证券行业2022年年报回顾与展望：业务全方位承压期待2023否极泰来-230406（25页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/券商 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 04 月 06 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-17.07%-12.66%-8.25%-3.84%0.57%4.97%2022/42022/72022/102023/1券商海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 规范交易所发行上市审核，护航全面注册制2023.03.06 否极泰来，拐点可期证券行业2022 年

2、年报前瞻2023.03.07 市场集中度持续下滑，券商代销保有规模表现亮眼2023.02.11 Table_AuthorInfo 分析师:孙婷 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515040002 分析师:何婷 Tel:(021)23219634 Email: 证书:S0850516060001 联系人:肖尧 Tel:(021)23154171 Email: 业务全方位承压，期待业务全方位承压，期待 2023 否极泰来否极泰来 证券行业证券行业 2022 年年报回顾与展望年年报回顾与展望 Table_Summary 投资要点：投资要点：2022 年日均股年日均股

3、基交易基交易额额 10030 亿元，同比下滑亿元，同比下滑 11%。27 家上市券商营业收入同比家上市券商营业收入同比-21%，净利润同比，净利润同比-28%，净利润降幅，净利润降幅低于行业平均。我们预计低于行业平均。我们预计 2023 年行业净利润同比年行业净利润同比+16%。考虑到行。考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著，行业集中度有望业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著，行业集中度有望持续提升，推荐中信证券、东方证券、兴业证券、中金公司等。持续提升，推荐中信证券、东方证券、兴业证券、中金公司等。2022 年股债年股债市场波动加剧，高基数下交易额小幅下滑。市场波动加剧，

4、高基数下交易额小幅下滑。1）2022 年市场日均股基交易额为 10030 亿元，同比下滑 11%。2）截至 2022 年末，融资融券余额为1.54 万亿元，同比下滑 16%，平均担保比例 270%，风险总体可控。3）IPO 发行节奏放缓，平均募资规模大幅上升。2022 年平均每月发行数量约 35.7 家，同比降低 18%。2022 年共发行 428 家 IPO，募资规模达 5869 亿元，同比+8%。2022 年平均每家募资规模 13.7 亿元，较 2021 年的 10.4 亿元提升 32%。4）权益市场波动影响再融资发行。2022 年再融资规模下降。2022 年增发募集资金 7229 亿元，

5、同比大幅下滑 20%。5）债券发行规模小幅下滑。2022 年，券商参与的债券发行规模为 10.45 万亿元，同比下降 6.18%。6）权益市场大幅下跌。2022 年万得全 A 指数累计下跌 18.66%；中债总全价值数 2022 年上涨0.18%。上市券商上市券商 2022 年净利润同比年净利润同比-28%。2022 年 27 家上市券商合计实现营业收入4208 亿元，同比下滑 21%，实现归母净利润 1201 亿元，同比下滑 28%。27家上市券商中仅有华鑫股份（+6%）、浙商证券（+2%）、国投资本（+1%）三家营业收入同比正增长。净利润方面仅有方正证券（+18%）、信达证券（+5%）两家

6、实现增长。27 家上市券商 2022 年平均 ROE 为 5.32%，较 2021 年下滑3.97 个百分点；中信建投、信达证券、中金公司 ROE 居前，分别为 9.99%、9.39%、8.88%。上市券商杠杆率由 2021 年的 3.76 倍小幅下滑至 3.74 倍，Top10券商杠杆率由 2021 年的 4.68 倍下滑至 4.55 倍。市场下行导致券商业务全方位承压。市场下行导致券商业务全方位承压。1）市场波动环境下财富管理业务承压。市场波动环境下财富管理业务承压。2022 年 27 家上市券商经纪业务收入合计 881 亿元，同比下滑 18%，代销金融产品收入 108 亿元，同比下滑 2