人工智能行业专题研究：拥抱科技把握AI新时代-230413（49页）.pdf

1、第1页/共49页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 拥抱科技拥抱科技，把握把握 AI 新时代新时代 人工智能行业专题研究人工智能行业专题研究 证券研究报告证券研究报告-行业专题研究行业专题研究 强于大市强于大市(维持维持)分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjsccnew.cm 021-50586758 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 021-50586737 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 021-50586985 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 021-5058

2、6738 研究助理：邹臣 登记编码：S0730122110005 021-58581991 联系人：联系人：马嶔琦马嶔琦 电话：电话：021-50586973 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：邮编：200122 发布日期：2023 年 04 月 13 日 投资要点：投资要点：今年以来，以“人工智能”为代表的数字化技术赛道无疑是 A 股市场的最大热点，相关板块也一度呈现集中快速上涨且大幅放量的火爆态势，也由此引发市场对于该板块交易拥挤、投资价值是否尚存的种种关注和讨论。与此同时，从估值角度看，各子板块估值差异较大，其中，人工智能指数估值已处于数年来极高位置，但 TMT、芯

3、片、数字经济等指数的估值还在近几年的低位。但如从科技自主可控与安全的国家战略视角来看，数字化技术等科技创新相关行业及企业的发展无疑是值得期待，投资者若择优而行，长期坚持，一定会收获新时代的科技红利。为此，本报告以“人工智能”为切入点，对 TMT 相关行业从政策、技术、产业等多方面进行梳理，以预判其中的投资机会。计算机计算机：2017 年 7 月国务院出台新一代人工智能发展规划，提出三步走战略目标，成为了人工智能领域最重要的一份整体发展规划，也为后续政策出台提供了重要的依据。同年 AlphaGo 战胜世界第一的围棋选手柯洁，技术和政策的双向推动下，多项人工智能的推动政策密集出台。考虑到当前人工智

4、能技术再次取得重大突破，我们认为国家有望在相关方向上出台更多推动政策，助力国内产业跟随国际先进水平。通信通信：作为发挥数据生产要素价值的关键驱动力，算力对经济增长的拉动具有长期性和倍增效应。数字中国建设和人工智能产业的发展对算力要求将为云计算基础设施带来较大增量。光模块作为数据中心关键零部件，行业具备新产品升级周期驱动特征。随着 AI 应用和云计算的高速发展以及传统企业数字化转型的需要，海量数据对网络带宽提出新的要求，有望带动配套高速光模块的需求提升。此外，受益于 ChatGPT 带来的算力需求激增，行业景气度提升，配置价值显现，板块迎来布局良机。运营商凭借原有网络和数据中心等基础设施优势，算

5、力运维成本得以大幅下降。电信运营商以通信网络为基础、以数据资源为核心、以信息技术为动能，作为数字经济的中坚力量，AI 时代国家队代表，算力网络建设先锋，有望充分获益。受益于 AI 产业和产业数字化转型，运营商以 B 端为主力增长点，产业数字化业务成为第二成长曲线，未来成长空间广阔。电子电子：AIGC 模型预训练数据量呈指数级增长，带动算力需求爆发。人工智能的各类应用场景，从云端溢出到边缘端，或下沉到终端，都离不开智能芯片对于“训练”与“推理”任务的高第2页/共49页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 效支撑，算力基础设施云、边、端 AI 芯片作为算力载体，将迎来高速成

6、长期。云端 AI 芯片是 AI 服务器算力的核心组成，英伟达主导云端 AI 计算市场，美国限制高端 GPU 供应，国产 GPU 芯片厂商迎来黄金发展期；AI 芯片专用于人工智能领域，国产 AI 芯片厂商迎来高速发展期。随着人工智能、5G、物联网等技术的逐渐成熟，算力需求从云端不断延伸至边缘，带动边缘计算服务器和边缘端智能芯片市场稳步增长。国内边缘端智能芯片厂商崛起，部分产品性能指标已可对标海外龙头厂商。AIGC 有望加速智能在终端上的应用，终端 AI 芯片迎来升级与发展机遇。传媒传媒：目前的 AI 技术的应用已经从最初的数据分析突破到创意性内容的生成，优秀的内容生成能力引发了大范围的关注，GP