【研报】光伏行业专题报告之BIPV：特斯拉引领BIPV行业发展前景良好-20200224[17页].pdf

1、万联证券请阅读正文后的免责声明 Table_MainInfo 证券研究报告证券研究报告| |光伏光伏 特斯拉引领特斯拉引领 B BIPVIPV，行业发展前景良好，行业发展前景良好 强于大市强于大市（维持） 光伏光伏专题报告之专题报告之 BIPVBIPV 日期：2020 年 02 月 24 日 行业核心观点：行业核心观点： 特斯拉 Q4 电话会议中提到， BIPV 需求在北美市场将迎来大幅度增长。从全球范围来看，BIPV 迎来高速发展期，根据 N-Tech Research 预测数据，2019 年 BIPV 市场规模达到 32.80 亿美元，到 2027 年将达到115.69 亿美元，平均 CA

2、GR 达到 16.57%。 投资要点：投资要点： 政策支持，零耗能建筑目标为行业打开空间政策支持，零耗能建筑目标为行业打开空间：随着全球建筑环保意识逐步增强， 美国在 2030 年将达到建筑零净能耗， 同时加州在 2020 年起强制所有三层及以下新建住宅安装户用光伏系统，欧盟建议成员国在新增建筑中均安装太阳能板。我国也在建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划中提出，到 2020年城镇绿色建筑面积比重超过 50%。 而 BIPV 作为实现零耗能建筑目标的重要技术应用，在各国政府政策的大力支持下，行业进入高速发展期，未来空间巨大。 特斯拉光伏业务有望放量，特斯拉光伏业务有望放量， 全球全球 BIPV

3、BIPV 行业行业有望有望高速发展高速发展： 2019年 10 月， 特斯拉推出第三代太阳能屋顶产品， 新产品使用黑色纹理玻璃制成的新型瓷砖，8 小时便可完成安装，最低 3.4 万美元每套起售。同时，马斯克表示，未来特斯拉光伏业务比重将超过汽车业务，其测算未来美国每年将有 450 万个新屋顶市场，而全世界每年约有 1 亿个屋顶市场，特斯拉光伏屋顶业务充分受益于广阔的行业前景，有望迎来爆发，行业内相关企业将迎来发展机遇。我国目前既有建筑面积约 800 亿平方米，工商业建筑占 1/3，可安装太阳能光伏电池近 30 亿平方米，装机容量约 400GW；我国每年新建建筑面积约为 40 亿平方米，可安装太

4、阳能电池约 3 亿平方米，装机容量约为 40GW，空间巨大。 受益受益 B BI IP PV V，光伏玻璃市场迎来增长：，光伏玻璃市场迎来增长：由于对建筑美学的要求，BIPV 各种产品无论对玻璃的数量需求还是质量需求都远高于其他光伏产品。因此，随着 BIPV 的快速发展，在光伏玻璃方面拥有核心技术的企业将成为优质核心资产。从太阳能瓦片来看，瓦片玻璃是其重要组成部分，此外，光伏玻璃幕墙采用双玻组件，对光伏玻璃需求量和质量要求也较高。若特斯拉光伏屋顶业务进展顺利，国内相关供应商业绩也将高速增长。 投资建议：投资建议：推荐中国 BIPV 先行企业隆基股份 （601012） ， 公司规划未来 5 年

5、BIPV 组件收入达到百亿级别，关注国内 BIPV 光伏玻璃特别是特斯拉光伏屋顶玻璃供应商。 风险因素：风险因素：BIPV 行业增速不及预期风险；光伏装机量下滑风险；宏观贸易风险。 盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 股票简称 18A 19E 20E 评级 隆基股份 0.92 1.38 1.90 买入 Table_IndexPic 电气设备电气设备行业相对沪深行业相对沪深300300指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 02 月 21 日 Table_DocReport Table_AuthorInfo 分析师分析师: : 周

6、春林周春林 执业证书编号： S0270518070001 电话： 021-60883486 邮箱： Table_AssociateInfo 研究助理研究助理: : 江维江维 电话： 01056508507 邮箱： -8%2%11%21%30%40%电气设备沪深300证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 行业研究行业研究 万联证券 证券研究报告证券研究报告| |光伏光伏 第 2 页 共 17 页 目录目录 1、需求激增，BIPV 进入快速发展期 . 3 1.1 零能耗建筑目标为 BIPV 发展奠定基础 . 3 1.2 国内政策支持，BIPV 成为分布式未来 . 4 1.3 BI