银行行业专题报告：息差专题如何解读和展望跌落2%的NIM？-230517（32页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 息差专题：如何解读和展望跌落 2%的 NIM？银行行业专题报告 主要观点主要观点:20222022 年年 Q1Q1 行业行业整体净息差整体净息差首次首次跌至跌至 2%2%以下区间以下区间 2022Q1 商业银行净息差环比下降 10BP 至 1.97%，向下突破 2%创历史新低，Q4 进一步降至 1.91%低位。变动特点：变动特点：1 1）跟随基准利率同步变动，且利率市场化改革深化后传导更加通畅和及时，表现在 2016 年以来在金融降杠杆推进贷款比例提升以及推出 MPA 考核下，基准利率的传导机制和效率明显提升；2 2）基准利率不变情况下，定价引导及市场流

2、动性对新发生贷款等资产的利率有很大的影响，但只影响新发生资产，存量资产重定价规模不大，整体影响相对不大。行业分化：行业分化：大行基本稳定，但整体一直低于行业；股份行 2018年开始向上提升，2020 年之前处行业内最低，之后平稳上行至2020 年升至行业平均水平，目前居第二；城商行整体下行，2019Q1 被股份行超过后一直处行业最低，主要是金融降杠杆环境下本身的负债结构致负债成本上升、以及资产端零售转型较慢的综合影响；农商行的净息差大幅下降，降幅接近 100BP，净息差持续高于行业，但差距明显缩小。影响：影响：1）2021 年以来净息差进入“1 时代”，利息净收入增速也降至 5%以下区间，RO

3、A 自 2019 年以来持续低于 1%，也进一步削弱拨备积累和资本留存，后续经济回落阶段银行的风险化解和抵补能力会受到较大影响，同时盈利的波动性也会提升。2）长期低息差以及盈利能力的下降，小银行为了稳定或者提升息差空间，或提升自身的风险偏好，客群定位更聚焦和下沉，潜在信用风险加大，未来的抗风险能力下降。净息差持续回落以及内部分化的原因净息差持续回落以及内部分化的原因 降息周期下生息资产收益率持续下行，以及存款利率市场化进降息周期下生息资产收益率持续下行，以及存款利率市场化进展相对较慢。展相对较慢。资产端：资产端：1）降息周期生息资产定价基准持续下调。2）利率定价传导机制改革持续畅通和深化，政策

4、利率到信贷利率传导有效性明显提升，贷款上浮比例下降。2020 年以来监管以降实体融资成本、刺激需求恢复为出发点，加强对信贷政策和利率定价政策考核，生息资产收益率持续明显下降。3）银行主动调整资产摆布及贷款结构，对收益率形成支撑。负债负债端：端：结构基本平稳；存款利率市场化改革进展相对较慢以及存款竞争激烈，部分银行存款定价仍处于较高水平，较难跟随资金面变化下行；存款 1/4 为活期存款，定价低、对利率调控的敏感程度小，定期化程度不断加深，也从结构上极大地制约存款成本下行。海外净息差水平及对盈利能力的影响海外净息差水平及对盈利能力的影响 主要国家银行业净息差大多下行，绝对额差别大，截止 2021

5、年世界银行口径，美国银行业净息差还保持在 2.5%以上，英国、韩国均在 2%以下，德国、日本已在 1%以下。净息差低于净息差低于 2%2%之后之后 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 分析师：刘志平分析师：刘志平 邮箱： SAC NO：S1120520020001 联系电话：分析师：李晴阳分析师：李晴阳 邮箱： SAC NO：S1120520070001 联系电话：-17%-11%-5%1%7%14%2022/052022/082022/112023/02银行沪深300证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2023 年 05 月 17 日 证券研究

6、报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 盈利能力盈利能力受损受损，净利息收入负增拖累营收，利息收入的营收贡献度下降，总资产的净利息收入率下降，影响 ROA、ROE 表现。中小银行保持息差优势：中小银行保持息差优势：1）美国：中小行更专注传统存贷业务，资产端贷款占比高于大行，更高的贷存比也提高了资金利用效率；各类别贷款收益率中，中小银行都保持相对稳定的定价优势，或得益于深耕区域，专注细分领域和客群，以及监管在区域准入和保护上更加审慎，避免多度竞争带来的经营冲击。2）德国：区域银行高于行业的息差水平更多来源于负债端成本优势，储蓄和合作银行负债成本率长期低于商业银行1-2