【研报】消费行业宅经济专题：宅经济风起掘金正当时-20200224[87页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 消费消费 宅经济专题宅经济专题 超配超配 （维持评级） 2020 年年 02 月月 24 日日 一年该行业与一年该行业与沪深沪深 300300 走势比较走势比较 行业专题行业专题 宅经济宅经济风起，掘金正当时风起，掘金正当时 宅经济：宅经济：疫情催生宅经济兴起，掘金正当时疫情催生宅经济兴起，掘金正当时 本文由商贸零售、食品饮料、互联网传媒、社服教育、轻工、纺服和医 药 7 个行业联合发布，囊括大消费领域主要层面。疫情催生宅经济兴起， 大消费领域面临新

2、机遇，线下线上皆有重要变革。把握时机，掘金当时！ 商贸零售商贸零售：“宅经济”催化生鲜电商及网红带货发展宅经济”催化生鲜电商及网红带货发展 “宅经济”进一步提升电商渗透率，并催化线上新兴业态发展。一是将 强化生鲜电商引流获客，推荐具备供应链优势的永辉、家家悦；二是网 红电商有望进一步得到平台及商家重视，推荐珀莱雅、网创、阿里等。 食品饮料：新消费崛起拓宽赛道，食饮品牌拥抱新机遇食品饮料：新消费崛起拓宽赛道，食饮品牌拥抱新机遇 新消费红利持续涌现，品牌依托差异化产品和创新打法有望继续获得高 增动力，优选产品布局完善、升级空间较大的行业龙头。重点推荐三只 松鼠、汤臣倍健、贵州茅台、重庆啤酒、伊利股

3、份、千禾味业。 互联网互联网传媒： “宅”生活提升在线时长，拉动需求向上传媒： “宅”生活提升在线时长，拉动需求向上 用户数和时长是传媒互联网行业成长的核心驱动要素， “宅”生活方式显 著提升用户时长、提升消费能力，利好游戏、在线视频、短视频、直播、 客厅娱乐等娱乐形态以及与之相伴的新商业模式如网红 MCN 等。 教育教育：教育在线流量井喷，商业模式加速进化：教育在线流量井喷，商业模式加速进化 疫情下在线教育较快低成本渗透率提升，继续看好“好赛道+真龙头”的 双优品种以及线下线上协同的种子选手，重点推荐中公教育、立思辰， 其次是受益行业大发展的科斯伍德、美吉姆、开元股份等细分领域选手。 轻工轻

4、工：生活用纸：生活用纸龙头龙头受益于受益于“宅宅” “宅” ，对不同细分纸种使用的需求增加和习惯培养均有积极作用。其采 购和使用行为的演变，短期和长期均利好于拥有完善产品体系、成熟线 上+线下渠道的全国性龙头企业。推荐中顺洁柔、恒安国际、维达国际。 纺织服装纺织服装：宅家也要运动，在家健身兴起宅家也要运动，在家健身兴起 疫情强化居民健康意识，运动鞋服品牌把握机遇积极营销。运动鞋服成 长性与竞争格局最优，我国消费发展空间广阔，龙头集中度提升越发显 著。重点推荐：供应商申洲国际，品牌安踏体育、李宁，零售商滔搏。 医药：抗击疫情，当仁不让医药：抗击疫情，当仁不让 肺炎疫情拉动诊疗需求，加持行业长逻辑

5、：1）分子诊断、第三方实验室 受益，推荐凯普生物、迪安诊断等；2）短期静丙库存出清，中期行业供 不应求催生涨价预期，利好血制品行业，推荐天坛生物、华兰生物等。 风险提示风险提示 宏观、政策、疫情、国际摩擦等系统性风险，产品研发、并购整合、管 理等不及预期，市场竞争加剧等。 证券分析师：曾光证券分析师：曾光 电话： 0755-82150809 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 证券分析师：张峻豪证券分析师：张峻豪 电话： 0755-22940141 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517070001 证券分析师：陈梦瑶证券分析师：

6、陈梦瑶 电话： 18520127266 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080001 证券分析师：张衡证券分析师：张衡 电话： 021-60875160 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 证券分析师：荣泽宇证券分析师：荣泽宇 电话： 010-88005307 E-MAIL： 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519060003 联系人：丁诗洁联系人：丁诗洁 电话： 0755-81981391 E-MAIL： 证券分析师：谢长雁 证券分析师：谢长雁 电话： 0755-22940793 E-MAIL： 证券投资咨询执业资