金属行业：金属集锦-230417（79页）.pdf

1、2023年4月17日分析师施毅邮箱电话18621369158证书编号S1230522100002证券研究报告金属集锦行业评级：看好添加标题95%摘要21、锂锂价波动，近两年全球锂矿储量持续增长。2022年全球锂需求大幅增长，电池占比最高。2、铜铜价进入新一轮上涨周期，库存处于历史低位。铜矿产量同比持续增长，需求静待改善，近年成本明显上涨。3、镍目前镍价仍在高位震荡，逐步回归理性。镍总库存处于近年低位，短期对镍价有一定支撑；镍需求量波动增长。4、金金价与实际利率、美元指数负相关，与风险因素正相关。全球金矿产量小幅增长，中国占比最高；黄金首饰需求最大，央行购金需求增长。5、银银价与金价趋同但弹性更

2、大，金银比处于历史高位。银矿产量趋于稳定，需求端工业占比最高，光伏需求上行。BVaXiXkW9XkXqZuVrYaQcM7NnPoOmOtQjMnNqMeRpNmQbRnMnMMYmNvMuOmPmN添加标题95%摘要36、铝铝价进入新一轮上涨周期，库存处于历史低位。供给端：产量同比持续增长；当前处于供需弱平衡，供给缺口扩大的趋势基本确定。7、锌锌价和锌库存的走势存在较大的波动。产量逐年增长，储量持续下降；全球精炼锌消耗量下降。8、锡锡价和锡库存的走势存在较大的波动。全球锡矿产量波动较大，2022精锡消费同比下降，焊料需求最大。9、硅硅价低位运行，短期相对平稳。产量稳步提升，中国硅产量占比达7

3、8%；硅消费量不断增长，2022年中国硅消费量同增24%。10、风险提示风险提示41、经济复苏力度不及预期2、美联储加息超预期3、下游需求不及预期目录C O N T E N T S锂锂价波动，近两年全球锂矿储量持续增长2022年全球锂需求大幅增长，电池占比最高010203铜铜价进入新一轮上涨周期，库存处于历史低位铜矿产量同比持续增长，需求静待改善，近年成本明显上涨镍目前镍价仍在高位震荡，逐步回归理性镍总库存处于近年低位，短期对镍价有一定支撑镍需求量波动增长504黄金金价与实际利率、美元指数负相关，与风险因素正相关全球金矿产量小幅增长，中国占比最高黄金首饰需求最大，央行购金需求增长05银银价与金

4、价趋同但弹性更大，金银比处于历史高位银矿产量趋于稳定，需求端工业占比最高，光伏需求上行目录C O N T E N T S铝铝价进入新一轮上涨周期，库存处于历史低位供给端：产量同比持续增长当前处于供需弱平衡，供给缺口扩大的趋势基本确定060708锌锌价和锌库存的走势存在较大的波动产量逐年增长，储量持续下降全球精炼锌消耗量下降，镀锌需求最主要锡锡价和锡库存的走势存在较大的波动全球锡矿产量波动较大，2022精锡消费同比下降，焊料需求最大609硅硅价低位运行，短期相对平稳产量稳步提升，中国硅产量占比达78%；硅消费量不断增长，2022年中国硅消费量同增24%10风险提示锂01Partone锂价波动近两

5、年全球锂矿储量持续增长2022年全球锂需求大幅增长，电池占比最高7锂价波动018锂价：我们可以看出：进入2023年后，国内碳酸锂价格一路跌至目前的21万元/吨水平。2022年第一季度至第二季度，碳酸锂的平均价上升，从43.22万元/吨升至46.81万元/吨；2022年第三季度至第四季度，碳酸锂的平均价进一步升至48.23万元/吨和55.27万元/吨水平；2021年，碳酸锂平均价处于一个比较低的水平，不过在年末时价格有所回升；2020年，碳酸锂的平均价整体比较稳定，没有太大波动；2019年，碳酸锂的平均价也比较稳定，不过从第二季度开始，价格有所回落；2018年，碳酸锂的平均价在整个年度内波动很大

6、，在年底时价格急剧下降；2017年，碳酸锂的平均价在整个年度内波动不大，处于一个相对平稳的状态。综合来看，碳酸锂的价格波动主要受到市场供需、国内政策影响等多种因素影响，预测未来碳酸锂的价格也需要综合考虑多种因素。资料来源：Wind，浙商证券研究所图：国内锂价逐步回落（万元/吨）0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00中国:安泰科:平均价:电池级碳酸锂:99.5%:国产供给端：近两年全球锂矿储量持续增长019产量：2021年全球锂矿产量为10.7万吨，比2020年增长了29.7%。而到了2022年，全球锂矿产量则增长了21.5%至13万吨。这两年的增速都相对较高，说明