中油工程-公司研究报告-一流能源工程综合服务商充分受益“一带一路”-230512（19页）.pdf

1、 公司公司报告报告|首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中油工程中油工程（600339）证券证券研究报告研究报告 2023 年年 05 月月 12 日日 投资投资评级评级 行业行业 石油石化/油服工程 6 个月评级个月评级 买入（首次评级）当前当前价格价格 4.4 元 目标目标价格价格 5.57 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股)5,583.15 流通A 股股本(百万股)5,583.15 A 股总市值(百万元)24,565.85 流通A 股市值(百万元)24,565.85 每股净资产(元)4.60 资产负债率(%)75.18 一年内最高/最低(元)5

2、.25/2.73 作者作者 张樨樨张樨樨 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517120003 鲍荣富鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 中油工程-季报点评:业绩大幅增长，未来订单可期 2020-10-30 2 中油工程-半年报点评:业绩超预期，未 来 有 望 受 益 于 管 网 投 资 落 地 2020-08-28 3 中油工程-公司点评:管网投资有望提 前 落 地，公 司 在 手 订 单 充 裕 2020-08-06 股价股价走势走势 一流能源工程综合服务商，充分受益“一带一路”一流能源工程综合服务商，充分受益

3、“一带一路”中油工程：中油工程：中石油旗下核心油气能源工程服务商中石油旗下核心油气能源工程服务商，国际竞争力突出，国际竞争力突出 公司是中国石油控股的大型油气和新能源工程综合服务商。拥有中国石油管道局工程有限公司、中国石油工程建设有限公司、中国寰球工程有限公司、中国昆仑工程有限公司、北京项目管理分公司 5 家所属企业。公司全球化布局，重视海外市场开发，近期海外市场份额企稳回升。公司具有国际竞争力，已成为埃克森美孚、BP、壳牌、道达尔、埃尼、巴斯夫等国际石油公司的合格供应商。管道储运：管道储运：国内国内受益天然气管网规划，国外受益“受益天然气管网规划，国外受益“一带一路一带一路”油气管道建”油气

4、管道建设设 2022 年，我国新建成油气长输管道总里程约 4668 公里，其中天然气管道新建成里程约 3867 公里，较 2021 年增加 741 公里。国家管网集团规划“十四五”期间新建管道 2.5 万公里以上，比“十三五”翻倍增长；2035 年我国还将新增天然气管道建设总里程约 6.5 万公里。在“一带一路”沿线，管道局业务遍及全球 50 多个国家和地区，为 70 余家国内外能源公司提供服务。2023 年 4 月，公司签署东非原油外输管道项目（EACOP），合同金额约 8.06 亿美元，进一步深化“一带一路”东非区域合作。油气田：油气田：Capex 驱动油气行业复苏，海洋工程实现突破驱动油

5、气行业复苏，海洋工程实现突破 自疫情复苏以来，长期资本开支不足以及俄乌冲突的催化，导致油价中枢抬升，2022 年运行中枢在 99 美金/桶，相较 2021 年明显提高（2021 年为71 美金/桶）。市场呈现明显复苏势头，较多前期推迟项目、近期规划项目落地。2023 年，IHS 预计全球上游勘探开发资本开支超 5000 亿美金，在2022 年（同比 2021+25.5%）快速增长的基础上再增加 12%。公司在阿联酋海洋工程市场更进一步，签约阿布扎比国家石油公司（ADNOC）海奥及迦沙开发项目。炼化工程：炼化转型升级，“双碳三新”新材料建设成为新驱动炼化工程：炼化转型升级，“双碳三新”新材料建设

6、成为新驱动 乙烯审批再起，中长期产能仍有空间。公司作为国内能源化工工程龙头，向新能源新材料工程领域不断扩展，公司已经掌握了溶聚丁苯橡胶、特种丁腈橡胶、PC、PA66 等 35 项新材料特色技术。近两年，辽阳石化 CHDM、新疆天利高新 EVA，中化泉州 EVA 等一批“双碳三新”项目顺利投产。盈利预测与评级盈利预测与评级 预计公司 2023/2024/2025 年归母净利润分别 11.11/13.99/16.4 亿，参考同行估值，给予公司 2023 年 28 倍 PE。对应目标价 5.57 元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险风险提示提示：宏观经济风险；原油价格波动风险；“一带一路”需求恢复不