汽车行业：月酝知风上海车展在即市场热度提升-230410（23页）.pdf

1、20232023年年0404月月0909日日证券研究报告证券研究报告行业评级：汽车行业评级：汽车 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所汽车团队月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业上海车展在即，市场热度提升上海车展在即，市场热度提升核心摘要核心摘要 1Q23新能源汽车销量符合年初预期新能源汽车销量符合年初预期，价格战下价格战下3月份汽车产销恢复稍弱月份汽车产销恢复稍弱。据乘联会预估，1Q23新能源车厂商销量148万台，同比增长24%。3月总体汽车市场需求初步释放，但由于价格战导致消费者观望情绪加重，市场恢复程度稍弱于预期。电池降价导致电动车成本降低，预计新能源车企将

2、持续让利争夺市场份额，加速侵蚀燃油车份额，提升行业新能源车渗透率。二季度开始汽车需求将逐步复苏二季度开始汽车需求将逐步复苏，合资车企加速下滑合资车企加速下滑，自主品牌将共同分享更大蛋糕自主品牌将共同分享更大蛋糕。自主品牌市场空间广阔，我们测算我国汽车产销量的长期增长空间为3267-4900万台/年，自主品牌市场份额有望逐渐提升至60%70%，据此测算则可以容纳数家年销量300500万台的自主车企。由于股权+产品+技术储备+渠道层面原因，合资车企份额将持续下滑，上汽大众、上汽通用、广汽本田、广汽丰田在2023年一季度销量下滑幅度分别达到了31.7%/32.3%/29.6%/10.9%。上海车展在

3、即上海车展在即，市场热度提升助力车市复苏市场热度提升助力车市复苏。上海国际车展即将举办，此次车展是疫情后的首次大型国际车展，新车型的推出也将进一步丰富消费者的购车选择，一定程度上将对汽车消费形成刺激作用；2023年新能源车会更快地向主流价格带渗透，比亚迪在2023年主要的打法是通过推出各车型的冠军版车型进一步拉低新能源车的售价门槛，而其他传统车企如长安、吉利、长城在2023年的重心也主要集中在主流价格带内的插混车型。投资建议：投资建议：自主品牌在中长期的发展空间广阔，同时叠加上海车展的临近，我们看好汽车板块迎来反弹机会。整车方面，2023年我们看好混动渠道改革迅速且混动车型矩阵丰富的车企，推荐

4、长安汽车、吉利汽车、理想汽车、长城汽车，推荐受益于行业复苏的客车龙头宇通客车。供应链方面推荐受益于自主品牌高端化个性化发展的标的，推荐中鼎股份、华阳集团、德赛西威、经纬恒润。同时看好单车搭载价值量上升空间大的传统汽车配件细分龙头企业，推荐华域汽车、福耀玻璃。风险提示：风险提示：1）二季度汽车消费恢复可能不达预期；2）汽车行业价格战可能持续，造成车企盈利端承压；3）车企的渠道变革进度缓慢，新推出的车型销量可能不达预期。OXkYiXOXkYiXmPtQpN8O8QaQpNrRpNmPfQmMqMlOmNrQaQnNxONZqMrOwMqNpQCONTENTCONTENT目录目录重点车企动态跟踪重点

5、车企动态跟踪行业景气度跟踪行业景气度跟踪投资建议及风险提示投资建议及风险提示1、新能源车逐渐回归主流价格带，车企加快独立品牌与渠道吉利汽车：银河系列助力吉利品牌新能源转型吉利汽车：银河L7对标宋Plus DMi，价格底牌暂未公布长城汽车：魏牌蓝山对标理想L8长城汽车：Hi4技术利用两驱的成本实现四驱的性能长城汽车：哈弗新能源销售网络命名“龙网”长安汽车：深蓝S7爆款潜力较大2、新势力2022年财报总结：头部造车新势力逐渐分化理想汽车：纯电方案发布在即，新的挑战即将来临小鹏汽车：新车上市缓解压力，内部改革成果仍需时间一季度新能源车符合预期，价格战下一季度新能源车符合预期，价格战下3 3月汽车产销

6、弱于预期月汽车产销弱于预期4资料来源：乘联会、各公司公告、平安证券研究所 一季度新能源汽车销量符合年初预期一季度新能源汽车销量符合年初预期。据乘联会预估，3月份新能源乘用车厂商批发销量59.9万台，环比增长21%，预计一季度新能源车厂商销量148.3万台，同比增长24%。正如我们此前在年度策略中的观点，由于政策退出以及季节性扰动，我们判断一季度是整个新能源车销量的低点,我们对2023年全年新能源汽车销量依然乐观，预计全年新能源车销量为900950万台左右。价格战下价格战下3月份汽车产销恢复弱于预期月份汽车产销恢复弱于预期。1-2月汽车行业在多重不利因素的影响下产销状况表现不佳，3月份车市需求初