互联网传媒行业海内外AI应用之游戏篇：AI时代新起点寻新投资方向（二）-230403（33页）.pdf

1、AIAI时代新起点，寻新投资方向（二）时代新起点，寻新投资方向（二）海内外海内外AIAI应用之游戏篇应用之游戏篇证券分析师：张良卫执业证书编号：S0600516070001联系邮箱：证券分析师：周良玖执业证书编号：S0600517110002联系邮箱：研究助理：陈欣执业证书编号：S0600122070012联系邮箱：2023年4月3日证券研究报告证券研究报告行业深度报告行业深度报告互联网传媒互联网传媒增持（维持）增持（维持）2资料来源：东吴证券研究所核心观点核心观点AIAI赋能内容生产，实现游戏制作的降本增效。赋能内容生产，实现游戏制作的降本增效。游戏作为集美术、动画、音乐、文字等多模态内容为

2、一体的娱乐内容，制作内容及流程非常复杂，因此一直存在着“不可能三角”，即在给定产品质量水准的前提下，无法实现快速、低成本的制作。我们认为短中期，诸如Stable Duffision、GitHub Copilot、以及育碧公布的一键生成NPC台词的AI工具Ghostwriter等，将提升文本、图像、音频、代码等内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，缩短游戏制作周期，降低游戏制作成本。长期看好长期看好AIAI创新玩法，扩大玩家规模及创新玩法，扩大玩家规模及ARPUARPU，打开行业想象空间。，打开行业想象空间。智能智能NPCNPC提高游戏内互动性，有望提升玩家活跃度及流水。提高游

3、戏内互动性，有望提升玩家活跃度及流水。我们认为AI驱动下的智能NPC，将摆脱传统游戏中的工具人属性，能实现与玩家更为多元有意义的互动，提升游戏开放性和可玩性，进而有望带动玩家活跃度及付费额上行，实现增收。AIAI带来更为自由开放的玩法，期待新创意、新爆款的产生。带来更为自由开放的玩法，期待新创意、新爆款的产生。AIGC文本的成熟已催生出Character.AI、Glow、AI Dungeon等AI互动玩法应用，已具备文字冒险类游戏、乙女游戏的雏形，但玩法自由度远超传统游戏，我们期待AIGC图像、3D资产、代码等技术逐步成熟，有望产生更多AI原生玩法。投资建议：投资建议：AI技术进步持续超预期，

4、应用端也有诸多创新玩法落地，我们认为在行业快速发展阶段，应当紧密跟踪海内外“AI+”玩法，把握行业发展方向，有助于挖掘下一个新创意、新爆款品类。映射至国内投资标的，我们建议关注具备大模型或接入大模型能力，积极尝试布局AI，且游戏产品力出众的厂商，我们推荐昆仑万维、恺英网络、三七互娱、吉比特、名臣健康、创梦天地、完美世界等，建议关注盛天网络、汤姆猫、中文在线等。风险提示：风险提示：AIAI相关技术相关技术/应用发展不完善、应用发展不完善、AIAI基础设施不及预期、基础设施不及预期、AIAI伦理风险。伦理风险。UZlZgVUZlZgVmPtQsQ9PcM6MpNqQmOpMeRqQqMlOoOnR

5、bRnMsNNZtRoQwMmPnR1.AI赋能内容生产，实现游戏制作的降本增效3.投资建议4.风险提示目录目录2.长期看好AI创新玩法，打开行业想象空间 2.1智能NPC提高游戏内互动性，有望提升玩家活跃度及流水 2.2 海内外AI文字互动应用：Character.AI 2.3 海内外AI文字互动应用：Replika 2.4 海内外AI文字互动应用：Glow 2.5 海内外AI文字互动应用：AI Dungeon4资料来源：ChatGPT，Stable Diffusion，AIGC开放社区公众号，东吴证券研究所1.AI1.AI赋能内容生产，实现游戏制作的降本增效赋能内容生产，实现游戏制作的降本

6、增效游戏作为集美术、动画、音乐、文字等多模态内容为一体的娱乐内容，制作内容及流程非常复杂，因此一直存在着“不可能三角”，即在给定产品质量水准的前提下，无法实现快速、低成本的制作。我们认为短中期，诸如Stable Duffision、GitHub Copilot、以及育碧公布的一键生成NPC台词的AI工具Ghostwriter等，将提升文本、图像、音频、代码等内容的生产效率，提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，缩短游戏制作周期，降低游戏制作成本。图：图：AIAI赋能美术资产赋能美术资产ChatGPT+StableChatGPT+Stable DiffusionDiffusion生成二次元枪战