公司官网，中国星网工程首次公开披露预计发射时间，预计于 2024 年上半年开始执行发射；“小蜘蛛网”、“吉林一号”、“天启卫星互联网”、“女娲星座”等商业星座计划有序部署。需求端需求端#2：卫星直连进展亮眼，奏响卫星直连进展亮眼，奏响 6G 时代序曲时代序曲 过去一年中，卫星直连亮点纷呈。在终端侧，高通、苹果、华为、联发科等手机产业链厂商通过更新硬件，推出手机卫星直连服务；吉利汽车银河系列支持吉利低轨星座高精导航；移远通信发布卫通物联网模组。在卫星侧，SpaceX、AST、Lynk 等公司加速验证卫星直连手机，其中 SpaceX 发射了两批 Starlink 2.0 mini，AST 公