【研报】汽车与汽车零部件行业见微知著智能汽车趋势系列一：不可阻挡的电子挡浪潮-20200308[15页].pdf

1、 守正 出奇 宁静 致远 可选消费 汽车与汽车零部件 见微知著智能汽车趋势系列一：不可阻挡的电子挡浪潮 报告摘要报告摘要 汽车智能化、电子化是行业不可阻挡的大趋势，智能座舱、无人驾 驶等相关企业正在不断向整车 OEM 厂商提供层出不穷的新颖产品 和解决方案。 在可接受的价格内， 消费者也十分乐见自己的座驾更 具科技感、 更方便驾驶。 供需两端的共振使得智能汽车领域极具投 资价值。 但是智能汽车所涵盖的领域宽广， 泛泛的去将投资标的冠以智能汽 车概念只能粗略的提升其估值， 但却无法跟踪其业绩兑现情况， 投 资缺少了重要一环。 太平洋汽车团队特此推出见微知著智能汽车趋 势系列研究， 旨在将智能汽车

2、投资细化， 聚焦能够快速普及的智能 汽车产品，我们的系列一关注的是电子档。 电子档首先吸引我们关注的是其惊人的渗透率扩张， 从2015年10% 的汽车装配电子档，到 2019 年有将近 26%的汽车装配电子档，每 年接近 5%左右的速度快速渗透。电子档的优势是明显的：设计极 具科技感、体积精巧方便内饰布置、P 挡自动锁止功能带来极高的 安全性， 这些优势使得其诞生后便受到了整车厂和消费者的高度认 可。 同时电子档的需求主力来自于国内市场， 国内消费者对电子档的认 可度更高，愿意支付更多的产品溢价去购买其所带来的科技感提 升，这使得电子档成为国内自主品牌整车厂商吸引客户的重要设 计。 相比来看，

3、 国外消费者对其关注相对减弱很多， 这也使得大众、 丰田等厂商的大部分产品电子档普及度较弱。 电子档的这一需求特 性使得国内零部件厂商更容易脱颖而出。 投资建议：投资建议： 综上来看， 我们建议投资者高度关注电子档的投资机会， 建议关注：宁波高发、奥联电子、华域汽车。同时关注国内潜力十 足的车内 HMI 供应商：均胜电子、新泉股份、常熟汽饰等公司。 风险提示风险提示：电子挡推进速度不达预期，汽车销量不达预期 走势比较走势比较 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 看好看好 相关研究报告：相关研究报告： 再推激励计划，重视人才彰显决 心 （太平洋汽车 2020 年战略推荐）

4、 -2020/01/31 自主最先反弹，其他分部也将逐 步改善-2020/01/30 【太平洋汽车】 新能源热管理重大 突破！热泵空调供入标杆自主吉利 品牌-2020/01/19 证券分析师：白宇证券分析师：白宇 电话：010-88695257 E-MAIL： 助理助理分析师：赵水平分析师：赵水平 电话：15601632638 E-MAIL： 证券分析师：刘文婷证券分析师：刘文婷 电话：021-61372565 E-MAIL： (4%) 3% 9% 15% 22% 28% 19/2/11 19/4/11 19/6/11 19/8/11 19/10/11 19/12/11 汽车与汽车零部件 沪深

5、300 2020-03-08 行业深度报告 看好/维持 汽车与汽车零部件 行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 行业深度报告行业深度报告 P2 不可阻挡的电子挡浪潮 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 一、一、 投资策略：电子档投资策略：电子档智能汽车投资最现实的一个风口智能汽车投资最现实的一个风口 . 4 二、换挡器简介及其结构二、换挡器简介及其结构 . 5 （一）（一） 电子换挡器简介电子换挡器简介 . 5 （二）（二） 电子换挡器结构简介电子换挡器结构简介 . 5 （三）（三） 电子换挡器相对传统换挡器的优点电子

6、换挡器相对传统换挡器的优点 . 6 三、电子挡渗透率以每年增加三、电子挡渗透率以每年增加 5%5%占比的速度快速提升，最终将有可能完全取代占比的速度快速提升，最终将有可能完全取代机械挡机械挡 . 7 （一）（一） 近五年行业渗透率情况近五年行业渗透率情况 . 7 （二）（二） 电子换挡器结构简介电子换挡器结构简介 . 7 （三）（三） 结论：未来有可能结论：未来有可能 100%100%替代传统换挡器替代传统换挡器 . 8 四、目前整车厂商电子档推进情况四、目前整车厂商电子档推进情况. 8 （一）（一） 豪华车是电子档率先应用者豪华车是电子档率先应用者 . 8 （二）（二） 自主品牌是目前电子档