电子元器件行业海外硬科技龙头复盘研究系列之四：论国产半导体量测设备行业发展之天时地利人和-230517（32页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 电子元器件电子元器件行行业：业：论国产半导体量测设备论国产半导体量测设备行业发展之天时地利人和行业发展之天时地利人和 海外硬科技龙头复盘研究系列之四海外硬科技龙头复盘研究系列之四 2023 年 5 月 17 日 看好/维持 电子元器件电子元器件 行业行业报告报告 分析师分析师 刘航 电话：021-25102913 邮箱：liuhang- 执业证书编号：S1480522060001 研究助理研究助理 祁岩 电话：010-66554018 邮箱：qiyan- 执业证书编号：S1480121090016

2、投资摘要：半导体量测设备行业壁垒高，竞争格局较为集中半导体量测设备行业壁垒高，竞争格局较为集中，我国我国国产半导体量测设备行业发展仍然处于初步阶段国产半导体量测设备行业发展仍然处于初步阶段。半导体过程控制设备包括检测设备、量测设备和过程控制设备，广义的半导体量测设备包括了 Inspection 和 Metrology 两大环节。因为半导体量测设备与工艺设备直接挂钩，因此摩尔定律在一定程度上拉动了半导体量测设备的技术迭代。全球半导体量测设备市场规模保持较快增长，6 年 CAGR 为 12.21%。在所有品类的半导体量测设备中，纳米图形晶圆缺陷检测设备、掩膜版缺陷检测设备和关键尺寸量测设备销售市场

3、占比较高，分别占比为 24.7%、11.3%和 10.2%。由于专利、技术被美国和日本等海外厂商所垄断，半导体晶圆制造设备以美国和日本等厂商为主。集成电路工艺设备门槛较高，市场集中度高，而量测设备需要与不同的工艺设备配套，对于线上良率提升来说重要性更加明显，行业集中度更高，而 KLA 公司市占率超过了 50%。半导体量测设备需要与半导体制造设备相匹配，由于我国半导体制造设备国产化率相对较低，因此国产半导体量测设备行业发展仍然处于初步阶段。复盘半导体量测设备龙头成长之路，复盘半导体量测设备龙头成长之路，我们得到了哪些结论我们得到了哪些结论？科磊半导体（KLA）成立于 1976 年，是一家为多个行

4、业提供工艺支持解决方案的供应商，下游包括半导体、印刷电路板（PCB）和显示器。KLA 公司产品矩阵丰富，覆盖几乎全部量测设备品类，在晶圆形貌检测、无图形缺陷检测、掩膜版检测、套刻误差检测等领域具有较强的竞争优势，光学技术和软件粘性构筑较高的技术壁垒。我们分析 KLA 公司的成长之路，一方面是公司深耕半导体量测领域，不断挖掘客户需求，获得产品 know-how来拓展产品的深度与广度。另外一方面，公司通过不断收购细分领域的“隐形冠军”来丰富公司的产品线。我们通过对 KLA在半导体领域的收购进行复盘研究，主要得到以下结论：KLA 的收购一般来说体量不是很大，除了与 Tencor 强强合联合，以及 3

5、4 亿美元收购 Orbotech 来拓展面板、PCB 和 MEMS 领域客户之外，其他收购对象大多是细分领域的“隐形冠军”，通过并购技术和客户方面都得到了补足；KLA 在适当时候收购竞争对手 OnWafer 和 SensArray 公司，成为当时唯一一家提供晶圆级量测设备的厂商。受益于中国大陆以及台湾地区的晶圆厂扩产，而国产量测设备导入进展偏慢，KLA 在中国的收入占比提升至 50%以上，中国地区收入快速增长支撑 KLA 公司业绩保持较快增长。顺应天时地利人和，国产半导体量测设备迎来发展良机顺应天时地利人和，国产半导体量测设备迎来发展良机。（1）天时：半导体行业持续增长为量测设备发展提供快车道

6、，国家政策频出解决卡脖子问题；（2）地利：半导体产业向国内转移叠加产业基金扶持，为量测设备本土化落地提供沃土；（3）人和：越来越多专家以及行业领军人物回国拥抱半导体浪潮，工程师红利有利于解决上游理化层面 know-how。受益于国内半导体产业链的快速发展和供应链自主可控要求，不同型号的国产量测设备已经陆续开始验证，受益于国内半导体产业链的快速发展和供应链自主可控要求，不同型号的国产量测设备已经陆续开始验证，我们预计未来量我们预计未来量测设备的行业将迎来弯道超车的机遇。测设备的行业将迎来弯道超车的机遇。受益于国内半导体产业链的快速发展和供应链自主可控要求，参考 KLA 公司的成长之路，国内量测设