苏州银行-公司研究报告-受益区域复苏看好改革红利持续释放-230419（16页）.pdf

1、银行 2023 年 04 月 19 日 苏州银行(002966.SZ)受益区域复苏，看好改革红利持续释放 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。公司报告 公司深度报告 强烈强烈推荐（推荐（上调上调）股价：股价：7.29 元元 主要数据主要数据 行业 银行 公司网址 大股东/持股 苏州国际发展集团有限公司/9.00%实际控制人 总股本(百万股)3,667 流通 A 股(百万股)3,542 流通 B/H 股(百万股)总市值（亿元）267 流通 A 股市值(亿元)258 每股净资产(元)9.45 资产负债率(%)92.2 行情

2、走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 【平安证券】苏州银行（002966.SZ）*事项点评*盈利增速抬升，资产质量优异*推荐20230201【平安证券】苏州银行（002966.SZ）*季报点评*息差改 善 推 动 盈 利 高 增 长，资 产 质 量 优 于 同 业*推荐20221024 证券分析师证券分析师 袁袁喆喆奇奇投资咨询资格编号 S1060520080003 YUANZHEQI 研究助理研究助理 黄韦涵黄韦涵 一般证券从业资格编号 S1060121070072 HUANGWEIHAN 许淼许淼 一般证券从业资格编号 S1060123020012 XUMIAO 平安观点：受益区域经

3、济复苏，盈利有望持续优于同业受益区域经济复苏，盈利有望持续优于同业。从区域经济环境来看，我们认为今年以来长三角地区经济复苏势头良好，结合我们草根调研的情况来看，年初区域内银行信贷投放保持充沛，整体节奏快于往年，根据 1-2月数据，长三角整体信贷增速持续抬升，2 月末信贷同比增速较年初抬升 1.0个百分点至 14.7%，高于全国 3.1 个百分点。对于苏州银行而言，区域经济的企稳向好将对其基本面形成支撑，虽然受 LPR 重定价的影响 1 季度息差仍有下行压力，但考虑到区域信贷需求有望支撑规模保持快速增长，一定程度能够通过以量补价来缓解营收压力。与此同时，公司资产质量保持稳健，根据 22 年业绩快

4、报，苏州年末不良率已降至 0.88%，保持同业优异水平，拨备覆盖率达 531%，优异的资产质量和夯实的拨备将为后续盈利弹性的释放提供支撑，预计公司 23 年盈利表现有望持续优于同业。管理层平稳过渡，改革成效值得期待管理层平稳过渡，改革成效值得期待。苏州银行管理层整体架构较为年轻化，新任董事长在苏州本土拥有丰富的市场化履职经验，有利于苏州银行经营战略的平稳推进。2021 年以来，公司推出新三年发展规划及“5441”发展战略，提出聚焦“客户体验友好、合规风控有效、数据驱动转型、特色专营突破、精准管理赋能”五大战略制高点。我们看到公司自 2021 年以来盈利能力大幅度提升，盈利增速达到 20%以上，

5、伴随公司事业部改革和新三年发展战略的稳步推进，后续改革红利有望持续释放。对公对公资源充沛资源充沛，零售转型提质增效。，零售转型提质增效。中长期视角来看，苏州地区明显的区位优势为苏州银行稳健发展注入了动力，受益于活跃的民营经济和产业发展、雄厚地方财政及自身政务渠道优势，苏州银行在本土对公业务发展中享有资源优势，公司制造业贷款占比位列上市银行首位（18%，22H1），与此同时近年来项目类贷款（近 2 年同比增速保持 15%以上）投放积极，区域信贷需求保持充沛。值得注意的是，苏州银行零售转型和异地扩张正在成为重要发力点，有望构筑盈利的新增长极。资产端来看，公司零售贷款近五年均维持 15%以上的快增，

6、占比连续三年稳定在 35%水平；负债端通过快速扩张人员和网点实现了零售存款的夯实，22H1 占比达 44%，其中零售活期占存款比重维持 10%以上，优于区域内对标同业平均水平。2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)10,305 10,764 11,913 13,636 15,701 YOY(%)10.0 4.5 10.7 14.5 15.1 归母净利润(百万元)2,572 3,107 3,948 4,881 5,902 YOY(%)4.0 20.8 27.1 23.6 20.9 ROE(%)8.9 10.0 11.8 13.5 15.0 EPS(摊薄/元