通信行业AI系列之：人工智能之火点燃算力需求AI服务器迎投资机遇-230501（39页）.pdf

1、1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明通信通信强于大市强于大市维持2023年05月01日（评级）分析师 唐海清 SAC执业证书编号：S1110517030002分析师 王奕红 SAC执业证书编号：S1110517090004AI系列之：人工智能之火点燃算力需求，系列之：人工智能之火点燃算力需求，AI服务器服务器迎投资机遇迎投资机遇行业深度研究摘要2资料来源：Wind，天风证券研究所代码代码名称名称2023-04-27评级评级2021A2022A/E2023E2024E2021A2022A/E2023E2024E000063.SZ中兴通讯34.6

2、7买入1.441.712.152.4824.0820.2716.1313.98000938.SZ紫光股份27.81增持0.750.750.941.1637.0837.0829.5923.97300442.SZ润泽科技58.00增持-0.011.261.922.61-5800.0046.0330.2122.22300738.SZ奥飞数据12.33增持0.380.500.701.0632.4524.6617.6111.63重点标的推荐重点标的推荐股票股票股票股票收盘价收盘价投资投资EPS(元元)P/EChatGPT带来服务器大变革带来服务器大变革ChatGPT带来算力的需求快速增长，异构计算成为发

3、展趋势，GPU服务器更适用于处理大算力需求场景，我们判断应用将增加。我们认为ChatGPT的训练和推理场景都将带来服务器市场增量需求，预计未来AI服务器产业链市场规模将迎来快速增长期。国内厂商持续布局，国内厂商持续布局，ICT龙头份额领先龙头份额领先主要参与厂商包括浪潮信息、紫光股份、中兴通讯等ICT领军企业，国内厂商持续布局赛道，争取市场份额。风险提示风险提示：ChatGPT发展低于预期的风险、ChatGPT政策监管的风险、下游应用推广不及预期、行业竞争加剧，价格和盈利能力下降的风险注：2022年中兴通讯、紫光股份的EPS和PE为实际值；润泽科技和奥飞数据为预测值。紫光股份（计算机团队联合覆

4、盖）、润泽科技（机械团队联合覆盖）、奥飞数据（计算机团队联合覆盖）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明TV8ZvVgViYmOmOtOaQdN9PtRoOnPnOkPoOmReRnNsObRnMqRwMmRmMwMmRqN目录2服务器构成及市场情况服务器构成及市场情况1、页43请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明AIGC带来服务器变革带来服务器变革2、页7训练训练&推理带来服务器增量需求推理带来服务器增量需求3、页12AI服务器市场迎来高速发展机遇服务器市场迎来高速发展机遇4、页21AI服务器产业链解析服务器产业链解析5、页26AI服务器竞争格局服务器竞争格局6、页30相关标的相关标的7、

5、页33服务器构成及市场情况服务器构成及市场情况14请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明服务器整体市场情况5资料来源：美科安防科技微信公众号、天风证券研究所服务器构成：服务器构成：主要硬件包括处理器、内存、芯片组、I/O(RAID卡、网卡、HBA卡)、硬盘、机箱(电源、风扇)。以一台普通的服务器生产成本为例，CPU及芯片组大致占比50%左右，内存大致占比 15%左右，外部存储大致占比10%左右，其他硬件占比25%左右。服务器的逻辑架构和普通计算机类似。但是由于需要提供高性能计算，因此在处理能力、稳定性、可靠性、安全性、可扩展性、可管理性等方面要求较高。逻辑架构中，最重要的部分是CPU和内存。C

6、PU对数据进行逻辑运算，内存进行数据存储管理。服务器的固件主要包括BIOS或UEFI、BMC、CMOS，OS包括32位和64位。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明图：服务器构成图：服务器逻辑架构服务器整体市场情况6服务器市场规模持续增长服务器市场规模持续增长。根据 Counterpoint 的全球服务器销售跟踪报告，2022年，全球服务器出货量将同比增长6%，达到 1380 万台。收入将同比增长 17%，达到1117 亿美元。根据IDC、中商产业研究院，我国服务器市场规模由2019年的182亿美元增长至2022年的273.4亿美元，复合年均增长率达14.5%，预计2023年我国服务器市场规