【研报】传媒行业深度报告：潮玩IP系列之一潮玩圈层加持塑造IP变现新模式-20200706[23页].pdf

1、传媒传媒 1 / 23 传媒传媒 2020 年 07 月 06 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 行业周报-游戏看三催化，电影板块 底部修复预期增强-2020.7.5 传媒互联网行业2020年中期投资策 略-世界在变，游戏看入局、视频看变 革、电影看恢复-2020.6.30 行业周报-聚焦腾讯年度游戏大会， 看游戏下半年新征程开启-2020.6.28 潮玩潮玩 IP 系列之一系列之一：潮玩圈层加持，塑造潮玩圈层加持，塑造 IP 变现新模式变现新模式 行业深度报告行业深度报告 方光照（分析师）方光照（分析师） 证书编号：S0790520030

2、004 盲盒为引，盲盒为引，IP 为核，造就千亿潮玩市场为核，造就千亿潮玩市场 盲盒的玩法概念可追溯到日本明治时期的福袋， 中国在 20 世纪 90 年代火爆的干 脆面集卡亦有盲盒的雏形。盲盒的背后是更大的潮流玩具市场，IP 是潮玩流行 的核心，因消费者的猎奇、收藏、社交和情感寄托需求，全球潮玩市场获得了较 快发展，2019 年市场规模已达 1,386 亿元，其中中国潮玩市场规模为 207 亿元， 在全球市场的占比不断提升，2024 年占比有望提升至 24%，成为全球潮玩消费 核心市场之一。 “天时地利人和” ，潮玩圈层边界“天时地利人和” ，潮玩圈层边界持续拓展持续拓展 2019 年潮玩粉丝

3、中 56%为 Z 世代，消费能力提升+科技应用进步为 Z 世代接触 潮玩提供了良好的“天时” ，奠定了潮玩圈层年轻化的基础。潮玩自动售卖机相 比潮玩线下零售店高出 3 倍的坪效， 且比其余品类的无人售卖机更高的单终端年 收入水平或使其能更快拓展线下布局，触及更多人群， “地利”的加持使消费者 购买后能即刻满足好奇心，提升了潮玩圈层“抽盲盒”的体验。而 KOL 营销+ 用户社区与潮玩圈层的高契合度构成了较好的“人和” ，通过 KOL 种草，用户社 区的交流，潮玩圈层得以巩固且不断扩容。 潮玩圈层潮玩圈层带来基本盘，潮玩带来基本盘，潮玩 IP 变现可期变现可期 IP 变现的核心在于 IP 有稳固的

4、圈层基础，参考全球著名潮玩 KAWS 的 IP 授权 案例，我们认为持续拓展边界的潮玩圈层有望为潮玩 IP 变现提供稳固且不断增 长的变现基本盘。 2020 年我国 IP 授权市场规模或接近千亿元， 同期 IP 改编的泛 娱乐内容市场规模或接近 4,000 亿元，优势 IP 或更易获得泛娱乐市场青睐。而 IP 联名的消费产品中，90%以上的联名款能借助 IP 提升产品销售额，同时有超 过 50%的消费者会因 IP 吸引选择购买联名产品。 我们判断在潮玩圈层的助力下， 潮玩或成为泛娱乐（游戏、影视、动漫）外，IP 的全新变现模式，并有望造就 更稳固的 IP 变现形式。 受益标的受益标的 【泡泡玛

5、特】国内潮玩龙头，旗下 IP 包括 Molly、PUCKY 等，在潮玩圈层中有 较高知名度， IP 变现潜力较大； 【奥飞娱乐】 深耕婴童玩具， 拥有丰富的 IP 矩阵， 目前业务已涉及潮流文化领域，具有的玩具销售经验和 IP 变现资源有望为潮玩 赋能； 【金运激光】拟收购潮玩运营商玩偶一号控股权，拟成立子公司国广金运， 全面布局潮玩销售链路，未来或运用直播等形式，推动旗下潮玩的销售，并拓展 IP 衍生品； 【顺网科技】主办 2020 年 ChinaJoy 中的潮流玩具展，为潮流玩具线 下展示销售搭建平台， 有望随着潮玩市场发展而获益。 另外受益标的还包括十二 栋文化（旗下核心 IP 长草颜团

6、子、制冷少女等） 、52toys（潮流玩具用户社区） 等。 风险提示：风险提示：潮玩销售不及预期，IP 变现进度不及预期，潮玩安全性问题。 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2019-072019-112020-03 传媒沪深300 相关研究报告相关研究报告 开 源 证 券 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 行 业 深 度 报 告 行 业 研 究 行 业 研 究 行业深度报告行业深度报告 2 / 23 目目 录录 1、 盲盒为引，IP 为核，潮流玩具异军突起 . 4 1.1、 盲盒概念由来已久，感性消费引人入圈 . 4 1.2