昊华科技-公司研究报告-业绩稳健增长氟材料加速拓展-230427（29页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 业绩稳健增长，氟材料加速拓展 主要观点：主要观点：事件事件描述描述 4 月 21 日晚，公司公告 2022 年报。2022 年实现营收 90.68 亿元，同比增加 22.13%；归母净利润 11.65 亿元，同比增加 30.67%；扣非归母净利润 9.64 亿元，同比增加 9.05%。公司第四季度实现营收 26.47 亿元，同比增加 18.06%；归母净利润 4.09 亿元，同比增加 62.30%。聚焦高端化、差异化，公司资本开支加快，进入高速成长期聚焦高端化、差异化，公司资本开支加快，进入高速成长期 公司研发底蕴深厚，已成为明显的研发创新驱动的

2、平台型材料公司,始终坚持研发驱动、产品走差异化和高端化路线，“十四五”规划落地战略清晰，各项业务亮点十足。全年研发经费投入 7.26 亿元，同比增长 17.2%，新产品销售收入实现 20.87 亿元，同比增长 17.4%。科技创新成效显著，科技成果奖励不断涌现。2023-2024 年公司资本开支将陆续落地，公司进入高速成长期。2022 年全年，公司在宏观经济环境下滑的背景下保持稳健经营，收入利润同比大增，四季度环比略降（考虑扣除资产处置收益部分后环比略降）。公司在建项目电子化学品产能持续释放，产品结构进一步优化。价格方面，根据我们对公司主要业务板块高端氟材料产品价格的跟踪，四季度华东 PTFE

3、 分散树脂/华东 PVDF（锂电池粘结剂）市场均价为 55983.87/305489.13 元/吨，环比分别-5.24%/-20.79%，环比略下降。从今年来看，公司的季度周期性明显有所平滑，高端化、产品结构持续优化调整成效显著。2022 年，昊华气体 4600 吨/年特种含氟电子气体建设项目、中昊晨光2500 吨/年聚偏氟乙烯树脂项目等项目建成投产；中昊晨光 2.6 万吨/年高性能有机氟材料项目、曙光院 10 万条/年高性能民用航空轮胎项目顺利开工建设。大力推进自贡沿滩氟化工基地建设，打造中国中化川南新材料产业基地。密集的资本开支增加持续驱动公司盈利增长，同时产品结构持续调整优化，高端化、差

4、异化带来价格价差的持续稳定。国内电子特气供应商龙头，积极扩展湿电子化学品国内电子特气供应商龙头，积极扩展湿电子化学品 昊华科技是国内领先的含氟特气研发与生产制造企业，产能位列国内第三，电子级 NF3 和 SF6 均在国内排名前两位，同时也在持续研发生产多种国内稀缺的电子气体品种如 WF6、光电子级氨、高纯硒化氢等，并进入一线面板及半导体厂商供应商。2022 年电子化学品产量/销量达到 5993.36 吨/5364.85 吨，实现稳步提升；营收 7.06 亿元，同比增长 36.03%；毛利率 27.19%，同比增长5.72pct。2022 年公司 4600 吨电子特气项目已陆续投产，进一步丰富公

5、司产品线，2023 年将全年贡献业绩。Table_StockNameRptType 昊华科技（昊华科技（600378）公司研究/公司深度 投资评级：买入（维持）投资评级：买入（维持）报告日期：2023-04-27 收盘价（元）39.78 近 12 个月最高/最低（元）51.63/29.46 总股本（百万股）911 流通股本（百万股）904 流通股比例（%）99.17 总市值（亿元）363 流通市值（亿元）360 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：王强峰分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701

6、邮箱： 相关报告相关报告 1.拟收购中化蓝天 100%股权，氟化工龙头强强联合 2023-02-16 2.三季度盈利稳健增长，产品结构持续优化 2022-10-30 3.季度周期性渐平滑，产品高端化显成效 2022-10-21 -17%10%37%64%91%4/227/2210/221/234/23昊华科技沪深300Table_CompanyRptType1 昊华科技（昊华科技（600378）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2/29 证券研究报告 专注特品配套及民用航空材料，伴随大飞机放量可期专注特品配套及民用航空材料，伴随大飞机放量可期 公司依托旗下多个科研院所，成为国内核心特品配套及民用