【研报】非银行金融行业深度分析：如何做好我们的流动性管理？-20200417[24页].pdf

1、 1 / 24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 04 月 17 日 行业研究证券研究报告 非银行金融非银行金融 行业深度分析行业深度分析 如何做好我们的如何做好我们的流动性管理？流动性管理？ 投资要点投资要点 证券账户闲置资金：场内申赎型货币基金最佳。证券账户闲置资金：场内申赎型货币基金最佳。我们建议首先考虑申购或买入 一支场内货币基金（申赎型管理费率低、收益率略高；若买入交易型场内货基建 议价格不超过 100.005 元/份） 。 遇月末/季末/中期末/年末/春节前夕等特殊时点， 可择时手工下单国债逆回购（先 GC001 后 R-001）。同时建议开通国债逆回购 和券商保证金

2、产品自动下单功能进行保底。 需特别注意的是，国债逆回购自动下单手续费率 0.0035% 高于手动下单的 0.001%，因此建议将国债逆回购自动下单利率底线设置为高于 1.18%。 此外， 由于高比例业绩提成或高管理费率， 券商保证金产品的实际收益率在可选 标的中最低。出于高于活期存款利率的考虑，将其作为流动性管理的最后一步。 日常流动性管理：活期资金银行理财收益率略高。日常流动性管理：活期资金银行理财收益率略高。余额宝、腾讯余额+、活期宝 均选择丰富且 T+0， 十分便利， 但收益率仅 2%左右； 银行活期产品收益率较高， 目前约 3.1-3.4%，赎回 T+1，便利性略差。陆金宝、短债基金、

3、基金组合年化 收益率 4%左右，虽可随时赎回，但普遍规定到持有期不足 7 天需缴纳 1.5%的 赎回费，我们认为很难将其定义为活期。可提前支取的小银行存款道理亦同，提 前支取将只能按活期利率 0.35%计息。 定期产品：中小银行定期存款或是更定期产品：中小银行定期存款或是更好好的的选择。选择。目前，1 月期券商资管和银行理 财产品收益率大致相当，3.4%左右；3 个月期约 4.1%左右（小银行更高）。陆 金所链接的中小银行存单不错，1 个月期约 3.8%；3 个月期约 4.0-4.3%。考虑 到陆金所采取远程开立银行电子账户进行支付的方式，同时享受最高限额 50 万 元的存款保险制度， 我们认

4、为现阶段中小银行短期定款是很好的选择， 尤其是递 增计息型存款。此外，流动性宽松环境下持有期超过 1 个月，短债基金、纯债 基金也可选择。购买基金推荐天天基金网等第三方代销平台，选择丰富、交易便 利、灵活转换。 结构性存款、券商收益凭证目前唯二结构性存款、券商收益凭证目前唯二的保本的保本产品产品。资管新规后，刚兑被打 破，银行理财净值化、定期券商资管/公募基金逐步退出市场。目前可保本的产 品只有结构性存款和券商收益凭证。两者类似，多是存款+期权模式，浮动收益 率挂钩大宗商品、股票指数、可转债、利率等金融衍生品，产品设计看似复杂， 但部分产品约定条款几乎不可触碰， 与固定收益无异。 虽然这类产品

5、收益率或略 低于期限相同的银行理财或券商资管， 但安全性更高。 对于真正浮动收益的结构 性存款或收益凭证，专业人士也有争取到更高收益的可能。 风险提示：风险提示：流动性管理可选择产品繁多，本文例举仅供交流参考，本报告不构成 具体产品购买指引。购买需结合自身具体情况，按需购买。 投资评级 领先大市-A 维持 一年一年行业行业表现表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -4.27 -5.06 -7.73 绝对收益 -1.77 -13.54 -14.70 分析师 崔晓雁 SAC 执业证书编号：S0910519020001 021-20377098 相关报告 证券：3 月可比净

6、利润同比-34%、环比-13% 2020-04-10 保 险 ： 长 期 医 疗 保 险 费 率 可 调 整 快 评 2020-04-03 证券：证券公司评级分类修订意见快评 2020-04-02 保 险 ： 重 疾 定 义 修 订 征 求 意 见 快 评 2020-04-02 保险：2 月寿险保费同比-0.15%，产险保费 同比-7.79% 2020-03-16 -18% -15% -12% -9% -6% -3% 0% 3% 2019!-042019!-082019!-12 沪深300 非银行金融 行业深度分析 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录内容目录 一、股票账户内闲置资金运用