诺力股份-公司研究报告-新能源叉车领军者全栈式仓储物流方案提供商-230419（31页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新能源新能源叉车叉车领军者领军者，全栈式仓储物流方案全栈式仓储物流方案提供商提供商 诺力股份诺力股份（603611603611）工业软件系列报告（二十二）/公司深度 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次）报告日期：2023-04-19 收盘价（元）22.21 近 12 个月最高/最低（元）23.36/13.32 总股本（百万股）267.18 流通股本（百万股）267.18 流通股比例（%）100.00 总市值（亿元）59.34 流通市值（亿元）59.34 公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执

2、业证书号：S0010520020001 邮箱： 分析师：王奇珏分析师：王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱： 分析师：分析师：张帆张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱： 相关报告相关报告 1.华安证券计算机行业专题：工业软件为何能强势崛起，从高维视角看工业软件投资机会，经营管理和工业互联网篇2021-8-16 主要观点：主要观点：中鼎集成中鼎集成利润释放期来临利润释放期来临，新能源订单数量和质量双优新能源订单数量和质量双优 全资子公司中鼎集成作为智能物流与仓储行业领先企业，积极与新能源头部企业新能源头部企业开展合作，交付规模快速爬升。根据测算，公司该业务占细分

3、市场整体份额约为四成，积累了相当可观的标杆项目和客户口碑。公司业务与下游产能扩张高度相关，公司业务与下游产能扩张高度相关，下游下游 1GWh 新增新增产能对应产能对应相关相关投资投资约为约为 3000 万万元。元。受到下游新能源汽车市场和下游新能源汽车市场和蓄蓄势待发的势待发的储能储能行业行业影响，电池产能有望持续扩张，仓储需求将随之稳健高速增长。从营收兑现的角度来看，公司公司 2022 年兑现新能源订单年兑现新能源订单 13 亿元，尚未完成订单为亿元，尚未完成订单为40 亿元，亿元，2022 取得新能源相关新订单取得新能源相关新订单 23 亿元，未来营收放量潜力十分可观。亿元，未来营收放量潜

4、力十分可观。此外，电池产业技术变革将带来大量的产线升级和改造需求，公司业务有望向纵深拓展，渗透至更多制造和后端仓储环节。电动叉车电动叉车行业增速令人瞩目，能源革命下最易忽视的高成长赛道行业增速令人瞩目，能源革命下最易忽视的高成长赛道 相比传统内燃车，电动叉车具备的优势包括但不限于相比传统内燃车，电动叉车具备的优势包括但不限于 1 1）运维难度、频率、成本的）运维难度、频率、成本的全面下降；全面下降；2 2）能源消耗低，环保指标优秀；）能源消耗低，环保指标优秀；3 3）市场单价较高，单车毛利可观）市场单价较高，单车毛利可观；4 4）在国内丰富的新能源产业链配套下，盈利优势显著。在国内丰富的新能源

5、产业链配套下，盈利优势显著。近五年来，电动叉车年产量呈现快速上升的态势，2023 年随着经济复苏，增速有望突破压制形成有效反弹，赛道成长性非常值得关注。从市场占比情况看，公司大型电动叉车市场占有率不足4%，未来成长空间巨大。随着公司大车战略的稳步推进，产线落地交付，高毛利业务占比将逐年抬升。借力产业东风，借力产业东风，发力智能制造与先进发力智能制造与先进 AGVAGV 机器人设备机器人设备 随着人口结构变化和劳动力成本上升，物流及仓储智能化成为行业既定趋势。20212021年疫情影响消退叠加年疫情影响消退叠加 AIAI 物流兴起，物流兴起，我国智能物流市场规模突破我国智能物流市场规模突破 60

6、006000 亿元，同比增亿元，同比增长长 10.9%10.9%，预计，预计 20222022 年保持年保持 17.17.7 7%增速，规模达到增速，规模达到 76237623 亿元。亿元。公司在享受高行业的同时，积极投入研发 AGV 机器人和智能制造相关软硬件，相关已经批量出货，适应更多高标准、定制化的仓储场景需求，开拓除三大下游行业外的其他高成长赛道，例如汽车、半导体、医药等。全栈式物流设备全栈式物流设备供应供应商商，合纵连横助力高速成长合纵连横助力高速成长 纵观电动叉车、自动化立体仓库、输送包装设备、AGV、仓储物流软件等产品，以及未来有望投产的重叉、自主开发的工业软件体系，公司在不断扩