非银金融行业资管通鉴系列十五：德国篇保险资管第三方业务先行者安联集团-230422（31页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行行业业研研究究行行业业深深度度研研究究报报告告证券研究报告证券研究报告industryId非银金融非银金融推荐推荐(维持维持）relatedReport相关报告相关报告资管通鉴系列七：利率周期下的 保 险 资 金 配 置 与 展 望 2022-06-29emailAuthor分析师：孙寅S0190521060002徐一洲S0190521060001assAuthor研究助理：周安桐投资要点投资要点summary安联资管是国际范围内顶尖保险资管机构之一安联资管是国际范围内顶尖保险资管机构之一，隶属于德国安联保险集团隶属

2、于德国安联保险集团。1）历史沿革，安联集团于上世纪九十年代初步确定以资管为重心的发展战略，首先以银行资管作为切入点，2010 年完成资源整合后，战略重点向第三方业务转移，通过兼并收购 PIMCO 等全球顶级资管机构再次完成资管业务的迅速扩张。2）股权架构，大股东均为国际知名资管公司，为安联资管提供重要客户及项目资源导流。3）业务布局，注重资管业务模块化管理，集团自有保险资金由AIM负责管理，第三方资金则由下设两个独立实体PIMCO以及Allianz GI进行管理。安联资管业务特点安联资管业务特点：以外延并购整合迅速扩大以外延并购整合迅速扩大 AUM 规模规模，以优秀管理业绩支以优秀管理业绩支撑

3、高管理费率。撑高管理费率。1）业务布局上，安联资管安联资管主要通过“外延并购+资源整合”推动自身资产管理规模跃升，逐步完成从多元模式到双支柱模式的转变。2）资管规模上，依靠兼并收购带来的差异化业务矩阵、稳定的业绩表现与集团各业务部门间的协同效应，自身 AUM 稳健增长，由 1997 年的 343 亿欧元增长至 2022 年的 1.64 万亿欧元，年复合增长率高达 16.7%。3）投资表现上，安联资管以主动管理策略为主，持续跑赢指数的投资表现维持高费率，管理费率长期保持在 0.3%以上，高于同业。安联资管通过外延并购与内部协同形成合力，增强自身核心战略优势。安联资管通过外延并购与内部协同形成合力

4、，增强自身核心战略优势。1）业务端，安联集团通过对外兼并收购等途径建立完备的资管体系，全方位布局资管服务。2）资金端，安联资管产品代销渠道广泛，并积极拓展 C 端渠道，一方面，PIMCO 长期搭建与银行、信托、券商、保险等机构的多元合作渠道，另一方面，AGI 在渠道拓展方面则积极践行全球化、零售化战略。3）投资策略上，安联依托“多策略、长久期”的投资模式，实现资产端与负债端在收益和期限上的匹配，错配期限长期控制在一年以内。4）内部管理上，一方面，安联资管主动管理策略要求公司格外注重投研和风控体系的建设；另一方面，安联集团积极协助资管子公司分销产品，并持续在子公司外部收购及合作项目中提供资源辅助

5、，实现集团母子公司之间的有机耦合。纵观安联资管的发展历程纵观安联资管的发展历程，其资产规模扩张与资源整合其资产规模扩张与资源整合、资金渠道资金渠道、产品创设产品创设与投资策略、内部管理的策略与模式为全球保险资管企业提供了丰富的经验与投资策略、内部管理的策略与模式为全球保险资管企业提供了丰富的经验：1）资产管理上，）资产管理上，保险资管通过外延并购快速实现资管规模的跃迁，同时维持清晰的资管布局主线，在精简架构与维持多元性之间需求平衡，集中自身优势。2）资金渠道上，）资金渠道上，保险资管可以通过多样的产品创设、完善的产品信息披露、与第三方经销渠道的合作来促进第三方资金的扩张，但是仍需警惕零售资金占

6、比提升所带来的潜在风险。3）业务端，）业务端，保险资管既要对外在产品创设与投资策略制定时考虑满足不同投资者的投资偏好，也要对内实现资产端与负债端在收益和期限上的匹配。4）内部管理上，）内部管理上，保险资管公司既要建设投资风控体系建设、打造集团协同效应，也应注重数字化转型，顺应时代潮流。风险提示：全球市场重大波动风险，公司经营合规风险，行业竞争加剧风险风险提示：全球市场重大波动风险，公司经营合规风险，行业竞争加剧风险title资管通鉴系列十五：资管通鉴系列十五：德国篇，保险资管第三方业务先行者安联集团德国篇，保险资管第三方业务先行者安联集团createTime12023 年年 4 月月 22 日