焦点科技-公司首次覆盖报告：B2B跨境电商领军AI+电商成长前景光明-230518（16页）.pdf

1、商贸零售商贸零售/互联网电商互联网电商 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 焦点科技焦点科技（002315.SZ）2023 年 05 月 18 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次）日期 2023/5/17 当前股价(元)42.26 一年最高最低(元)47.00/12.10 总市值(亿元)131.55 流通市值(亿元)82.28 总股本(亿股)3.11 流通股本(亿股)1.95 近 3 个月换手率(%)679.38 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 B2B 跨境电商跨境电商领军领军，AI+电商成长前景光明电商成长前景光明 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 陈宝健（分析师

2、）陈宝健（分析师）李海强（联系人）李海强（联系人） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790122070009 跨境电商领军，跨境电商领军，给予给予“买入”评级“买入”评级 公司是国内 B2B 跨境电商领军企业，有望受益政策加码和 AI 赋能带来的成长机遇。我们预计 2023-2025 年归母净利润为 3.93、5.18、6.84 亿元，EPS 为 1.26、1.67、2.20 元/股，当前股价对应 PE 为 33.5、25.4、19.2 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。跨境出口规模快速增长，政策加码下跨境出口规模快速增长，政策加码下前景广阔前景广阔 近年来跨境电商规模快速

3、增长，尤其是跨境出口表现亮眼。根据海关总署数据，2019-2021 年，国内跨境电商出口规模以超过 30%的年均复合增速保持快速增长。2023 年 4 月，国务院办公厅关于推动外贸稳规模优结构的意见进一步提出，加大对跨境电商等新业态新模式的支持力度，推动跨境电商健康持续创新发展。国家持续出台相关支持政策，政策加码下跨境电商优势和潜力有望进一步释放。公司先发优势持续扩大，公司先发优势持续扩大，会员数会员数稳步稳步提升提升 公司品牌影响力、客户资源、市场渠道等方面的先发优势不断扩大，带动付费会员数量稳步增长。截至 2023 年一季报，中国制造网英文站高级会员数 24374 位，同比增加 1819

4、位，同比增长 8.06%，为后续收入增长奠定坚实基础。推出推出 AI 外贸助手外贸助手，AI 赋能打开成长空间赋能打开成长空间 公司旗下中国制造网 4 月 25 日推出 AI 外贸助手。5 月 15 日召开 AI 麦可产品发布会，并现场展示了麦可在信息发布、营销推广和商机转化环节中的多项能力。根据互动易，公司研发端已接入 Chat GPT 3.5 Turbo，Chat GPT-4.0 正在接入审核中。目前 MIC 国际站已在智能客户服务、智能搜索与推荐、智能营销、图文内容生成、多语种翻译等方向进行 AI 技术的多元探索和应用，对提高内容产出效率、提升平台服务品质发挥了积极作用。我们认为 AI

5、技术的应用利好公司降本增效，提升盈利能力；同时 AI 赋能也有助于改善用户体验，助力提升 ARPU值，扩大用户数量，有望打开公司成长空间。风险提示：风险提示：AI 落地不及预期风险；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)1,475 1,475 1,921 2,502 3,266 YOY(%)27.3 0.0 30.2 30.3 30.5 归母净利润(百万元)245 300 393 518 684 YOY(%)41.3 22.6 30.8 31.9 32.0 毛利率(%)7

6、5.6 80.4 79.9 80.6 81.5 净利率(%)16.6 20.4 20.5 20.7 21.0 ROE(%)11.7 13.2 16.5 19.6 22.3 EPS(摊薄/元)0.79 0.96 1.26 1.67 2.20 P/E(倍)53.7 43.8 33.5 25.4 19.2 P/B(倍)6.3 5.8 5.6 5.0 4.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -120%0%120%240%2022-052022-092023-012023-05焦点科技沪深300开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 公司研究公司研究 公司首次覆盖报