焦点科技-公司动态报告：B2B跨境电商领军企业AI助力弯道超车-230505（16页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 焦点科技（002315.SZ）动态报告 B2B 跨境电商领军企业，AI 助力弯道超车 2023 年 05 月 05 日 焦点科技是全流程的跨境 B2B 电商平台领军企业。公司成立于 1996 年，于 1998 年推出中国制造网，为以中小企业为主的国内供应商与海外采购商搭建沟通桥梁。公司也持续优化完善跨境服务生态链，2022 年中国制造网推出了以领动建站、孚盟 CRM、企业培训为主的“X 业务”和以交易、收款、物流等服务为主的“链路生态业务，为客户提供全流程的跨境服务。除了主营业务中国制造网，公司还研发并运营了开锣、百

2、卓采购网、新一站等电子商务平台，以及智慧教育、移动医疗等互联网项目，旗下共 14 个品牌。2022 年实现营收 14.75 亿元，实现归母净利润 3 亿元，同比增长 22.60%。2018-2021 年营收 CAGR 为 13.15%，归母净利润 CAGR 高达 52.14%。B2B 跨境电商空间广阔，政策助力行业加速发展。跨境电商主要分为 B2B、B2C、C2C 模式两类，目前市场以 B2B 模式为主导。当前 B2B 跨境电商行业进入服务深化和资源整合的发展期，市场空间广阔，据经金研会数据，2021 年中国跨境出口 B2B 电商市场规模达 5.7 万亿元，预计 2022-2025 年复合增速

3、将达34.6%。政策端近几年跨境电商政策陆续颁布，政策暖风不断，2021 年跨境电商在“十四五”时期更是开启了重要战略机遇期，“十四五”商务发展规划明确要推动外贸创新发展，到 2025 年，使跨境电商等新业态的外贸占比提升至 10%。陆续颁布的政策促进了跨境电商业态的发展，“十四五”期间跨境电商行业有望加速发展。AI 有望深度赋能电商，带来用户数、ARPU 值共振提升。中国制造网采取SaaS 收费模式，并不断完善跨境服务生态链，为客户提供优质服务，吸引客户开通会员以及增强客户们对增值服务的付费意愿。付费会员数和 ARPU 值的提升带动了中国制造网收入稳步增长。电商作为强展示、重内容和深互动的平

4、台，有望成为 AI 最先落地的场景。公司也积极拥抱 AI 技术，目前研发端对接了 Open AI 的 API 接口，积极探索 GPT 技术应用，实际应用上推出了 AI 外贸助手，“数智大脑”麦可助力外贸企业全面提升效能，公司有望迎来用户数、ARPU 值共振显著提升的新局面。投资建议：预计公司 2023-2025 年分别实现营业收入 17.99 亿元、21.99亿元、26.71 亿元，实现归母利润 3.67 亿元、4.72 亿元、5.83 亿元，对应 EPS分别为 1.18 元、1.52 元和 1.87 元，对应 P/E 分别为 35 倍、27 倍和 22 倍。在人工智能浪潮下，跨境电商有望成

5、AI 率先实现产品落地、率先兑现业绩的环节。考虑到公司综合竞争优势突出，具备全链路跨境综合服务能力，有望加速发展。看好公司业务前景，首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：ChatGPT 技术成熟节奏低于预期；产品融合低预期。盈利预测与财务指标 项目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元）1475 1799 2199 2671 增长率（%）0.0 22.0 22.2 21.4 归属母公司股东净利润（百万元）300 367 472 583 增长率（%）22.6 22.2 28.6 23.5 每股收益（元）0.97 1.18 1.52 1.87 PE 43 35 2

6、7 22 PB 5.7 5.5 5.2 4.7 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2023 年 5 月 5 日收盘价）推荐 首次评级 当前价格：41.27 元 分析师 刘文正 执业证书：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱： 分析师 吕伟 执业证书：S0100521110003 电话：021-80508288 邮箱：lvwei_ 分析师 刘雄 执业证书：S0100522090001 电话：021-80508288 邮箱： 焦点科技(002315)/商业零售及社会服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目